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核心觀點(diǎn)
　　本周地產(chǎn)后周期各板塊中，服務(wù)機(jī)器人、廚房電器、家具、黑色家電、小家電、白色家電板塊表現(xiàn)相對(duì)強(qiáng)勢(shì)。本周滬深300指數(shù)上漲2.35%，地產(chǎn)后周期各板塊中，服務(wù)機(jī)器人、廚房電器、家具、黑色家電、小家電、白色家電板塊本周分別上漲8.38%、5.03%、4.99%、3.65%、3.34%、2.69%，分別跑贏大盤6.03pct、2.68pct、2.64pct、1.30pct、0.99pct、0.35pct；照明電工板塊本周上漲0.39%，跑輸大盤1.96pct。
　　內(nèi)銷：本周軟體家具原材料、金屬類原材料價(jià)格上漲，塑料類原材料價(jià)格下跌。（1）上游原材料價(jià)格：本周軟體家具化工原材料價(jià)格上漲；與上周相比，銅、鋁、不銹鋼價(jià)格上漲3.59%、0.98%、1.43%，ABS、PC現(xiàn)貨價(jià)格分別下跌0.11%、2.16%。（2）國內(nèi)地產(chǎn)需求：12月全國十大城市二手房交易量轉(zhuǎn)為同比負(fù)增長。根據(jù)國家統(tǒng)計(jì)局公布的地產(chǎn)數(shù)據(jù)，2022年11月全國住宅銷售面積同比下降32.5%（10月同比下降23.8%），2022年11月住宅竣工面積同比下降18.3%（10月同比下降9.2%）；2022年12月全國10大城市二手房交易量為4.00萬套，同比下降12.3%（11月同比增長4.9%），1-12月累計(jì)同比下降26.1%；精裝房開盤方面，根據(jù)奧維云網(wǎng)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，2022年11月全國精裝房開盤量約13.7萬套，同比下降52.4%（10月同比下降55.0%），1-11月累計(jì)同比下降48.0%。（3）零售跟蹤：2022年11月家具類零售額同比下降4.00%（10月同比下降6.60%），1-11月累計(jì)同比下降7.70%；11月家用電器和音像器材類零售額同比下降17.30%（10月同比下降14.10%），1-11月累計(jì)同比下降3.00%。細(xì)分品類來看，根據(jù)奧維云網(wǎng)監(jiān)測(cè)數(shù)據(jù)，12月小家電線上零售額轉(zhuǎn)為同比正增長，洗地機(jī)線上零售額延續(xù)同比正增長，同比分別增長4.9%、16.6%。
　　出口：12月家具、家電出口額延續(xù)同比負(fù)增長。（1）海外地產(chǎn)需求：11月美國成屋銷售量、私人住宅開工量分別同比下降35.4%、16.4%，同比降幅擴(kuò)大；11月私人住宅營建許可數(shù)為134.2萬套，同比下降22.4%（10月同比下降10.1%），為2020年疫情以來最大單月同比降幅。（2）板塊及細(xì)分品類出口表現(xiàn)：2022年11月家具出口額延續(xù)同比負(fù)增長（-14.8%），家電出口額延續(xù)同比負(fù)增長（-21.0%）。細(xì)分品類來看，根據(jù)海關(guān)總署披露的數(shù)據(jù)，2022年11月，空調(diào)、液晶電視機(jī)、微波爐、吸塵器、電磁爐、電炒鍋、電烤箱、多士爐、攪拌機(jī)出口額同比增速較上月降幅收窄，電扇、電飯鍋、電熱水壺同比增速較上月略有回落，但出口表現(xiàn)仍相對(duì)優(yōu)于其他品類；洗衣機(jī)、冰箱、抽油煙機(jī)、咖啡機(jī)、面包機(jī)等品類出口額同比降幅相比上月均有不同程度擴(kuò)大。
　　投資建議與投資標(biāo)的
　　建議優(yōu)選在新興渠道、品類融合等方面構(gòu)筑堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)的地產(chǎn)后周期龍頭。建議關(guān)注品類豐富、渠道多元、產(chǎn)品力突出的定制家居龍頭索菲亞(002572，買入)、歐派家居(603833，增持)、尚品宅配(300616，增持)、志邦家居(603801，未評(píng)級(jí))，軟體家具龍頭顧家家居(603816，未評(píng)級(jí))；受益于掃地機(jī)、小家電等新興品類高增長，建議關(guān)注國內(nèi)掃地機(jī)器人龍頭科沃斯(603486，增持)、石頭科技(688169，買入)，持續(xù)品類創(chuàng)新的小家電龍頭九陽股份(002242，增持)、新寶股份(002705，買入)、小熊電器(002959，增持)、北鼎股份(300824，增持)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示
　　地產(chǎn)銷售、竣工不及預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)，原材料價(jià)格大幅上漲的風(fēng)險(xiǎn)