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IC、IF、IH、IM基差整體收斂：2023年1月13日，我們預(yù)測中證500指數(shù)未來一年分紅點(diǎn)位為95.80，滬深300指數(shù)分紅點(diǎn)位為82.73，上證50指數(shù)分紅點(diǎn)位為73.95，中證1000指數(shù)分紅點(diǎn)位為64.79。IC、IF、IH、IM合約分紅調(diào)整年化基差貼水相對前一周有所收斂。IC持倉額低于今年以來中位數(shù)，IF、IH持倉額高于今年以來中位數(shù)，IM持倉額處于上市以來較高水平。IC、IF、IH及IM季月合約分紅處理過的基差年化貼水率分別為2.06%、4.34%、4.17%、-0.55%。
　　期現(xiàn)對沖策略表現(xiàn)：目前各合約基差處于歷史較高位置，此時基差水平有利于期現(xiàn)對沖策略進(jìn)場。2022年以來IC合約當(dāng)月連續(xù)對沖收益1.81%，季月合約對沖收益-3.51%，最低貼水策略收益-0.82%。截至1月13日，IC和IF最低貼水策略選擇當(dāng)月合約進(jìn)行對沖，IH選擇下季月合約進(jìn)行對沖。
　　跨期套利策略表現(xiàn)：相對期現(xiàn)對沖策略，跨期套利策略表現(xiàn)最優(yōu)且較為穩(wěn)定，2022年以來IC合約跨期套利策略收益率5.89%，IF跨期套利收益率2.69%，IH跨期套利收益率0.65%。
　　基差收斂變動分析：近期各大期指基差整體擴(kuò)大維持高位，其中IH與IF合約基差已全部呈現(xiàn)升水狀態(tài)，目前基差處于歷史較高水平，后續(xù)基差持續(xù)增加的阻力較強(qiáng)，在期現(xiàn)對沖時建議使用年化貼水幅度最小的合約。
　　風(fēng)險(xiǎn)因素：以上結(jié)果通過歷史數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)、建模和測算完成，在市場波動不確定性下可能存在失效風(fēng)險(xiǎn)。