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電動(dòng)車高景氣驅(qū)動(dòng)充電樁需求向上，供給偏緊大有可為。經(jīng)過多年政策鼓勵(lì)，消費(fèi)者對(duì)電動(dòng)車的接受度逐步提升，不斷優(yōu)化的整車性能、成本經(jīng)濟(jì)性及快速迭代的上市新品進(jìn)一步激發(fā)市場(chǎng)活力?，F(xiàn)有電池技術(shù)及整車?yán)m(xù)航性能下里程焦慮仍在，充電樁發(fā)展迫在眉睫，需求較為剛性，我們預(yù)計(jì)25年國(guó)內(nèi)充電樁存量市場(chǎng)規(guī)模或超過3000億元。與此同時(shí)充電樁有效供給明顯不足，主要系充電樁分布不均、日常維修缺失下無法正常使用等原因。目前國(guó)內(nèi)存量車樁比大致在2.8：1，歐洲及美國(guó)市場(chǎng)更高達(dá)15：1以上，若考慮到實(shí)際使用效率則缺口更為明顯，供給偏緊托底充電樁行業(yè)具備長(zhǎng)期成長(zhǎng)性。
　　高壓快充大勢(shì)所趨，多線條產(chǎn)業(yè)鏈加速升級(jí)。大電流模式下汽車電纜直徑增大從而增加整車重量，高壓快充技術(shù)可有效規(guī)避此短板，優(yōu)越性逐步凸顯。近年來眾多800V快充車型迭出，市場(chǎng)需求自發(fā)帶動(dòng)多個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈升級(jí)成長(zhǎng)：1）零部件：高電壓架構(gòu)下對(duì)汽車及充電樁的零部件提出耐高壓、耐高溫等要求。繼電器、熔斷器、連接器及薄膜電容等核心部件需要升級(jí)適配，產(chǎn)品價(jià)值量提升從而增厚利潤(rùn)空間。2）電池與材料：能否實(shí)現(xiàn)快充的關(guān)鍵在于電池材料體系。硅碳負(fù)極、碳納米管及LiFSI電解液可有效提升電池倍率性能及電導(dǎo)率，材料革新提升產(chǎn)品定價(jià)水平。3）充電樁：整樁功率需要適配高壓快充環(huán)境，充電模塊作為核心部件朝著大功率方向前進(jìn)，工作過程中產(chǎn)生的較高熱量將催生對(duì)液冷技術(shù)的需求。
　　海外市場(chǎng)待開墾，國(guó)內(nèi)企業(yè)出海加速提升盈利水平。當(dāng)前歐洲充電樁的建設(shè)進(jìn)度慢于新能源車，公共車樁比高達(dá)15.4:1，其中快充樁占比約14%；美國(guó)公共車樁比例與歐洲市場(chǎng)類似，公共車樁比達(dá)17.5:1；快充樁占比約19%。總量不足與結(jié)構(gòu)嚴(yán)重失衡下，消費(fèi)者價(jià)格接受度較國(guó)內(nèi)更高，從而提升產(chǎn)品定價(jià)水平。鑒于歐美燃油車停售計(jì)劃的公布、國(guó)際油價(jià)上漲以及充電樁基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)多項(xiàng)政策出臺(tái)的多重因素刺激下，海外充電樁有望迎來發(fā)展機(jī)遇。海外市場(chǎng)門檻高周期長(zhǎng)：1）產(chǎn)品端：不同國(guó)家及地區(qū)存在差異化認(rèn)證標(biāo)準(zhǔn)，歐美國(guó)家對(duì)整樁硬件及軟件有較高要求。2）品牌端：海外消費(fèi)者對(duì)國(guó)內(nèi)品牌認(rèn)知程度較低，客戶粘度建設(shè)需要較長(zhǎng)時(shí)間與成本。3）渠道端：國(guó)內(nèi)企業(yè)出海需花費(fèi)大量精力搭建與經(jīng)銷商、代理商等合作關(guān)系，從而提升本土化服務(wù)能力。4）售后端：產(chǎn)品售后維護(hù)保養(yǎng)及客戶需求定期跟蹤解決等方面均存在挑戰(zhàn)。5）周期長(zhǎng)：海外認(rèn)證周期一般6-12個(gè)月。整體來看，嚴(yán)苛的準(zhǔn)入門檻將鞏固出海壁壘，率先出海的企業(yè)有望鞏固自身競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。
　　投資建議：建議關(guān)注海外業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)突破的【炬華科技】、【綠能慧充】以及高壓快充架構(gòu)下充電槍供應(yīng)商【沃爾核材】等。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：新能源車銷量不及預(yù)期；充電樁出海進(jìn)度不及預(yù)期等。