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2022年利率債供給回顧：凈融資較2021年稍有下降，國債基本用滿全年中央赤字額度，地方債使用往年結(jié)存額度5000億元。
　　利率債總發(fā)行量創(chuàng)歷年新高，凈融資量較2021年稍有下降；利率債不同品種發(fā)行利率延續(xù)下降態(tài)勢。分品種來看：
　　國債方面，2022年凈融資為2.57萬億元，創(chuàng)歷史次高，基本用滿全年中央赤字額度；貼現(xiàn)國債占比繼續(xù)提升；地方債方面，發(fā)行節(jié)奏更為靠前，在4季度補(bǔ)充了5000億元專項(xiàng)債務(wù)結(jié)存限額，發(fā)行期限有所拉長，再融資券發(fā)行規(guī)模和接續(xù)比均有所下降；政金債方面，凈融資額較2021年有所下降，政策性銀行的資金來源不限于公開市場發(fā)行債券。
　　2023年利率債供給展望：預(yù)計(jì)全年利率債凈融資9.8萬億，年末余額同比增速為11.8%。
　　預(yù)計(jì)2023年全年利率債凈融資規(guī)模大致在9.83萬億，比2022年（9.22萬億）多發(fā)6000億元；年末余額同比增速大致在11.8%，增速比2022年低0.7個(gè)百分點(diǎn)。分品種來看：
　　測算2023年國債凈融資為3.2萬億元，年末余額同比增速為12.5%；地方債凈融資將大致在4.53萬億（其中一般債、專項(xiàng)債凈融資分別為0.69、3.84萬億元），年末余額同比增速為13.0%；政府債合計(jì)凈融資規(guī)模預(yù)計(jì)在7.73萬億，年末余額同比增速12.8%；政金債凈供給規(guī)模預(yù)計(jì)在2.1萬億，年末余額同比增速大致在9.3%。
　　2023Q1利率債發(fā)行情況展望：預(yù)計(jì)利率債凈融資2.16萬億，一季度末余額同比增速為12.1%。
　　測算2023Q1，利率債總發(fā)行量大致在5.68萬億左右，凈融資大致在2.16萬億左右（1-3月各月凈融資大致在6530、8160和6960億元），季末余額同比增速為12.1%。分品種來看：
　　預(yù)計(jì)Q1國債每月發(fā)行額在7000億元左右，季度凈融資大致2760億元，季末余額同比增速為12.5%；地方債凈融資大致在1.36萬億（其中一般債、專項(xiàng)債凈融資分別為0.19、1.18萬億元），季末余額同比增速為12.8%；政府債合計(jì)凈融資為1.64萬億，季末余額同比增速為12.7%；政金債凈融資預(yù)計(jì)在5300億左右，季末余額同比增速為10.5%。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：
　　國內(nèi)經(jīng)濟(jì)仍處于恢復(fù)進(jìn)程中，后續(xù)仍有不少不確定性。