| 上傳日期： |
2023/1/13 |
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| 格式： |
pdf 共23頁(yè) |
來(lái)源： |
國(guó)信證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
超配 |
作者： |
胡劍，胡慧，周靖翔 |
| 行業(yè)名稱(chēng)： |
電子 |
| 下載權(quán)限： |
此報(bào)告為加密報(bào)告 |
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消費(fèi)電子建議關(guān)注手機(jī)需求復(fù)蘇預(yù)期及折疊屏、VR新品創(chuàng)新。12月消費(fèi)電子板塊下跌2.86%，跑贏電子行業(yè)1.62pct，截至12月末消費(fèi)電子整體PE(TTM)為22.90x，處于近五年的0.7%分位。消費(fèi)電子行業(yè)在經(jīng)歷了過(guò)去一年持續(xù)的終端去庫(kù)存后，目前下游庫(kù)存處于較低水平，行業(yè)進(jìn)入弱復(fù)蘇周期，我們預(yù)計(jì)全球智能手機(jī)出貨量在22年超跌后將在23年實(shí)現(xiàn)恢復(fù)性增長(zhǎng)，建議關(guān)注：1)安卓銷(xiāo)量復(fù)蘇預(yù)期，推薦聞泰科技、傳音控股、順絡(luò)電子、潔美科技等；2)受益于iPhone市場(chǎng)份額持續(xù)提升的蘋(píng)果產(chǎn)業(yè)鏈，推薦東山精密、立訊精密、環(huán)旭電子、福立旺等；3)創(chuàng)新產(chǎn)品頻發(fā)催化的折疊屏、VR產(chǎn)業(yè)鏈，推薦福蓉科技、精研科技、三利譜、創(chuàng)維數(shù)字、歌爾股份等。
11月全球智能手機(jī)銷(xiāo)量同比下降14.2%。根據(jù)Counterpoint數(shù)據(jù)，11月全球智能機(jī)銷(xiāo)量9985萬(wàn)部(YoY -14.2%, MoM -5.5%)，1-11月銷(xiāo)量11.18億部(YoY -11.6%)。11月蘋(píng)果銷(xiāo)量2106萬(wàn)部(YoY -14.7%)、份額21.1%(YoY-0.1pct)；三星銷(xiāo)量2041萬(wàn)部(YoY -11.6%)、份額20.4%(YoY +0.6pct)；小米銷(xiāo)量1312萬(wàn)部(YoY -7.4%)、份額13.1%(YoY +1.0pct)；OPPO銷(xiāo)量743萬(wàn)部(YoY -18.7%)、份額7.4%(YoY -0.4pct)；vivo銷(xiāo)量741萬(wàn)部(YoY-23.7%)、份額7.4%(YoY -0.9pct)。除此之外，11月傳音銷(xiāo)量614萬(wàn)部(YoY-19.2%)，榮耀銷(xiāo)量382萬(wàn)部(YoY -4.9%)，華為銷(xiāo)量214萬(wàn)部(YoY 2.0%)。
11月中國(guó)智能手機(jī)銷(xiāo)量同比下降14.4%。根據(jù)Counterpoint數(shù)據(jù)，11月國(guó)內(nèi)智能機(jī)銷(xiāo)量2242萬(wàn)部(YoY -14.4%, MoM 9.8%)，1-11月銷(xiāo)量2.48億部(YoY-13.8%)。11月Top 6中蘋(píng)果銷(xiāo)量550萬(wàn)部(YoY -10.1%)、份額24.5%(YoY+1.2pct)；vivo銷(xiāo)量372萬(wàn)部(YoY -19.5%)、份額16.6%(YoY -1.0pct)；小米銷(xiāo)量324萬(wàn)部(YoY: -21.9%)、份額14.5%(YoY -1.4pct)；榮耀銷(xiāo)量316萬(wàn)部(YoY: -17.1%)、份額14.1%(YoY -0.4pct)；OPPO銷(xiāo)量307萬(wàn)部(YoY:-19.6%)、份額13.7%(YoY -0.9pct)；華為銷(xiāo)量203萬(wàn)部(YoY: 16.0%)、份額9.1%(YoY +2.4pct)。
12月Steam月活VR用戶(hù)占比2.03%，環(huán)比持平。根據(jù)Valve數(shù)據(jù)，2022年12月Steam平臺(tái)月活VR頭顯用戶(hù)總占比為2.03%，環(huán)比持平。在12月Steam平臺(tái)VR月活用戶(hù)中，Meta旗下Oculus品牌的份額為63.47%(MoM: +0.06pct,YoY: -0.11pct)，其中Oculus Quest 2份額41.35%(MoM: +0.23pct, YoY:+1.73pct)；國(guó)內(nèi)品牌Pico的份額為1.26%(MoM: -0.08pct, YoY: +0.90pct)。根據(jù)Wellsenn XR數(shù)據(jù)，3Q22全球VR出貨量138萬(wàn)部(YoY -42%)，WellsennXR預(yù)計(jì)2022年全球VR出貨量將同比下降7%至953萬(wàn)部，其中預(yù)計(jì)Meta將出貨750萬(wàn)部，Pico將出貨100萬(wàn)部。
3Q22全球TWS耳機(jī)/智能手表出貨量同比增長(zhǎng)6.5%/13.8%。根據(jù)Canalys數(shù)據(jù)，3Q22全球TWS耳機(jī)出貨量7690萬(wàn)部(YoY +6.5%)，1-3Q22出貨量2.08億部(YoY +10.1%)；其中3Q22蘋(píng)果AirPods出貨量2380萬(wàn)部(YoY +34.0%)，1-3Q22出貨量5839萬(wàn)部(YoY +18.2%)。3Q22全球智能手表出貨量2013萬(wàn)部(YoY +13.8%)，1-3Q22出貨量5390萬(wàn)部(YoY +9.2%)；其中3Q22 AppleWatch出貨量1002萬(wàn)部(YoY +36.5%)，1-3Q22出貨量2761萬(wàn)部(YoY +20.8%)
11月北美PCBBB值環(huán)比下降，部分原材料價(jià)格環(huán)比下降。11月北美PCBBB值為1.00，較10月的1.07環(huán)比下降。原材料方面，11月無(wú)襯背精煉銅箔(厚≤0.15mm)出口平均單價(jià)為10.93美元/千克(YoY -15.9%, MoM -4.0%)；12月環(huán)氧樹(shù)脂平均價(jià)格14536.36元/噸(YoY -34.0%, MoM -10.8%)；12月末電子玻纖布價(jià)格為4.3-4.4元/米，較11月末的4.0-4.2元/米環(huán)比有所上漲。
月度業(yè)績(jī)跟蹤：10月臺(tái)股組裝、光學(xué)、PCB板塊維持較高景氣度。臺(tái)股：11月臺(tái)股LED廠商營(yíng)收64.21億新臺(tái)幣(YoY: -21.5%, MoM: 2.4%)；臺(tái)股面板廠商營(yíng)收336.57億新臺(tái)幣(YoY: -41.4%, MoM: 2.6%)；臺(tái)股PCB制造廠商營(yíng)收766.62億新臺(tái)幣(YoY: -7.8%, MoM: -11.3%)；臺(tái)股被動(dòng)元件廠商營(yíng)收212.48億新臺(tái)幣(YoY: -8.0%, MoM: 2.6%)；臺(tái)股連接器廠商營(yíng)收152.13億新臺(tái)幣(YoY: -8.9%, MoM: -9.0%)；臺(tái)股光學(xué)廠商營(yíng)收91.12億新臺(tái)幣(YoY:4.3%, MoM: -2.4%)；臺(tái)股電池廠商營(yíng)收113.75億新臺(tái)幣(YoY: -1.9%, MoM:0.8%)；臺(tái)股組裝廠商營(yíng)收9907.39億新臺(tái)幣(YoY: -13.9%, MoM: -20.2%)。
港股：11月舜宇光學(xué)科技手機(jī)鏡頭出貨量9103.4萬(wàn)件(YoY: -26.4%, MoM:-9.3%)，攝像模塊出貨量3468.2萬(wàn)件(YoY: -23.4%, MoM: -21.0%)；11月丘鈦科技攝像頭模塊出貨量3590.5萬(wàn)件(YoY: -23.5%, MoM: 9.9%)，指紋識(shí)別模塊出貨量1153.5萬(wàn)件(YoY: 4.5%, MoM: -2.0%)。
A股：11月
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