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黑色：鐵水環(huán)比回升，板塊偏強(qiáng)運(yùn)行
　　邏輯：成材市場(chǎng)需求繼續(xù)下滑，鋼廠維持低利潤(rùn)狀態(tài)。但隨著地產(chǎn)融資政策落地，防疫優(yōu)化措施生效，需求預(yù)期改善，短期板塊高位運(yùn)行，節(jié)前難以下跌。宏觀方面，受疫情影響，12月社融不及預(yù)期；央行、銀保監(jiān)會(huì)繼續(xù)要求合理把握信貸投放節(jié)奏，適度靠前發(fā)力，推動(dòng)房地產(chǎn)業(yè)想新發(fā)展模式平穩(wěn)過(guò)度。但在強(qiáng)調(diào)明年穩(wěn)增長(zhǎng)基調(diào)之下，重申“房住不炒”，宏觀預(yù)期波動(dòng)；23年延續(xù)工業(yè)領(lǐng)域及重點(diǎn)行業(yè)碳達(dá)峰要求，粗鋼或延續(xù)平控要求。隨著國(guó)內(nèi)疫情進(jìn)一步放開(kāi)，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)中期向好趨勢(shì)不變。
　　行業(yè)方面，本周成材產(chǎn)量繼續(xù)下降，表觀需求季節(jié)性回落，庫(kù)存延續(xù)累積。焦炭二輪提降落地，煤焦補(bǔ)庫(kù)情緒繼續(xù)放緩，焦化庫(kù)存開(kāi)始筑底，進(jìn)一步上行動(dòng)力減弱；中澳關(guān)系緩和，澳煤進(jìn)口開(kāi)始放開(kāi)，焦煤價(jià)格受壓，但旭陽(yáng)計(jì)劃節(jié)前提漲，短期雙焦仍有支撐。鋼廠生產(chǎn)利潤(rùn)承壓，部分鋼廠開(kāi)啟檢修，爐料需求或延續(xù)低位；本周鐵礦發(fā)運(yùn)隨著巴澳年末沖量結(jié)束大幅回落，到港量也出現(xiàn)明顯下降；隨著本周現(xiàn)貨成交大幅提升，鋼廠補(bǔ)庫(kù)基本完成，基差走擴(kuò)；下周產(chǎn)業(yè)基本面預(yù)計(jì)進(jìn)入供需雙弱。近期廢鋼價(jià)格反彈，部分基地停工放假，廢鋼回收和加工放緩，鋼廠日耗低位波動(dòng)。產(chǎn)業(yè)矛盾有限；同時(shí)隨著補(bǔ)庫(kù)接近尾聲，產(chǎn)業(yè)鏈支撐減弱。
　　整體而言，近期市場(chǎng)交易的核心在于宏觀預(yù)期的異動(dòng)、鋼廠停復(fù)產(chǎn)的進(jìn)程以及節(jié)后需求的預(yù)期博弈；爐料現(xiàn)實(shí)供需雙弱，冬儲(chǔ)基本結(jié)束，產(chǎn)業(yè)基本面向上驅(qū)動(dòng)走軟。國(guó)內(nèi)寬松政策落地，中期向好趨勢(shì)不變，節(jié)前市場(chǎng)仍有支撐。鋼廠生產(chǎn)在進(jìn)入1月后，減產(chǎn)逐步落地，爐料需求受到壓制。同時(shí)大宗商品波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)重新受到關(guān)注，建議前期多單逢高止盈，注意波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。
　　風(fēng)險(xiǎn)因素：地產(chǎn)政策續(xù)發(fā)、下游補(bǔ)庫(kù)加快（上行風(fēng)險(xiǎn)）；鋼廠主動(dòng)檢修、需求大幅走弱（下行風(fēng)險(xiǎn)）
　　中線展望：震蕩