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事件描述
　　1月12日，中國(guó)化學(xué)發(fā)布2022年1-12月經(jīng)營(yíng)情況簡(jiǎn)報(bào)，公司全年累計(jì)新簽合同4839單，合同總金額2969.23億元，同比增長(zhǎng)10.07%。
　　新簽合同金額同比增長(zhǎng)，全年業(yè)績(jī)有望超預(yù)期
　　全年合同金額同比上漲10.07%，主業(yè)優(yōu)勢(shì)持續(xù)鞏固。2022年公司延續(xù)了增長(zhǎng)趨勢(shì)，前三季度公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入1200.53億元，同比增長(zhǎng)33.41%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)37.20億元，同比增長(zhǎng)28.35%。單季度來(lái)看，Q1-Q3公司實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)9.77億元、16.71億元、10.71億元，同比增長(zhǎng)19.73%、49.75%、10.91%。據(jù)公司公告，公司2022全年新簽合同中化學(xué)工程占比較大，是公司收入利潤(rùn)的主要來(lái)源。2022年化工行業(yè)高景氣度維系，公司今年大力開(kāi)展項(xiàng)目建設(shè)，加強(qiáng)項(xiàng)目承攬力度，同時(shí)精心籌劃組織施工，特別是波羅的海等大項(xiàng)目順利推進(jìn)，同時(shí)公司三費(fèi)管控合理，多重因素推動(dòng)公司業(yè)績(jī)同比增速維系。隨著合同訂單同比上升，公司全年業(yè)績(jī)預(yù)計(jì)高增。
　　設(shè)立子公司，提供全生命周期化工裝置運(yùn)維服務(wù)
　　1月12日公司發(fā)布公告稱與上海華誼（集團(tuán)）公司共同投資設(shè)立中化學(xué)華誼工程科技集團(tuán)有限公司，注冊(cè)資本金8.5億元，公司認(rèn)繳投資額5.61億元，上海華誼認(rèn)繳2.89億元。合資公司經(jīng)營(yíng)范圍包括技術(shù)服務(wù)、技術(shù)開(kāi)發(fā)、技術(shù)咨詢、技術(shù)交流、技術(shù)轉(zhuǎn)讓、技術(shù)推廣；工程和技術(shù)研究和試驗(yàn)發(fā)展；工程管理服務(wù)等。此次投資設(shè)立子公司符合公司長(zhǎng)期發(fā)展戰(zhàn)略規(guī)劃，促進(jìn)公司長(zhǎng)遠(yuǎn)、健康發(fā)展，有利于公司提供全生命周期化工裝置運(yùn)維服務(wù)。
　　堅(jiān)持“技術(shù)＋產(chǎn)業(yè)”一體化發(fā)展戰(zhàn)略，加速產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)
　　以技術(shù)實(shí)力驅(qū)動(dòng)新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展，突破“卡脖子”技術(shù)加速產(chǎn)業(yè)升級(jí)。公司擁有強(qiáng)大的技術(shù)實(shí)力，通過(guò)自主研發(fā)和產(chǎn)學(xué)研協(xié)同在核心板塊掌握并擁有成系列的專利工藝技術(shù)和專有工程技術(shù)，同時(shí)，公司下設(shè)“1總+多院+N平臺(tái)”研發(fā)平臺(tái)體系，成立了日本分院、北京房山實(shí)驗(yàn)基地、日本筑波實(shí)驗(yàn)室，累計(jì)擁有上千項(xiàng)授權(quán)專利和上百項(xiàng)專有技術(shù)。同時(shí)，公司借助自身研發(fā)能力，主攻己內(nèi)酰胺、己二腈、氣凝膠、環(huán)保可降解塑料等“卡脖子”技術(shù)，己內(nèi)酰胺項(xiàng)目通過(guò)技改產(chǎn)能提升至33萬(wàn)噸/年，創(chuàng)全球單線最大產(chǎn)能；全資子公司中國(guó)天辰尼龍新材料項(xiàng)目（一期）繼丙烯腈裝置、己二胺裝置成功開(kāi)車后，20萬(wàn)噸/年己二腈裝置順利打通全流程，開(kāi)車成功并產(chǎn)出己二腈優(yōu)級(jí)產(chǎn)品；依托合作開(kāi)發(fā)的硅基氣凝膠技術(shù)，華陸新材氣凝膠項(xiàng)目于2022年2月成功產(chǎn)出第一批合格硅基納米氣凝膠復(fù)合絕熱氈產(chǎn)品，目前該項(xiàng)目開(kāi)車正常，產(chǎn)品合格率達(dá)到99%以上；公司子公司化學(xué)工業(yè)第三設(shè)計(jì)院有限公司下屬企業(yè)中化學(xué)天業(yè)新材料有限公司打造的可降解塑料PBAT項(xiàng)目一期年產(chǎn)10萬(wàn)噸PBAT項(xiàng)目一次性開(kāi)車成功，順利產(chǎn)出優(yōu)質(zhì)PBAT聚酯產(chǎn)品；此外，公司POE、MCH、環(huán)保催化劑、尼龍12、PBAT催化劑、廢舊輪胎裂解等項(xiàng)目均進(jìn)展順利。在“雙碳”目標(biāo)的大背景下，硅基新材料、可降解材料、新能源領(lǐng)域市場(chǎng)需求將快速增長(zhǎng)，公司堅(jiān)持“技術(shù)+產(chǎn)品”一體化發(fā)展戰(zhàn)略，一方面將加速我國(guó)高端新材料國(guó)產(chǎn)替代進(jìn)程，另一方面也將使公司搶占市場(chǎng)先機(jī)，未來(lái)有望集中受益。
　　投資建議
　　基于三季度毛利率小幅承壓，而己二腈12月的成功開(kāi)車有助于提振2023年業(yè)績(jī)。我們調(diào)整盈利預(yù)測(cè)，預(yù)計(jì)公司2022-2024年歸母凈利潤(rùn)分別為53.53、85.40、106.72億元，原值分別為59.13、78.59、107.07億元。同比增速為15.5%、59.5%、25.0%。對(duì)應(yīng)PE分別為9.5、6.0、4.8倍。維持“買入”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示
　　（1）原材料及主要產(chǎn)品價(jià)格波動(dòng)引起的各項(xiàng)風(fēng)險(xiǎn)；
　　（2）安全生產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)；
　?。?）環(huán)境保護(hù)風(fēng)險(xiǎn)；
　?。?）項(xiàng)目投產(chǎn)進(jìn)度不及預(yù)期；
　　（5）股權(quán)激勵(lì)不及預(yù)期。