>> 東吳證券(香港)-工控&電力設備行業(yè)2023年度投資策略：工控拐點將至，電網(wǎng)總量穩(wěn)增、結(jié)構變化-230111
| 上傳日期： |
2023/1/11 |
大?。?/td>
| 625KB |
| 格式： |
pdf 共5頁 |
來源： |
東吳證券(香港) |
| 評級： |
-- |
作者： |
陳睿彬 |
| 行業(yè)名稱： |
電力 |
| 下載權限： |
無限制-登錄即可下載 |
|
|
投資要點
工控：整體需求邊際趨緩，關注先進制造板塊、“雙碳”政策下節(jié)能改造需求等結(jié)構性機。工控行業(yè)自2021Q3起經(jīng)歷近一年半下行周期后，2022Q4行業(yè)需求止跌企穩(wěn)，后續(xù)我們判斷有望于明年Q2迎來向上復蘇拐點。行業(yè)數(shù)據(jù)方面，Q3延續(xù)下滑，但Q4主要工控公司月底訂單同比持續(xù)向好，環(huán)比企穩(wěn)甚至略有回升：1）22Q3 OEM市場、項目型市場整體同比增速為-6.0%/+7.8%。鋰電&光伏等新能源、化工&石化等傳統(tǒng)能源資本開支仍較為旺盛，作為匯川、禾川、雷賽等月度訂單提升的主驅(qū)力；同時部分傳統(tǒng)行業(yè)如機床、空壓機等采購需求回暖。展望2023年，我們認為行業(yè)有望同比+5-10%，其中新能源延續(xù)高增、傳統(tǒng)行業(yè)觸底復蘇，當前處于相對底部位置，看好工控板塊周期上行機遇；內(nèi)資工控龍頭及二線龍頭憑借產(chǎn)品性價比、服務能力，持續(xù)替代外資，同時在高景氣新能源布局廣、占業(yè)務比重不斷提升，有望繼續(xù)受益。同時，關注特斯拉人型機器人帶來的中長期機會。推薦：匯川技術，宏發(fā)股份，三花智控，雷賽智能，禾川科技，關注：信捷電氣、麥格米特、中控技術。
電網(wǎng)：雙碳大背景下新型電力系統(tǒng)有望迎來結(jié)構性機會，特高壓、配網(wǎng)智能化、儲能等方向有望受益。總量方面“十四五”期間國網(wǎng)投資總額我們預計穩(wěn)中有增，2022年因疫情影響項目執(zhí)行，投資額不及年初預期；2023年有望順利執(zhí)行遺留項目，疊加大基地建設提速、新能源消納問題更為凸顯，電網(wǎng)投資額有望超6000億元，同比增長10%-20%。投資結(jié)構方面，我們認為電網(wǎng)投資重點將聚焦在網(wǎng)架建設（主要是特高壓直流）、配網(wǎng)（配網(wǎng)節(jié)能變壓器&配網(wǎng)智能化）、抽水蓄能、調(diào)度系統(tǒng)等方向。我們看好上述細分賽道外，建議關注“電力設備+儲能”的優(yōu)質(zhì)公司，儲能賽道高景氣，有望打開相關公司第二增長曲線，明年隨電芯降價、有望貢獻利潤彈性。重點推薦：國電南瑞、南網(wǎng)科技、金盤科技、思源電氣、四方股份，關注：許繼電氣、炬華科技、蘇文電能、云路股份、安科瑞等。
風險提示：電網(wǎng)投資不及預期，宏觀經(jīng)濟景氣度下滑，政策推進不及預期等。
|
|
