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行業(yè)展望及配置建議：
　　新能源汽車：
　　特斯拉在中國和日本降價(jià)僅過去一周，又宣布下調(diào)所有車型美國售價(jià)。其中降幅最大的是基礎(chǔ)版Model Y，降價(jià)1.3萬美元至52990美元，降幅為20%。此外Model 3基礎(chǔ)版降價(jià)3000美元至43990美元，降幅為6%。而特斯拉國內(nèi)此前也有降價(jià)，特斯拉國產(chǎn)Model 3起售價(jià)降為22.99萬元，Model Y的起售價(jià)降到了25.99萬元。我們認(rèn)為特斯拉的降價(jià)有望刺激訂單，拉動需求的增長。從對鋰電中游的影響上看，考慮到特斯拉22年三季度汽車毛利率為27.9%，本次降價(jià)后仍有較強(qiáng)的利潤墊，對于中游材料的盈利影響較小。總的來看，當(dāng)前新能源車仍然處于優(yōu)質(zhì)供給催生需求的階段，消費(fèi)者對電動車的認(rèn)可度在提升，需求有望超預(yù)期，中汽協(xié)預(yù)測2023年中國新能源汽車900萬輛。當(dāng)前需要重視電池環(huán)節(jié)的投資機(jī)會，我們認(rèn)為隨著碳酸鋰價(jià)格的繼續(xù)下降，疊加負(fù)極、銅箔、電解液等環(huán)節(jié)的降價(jià)，電池的成本有望逐步下行，且目前電池企業(yè)的一體化逐步進(jìn)入兌現(xiàn)期，盈利是有望抬升。同時(shí)近期電池企業(yè)的寧德時(shí)代、億緯鋰能均發(fā)布22年業(yè)績預(yù)告。寧德時(shí)代2022年預(yù)計(jì)歸母凈利潤291–315億元，同比增長82.66%–97.72%，扣非后歸母凈利潤268–290億元，同比增長99.37%–115.74%。億緯鋰能2022年預(yù)計(jì)歸母凈利潤31.96–36.32億元，同比增長10.00%–25.00%，扣非后歸母凈利潤25.47–28.02億元，同比增長0–10.00%。在新技術(shù)方面，我們當(dāng)前看好鈉離子電池、磷酸錳鐵鋰、PET銅箔等的0-1過程。對于鈉電池行業(yè)，23年有望逐步進(jìn)入訂單兌現(xiàn)期，傳藝科技公布了與國能江蘇新能源、中祥航業(yè)、德博新能源合作的公告，其鈉電進(jìn)程加速。從標(biāo)的上看，建議關(guān)注電池端的傳藝科技、維科技術(shù)，硬碳的元力股份、圣泉集團(tuán)，正極端的振華新材、電解液的多氟多等。我們認(rèn)為當(dāng)前新能源車處于低估區(qū)間，隨著后續(xù)疫情影響逐步消退，實(shí)際的行業(yè)需求情況有望好于預(yù)期，當(dāng)前位置建議積極配置。重點(diǎn)推薦寧德時(shí)代、億緯鋰能、天賜材料、星源材質(zhì)、科達(dá)利、中偉股份、恩捷股份、容百科技、德方納米、天奈科技、超頻三、比亞迪、中科電氣、杉杉股份、當(dāng)升科技、長遠(yuǎn)鋰科、壹石通、孚能科技等。
　　電力設(shè)備及儲能：
　　電力設(shè)備方面，隨著新能源占比的不斷提升，新型電力系統(tǒng)建設(shè)加速，我國兩網(wǎng)規(guī)劃“十四五”期間投資總額為2.9萬億，年均投資約5800億，“十三五”電網(wǎng)投資年均約5140億，中樞抬升顯著。而22年由于疫情影響開工進(jìn)度，22年1-11月投資總額為4209億，我們認(rèn)為22年受疫情影響投資基數(shù)相對較低，而去年的低基數(shù)疊加長期規(guī)劃的中樞抬升，我們預(yù)計(jì)23年的電網(wǎng)投資增速較高，因此電力設(shè)備企業(yè)有望迎來行業(yè)Beta的機(jī)會。推薦成長性較高的一次設(shè)備龍頭企業(yè)：思源電氣；建議關(guān)注二次設(shè)備頭部企業(yè)：四方股份、國電南瑞、許繼電氣。
　　儲能方面，新能源占比不斷提升，儲能具有剛性需求。國內(nèi)來看，我國具有提升儲能實(shí)際效益政策頻頻出臺，刺激明年儲能需求高增，而且2022年已完成招標(biāo)的儲能項(xiàng)目達(dá)到29GWh（其中獨(dú)立儲能21GWh），未來成長確定性較高。明年隨著電池成本下降，儲能經(jīng)濟(jì)性提升，儲能裝機(jī)有望超預(yù)期增長，我們預(yù)計(jì)國內(nèi)儲能新增裝機(jī)21-25年復(fù)合增速有望達(dá)到119%。海外來看，美國政策積極推動，大儲建設(shè)進(jìn)度加速，歐洲大儲商業(yè)模式較為成熟多元，能源通脹疊加地緣政治刺激戶儲需求快速增長，我們預(yù)計(jì)全球儲能21-25年復(fù)合增速高達(dá)90%，其中戶儲長期5年復(fù)合增速達(dá)91%。推薦全球戶儲龍頭特斯拉產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)商：旭升集團(tuán)，建議關(guān)注受益儲能需求高增的產(chǎn)業(yè)鏈標(biāo)的：儲能電池產(chǎn)業(yè)：寧德時(shí)代、億緯鋰能、鵬輝能源、比亞迪、天能股份、國軒高科；儲能變流器企業(yè)：陽光電源、科士達(dá)、盛弘股份、科華數(shù)據(jù)、上能電氣、固德威、錦浪科技；集成商企業(yè)：派能科技、四方股份、金盤科技、南網(wǎng)科技、南都電源。
　　光伏：
　　產(chǎn)業(yè)鏈價(jià)格下降趨勢或?qū)⒎啪?，看好Q1行業(yè)需求淡季不淡。根據(jù)PVINFOLINK公布的最新產(chǎn)業(yè)鏈價(jià)格數(shù)據(jù)，多晶硅致密料均價(jià)降至168元/kg，環(huán)比降幅達(dá)11.6%，低價(jià)大幅下滑至130元/kg；硅片182mm/150μm及210/150μm均價(jià)下跌至3.7元/片和4.6元/片，環(huán)比降幅分別為5.1%及8.0%；單晶電池片182mm/210mm均價(jià)均為0.8元/w，環(huán)比保持不變；單雙面大尺寸組件價(jià)格分別為1.78元/W和1.80元/W，降幅約為為2.70%。根據(jù)PVINFOLINK，明年Q1組件整體價(jià)格區(qū)間持續(xù)擴(kuò)大，2023年2月已可以看見每瓦1.6-1.7元人民幣報(bào)價(jià)。目前市場對光伏需求的短期擔(dān)憂主要來源于：北方冬季、全國疫情加劇等因素影響光伏項(xiàng)目建設(shè)進(jìn)程，產(chǎn)業(yè)鏈價(jià)格進(jìn)入快速下行周期，部分業(yè)主或抱有觀望心態(tài)，終端需求可能不及預(yù)期。我們判斷，目前組件價(jià)格已降到較低水平，有望拉動國內(nèi)年后項(xiàng)目建設(shè)加速開啟，短期在上下游形成一定價(jià)格共識，下跌趨勢或?qū)⒎啪?，疊加歐美市場也開始進(jìn)入補(bǔ)庫存周期，2023Q1全球光伏市場或?qū)⒊尸F(xiàn)淡季不淡。2023年全年，隨著產(chǎn)業(yè)鏈成本下降、新技術(shù)突破、集中式起量，國內(nèi)、歐洲、拉美需求有望延續(xù)高增，美國、印度需求有望回暖，