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證監(jiān)會近日同意中國金融期貨交易所開展上證50股指期權(quán)交易。相關(guān)合約正式掛牌交易時間為2022年12月19日。
　　IC、IF、IH、IM存續(xù)合約基差整體收斂：2022年12月16日，我們預測中證500指數(shù)未來一年分紅點位為100.92，滬深300指數(shù)分紅點位為83.66，上證50指數(shù)分紅點位為71.84，中證1000指數(shù)分紅點位為66.64。IC、IF、IH、IM次月、當季與下季合約分紅調(diào)整年化基差貼水相對前一周有所收斂。IC、IF持倉額低于今年以來中位數(shù)，IH持倉額高于今年以來中位數(shù)，IM持倉額處于上市以來較高水平。IC、IF、IH及IM季月合約分紅處理過的基差年化貼水率分別為1.38%、3.61%、3.10%、-2.60%。
　　期現(xiàn)對沖策略表現(xiàn)：目前各合約基差處于歷史較高位置，此時基差水平有利于期現(xiàn)對沖策略進場。今年以來IC合約當月連續(xù)對沖收益1.88%，季月合約對沖收益-3.45%，最低貼水策略收益-0.88%。截至12月16日，最低貼水策略IC選擇當月合約進行對沖，IF及IH選擇季月合約對沖。
　　跨期套利策略表現(xiàn)：相對期現(xiàn)對沖策略，跨期套利策略表現(xiàn)最優(yōu)且較為穩(wěn)定，今年以來IC合約跨期套利策略收益率5.70%，IF跨期套利收益率3.39%，IH跨期套利收益率1.42%。
　　基差收斂變動分析：本月期指基差繼續(xù)增加，貼水持續(xù)收斂，目前基差處于歷史較高水平，后續(xù)基差持續(xù)增加阻力較強，在期現(xiàn)對沖時建議使用年化貼水幅度最小的合約。
　　風險因素：以上結(jié)果通過歷史數(shù)據(jù)統(tǒng)計、建模和測算完成，在市場波動不確定性下可能存在失效風險。