>> 山西證券-煤炭行業(yè)周報：年報業(yè)績預披露臨近，關注業(yè)績超預期個股-230115
| 上傳日期： |
2023/1/15 |
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| 8198KB |
| 格式： |
pdf 共20頁 |
來源： |
山西證券 |
| 評級： |
同步大市 |
作者： |
楊立宏,胡博,劉貴軍 |
| 行業(yè)名稱： |
煤炭 |
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動態(tài)數(shù)據(jù)跟蹤
動力煤：多空信息交織，動力煤價格穩(wěn)中偏強。供應方面，臨近假期，礦區(qū)供應有所放緩；需求方面，本周全國冷空氣影響偏弱，日耗增長不及預期，電廠負荷穩(wěn)定，同時非電需求也因為停產(chǎn)放假增多，對煤炭需求提振有限，動力煤市場仍以長協(xié)保供為主。本周澳煤、印度、印尼等國際多空信息交織，供需兩弱下港口動力煤價格穩(wěn)中偏強。因大霧影響通航，北港庫存有所回升。下周，根據(jù)氣象部門預告，寒潮延續(xù)，平均氣溫或將較歷史同期偏低，疊加防疫政策優(yōu)化后感染人群逐步康復，經(jīng)濟活動恢復，動力煤需求仍有望增長，價格繼續(xù)下降空間不大。截至1月12日，廣州港山西優(yōu)混Q5500庫提價1360元/噸，周持平,較2022年初同比增長27.10%。1月秦皇島動力煤長協(xié)價728元/噸，連續(xù)3月持平，本周長協(xié)掛鉤指數(shù)中NCEI漲0.13%，BSPI、CCTD周持平。1月12日，北方港口合計煤炭庫存2339萬噸，周變化-0.17%；長江口八港煤炭庫存450萬噸，周變化-0.44%。1月11日南方八省電廠煤炭庫存3051萬噸，周變化1.50%；庫存可用天數(shù)18天，周變化3天；日耗173萬噸，周變化-16.9%。
冶金煤：節(jié)前現(xiàn)貨交投趨冷，利好預期下期貨走高。供應方面，受年底放假安排等影響有所收緊，但下游需求受節(jié)日影響也有所放緩，庫存回升，冶金煤交投趨冷，但本周宏觀利好繼續(xù)釋放，焦煤期貨主力合約走高。截至1月12日，山西呂梁產(chǎn)主焦煤車板價2300元/噸，周持平；呂梁產(chǎn)1/3焦煤車板價2200元/噸，周持平。六港口煉焦煤庫存111.9萬噸，周變化4.68%；國內獨立焦化廠、全國樣本鋼廠煉焦煤總庫存環(huán)比上周分別變化5.79%、1.87%。煉焦煤期貨2305合約收盤價1888元/噸，周變化3.57%。
焦、鋼產(chǎn)業(yè)鏈：假期效應繼續(xù)，焦、鋼現(xiàn)貨窄幅波動。臨近假期，市場終端備貨意愿不強，整體購銷維持謹慎，鋼材市場價格窄幅波動，焦化廠庫存回升，焦炭價格弱穩(wěn)運行。截至1月12日，一級冶金焦天津港平倉價2910元/噸，周持平；獨立焦化廠、樣本鋼廠焦炭總庫存周變化分別為14.83%、5.49%；四港口焦炭總庫存周變化-6.85%，中游延續(xù)去庫；全國樣本鋼廠高爐開工率75.68%，周變化1.04個百分點；焦爐開工率74.2%，周變化-0.7個百分點。全國市場螺紋鋼平均價格4254.00元/噸，周變化0.93%；35城螺紋鋼社會庫存合計497.55萬噸，周變化13.97%；螺紋鋼生產(chǎn)企業(yè)庫存173.60萬噸，周變化3.27%。焦炭期貨2305合約收盤價2840元/噸，周變化6.05%；螺紋鋼期貨2305合約收盤價4173元/噸，周變化1.61%。
煤炭運輸：節(jié)前補庫需求釋放，大風大霧影響通航，長江煤炭運價大幅提高。本周臨近春節(jié)假期，下游補庫需求有所釋放，疊加北方港口大風封航，運力偏少，沿海運價止跌企穩(wěn)。內河方面，長江沿線大霧，且多處水位偏低，船舶裝載量受限，疊加假期船舶停航放假增多，運力減少，江內綜合運價指數(shù)上漲。截止1月12日，中國沿海煤炭運價綜合指數(shù)592.87點，周變化0.11%；中國長江煤炭運輸綜合運價指數(shù)952.96點，周變化16.99%；國際海運價格（印尼南加-連云港）10.50美元/噸，周變化-6.00%；鄂爾多斯煤炭公路長途運輸價格指數(shù)0.33元/噸公里，周變化3.13%。環(huán)渤海四港貨船比13.30，周變化-11.33%，貨等船現(xiàn)象大幅緩解。
煤炭板塊行情回顧
本周煤炭板塊收漲，并跑贏大盤指數(shù)，相關個股有所表現(xiàn)。煤炭(中信)指數(shù)周變化3.71%，子板塊中煤炭采選Ⅱ(中信)周變化4.08%，煤化工Ⅱ(中信)周變化1.14%。個股方面，煤炭采選板塊個股漲跌不一，其中潞安環(huán)能、山煤國際、兗礦能源、蘭花科創(chuàng)、平煤股份漲幅靠前；煤化工板塊陜西黑貓、山西焦化漲幅靠前。
本周觀點及投資建議
國內市場方面，假期效應延續(xù)，疊加疫情延續(xù)下游需求受限影響，電廠日耗不高，非電耗煤也增長乏力，動力煤價格維持弱穩(wěn)狀態(tài)。冶金煤也同樣受假期效應影響，下游庫存回升，價格漲勢放緩。煤炭進出口方面，本周國際市場多空消息交織，一方面澳煤進口大概率有所放松，另一方面，印度預計2023年煤炭需求增長空間仍大，12月進口大幅增加；印尼上調2023年1月動力煤參考價（HBA），出口貿(mào)易LHV受限等不利于國內煤炭進口，總體來說，近期國際煤炭市場一系列變動大概率增加煤炭進口的邊際成本，或將導致2023年煤炭進口不及預期。后期，隨著寒潮延續(xù)，疫情影響減弱以及地產(chǎn)等宏觀利好落地，煤炭市場需求好轉，煤價或將維持高位，明年行業(yè)景氣度有望維持。另外，值得注意的是，本周開始A股年報業(yè)績預報將逐步開始披露，由于2022年Q4秦皇島年度長協(xié)均價725元/噸，環(huán)比Q3提高0.83%；上游港口動力煤、煉焦煤Q4市場價均價較Q3分別上漲24.36%和5.77%，煤炭板塊上市公司四季度業(yè)績大概率向好，年報業(yè)績有超預期可能。同時，隨著煤炭板塊近期的調整，煤炭股板塊動態(tài)估值較低，疊加高股息率水平，板塊后期安全邊際較高。建議繼續(xù)關注以下機會：第一，政策引導下的確定性和彈性機會，根據(jù)不同電煤長協(xié)比例構建策略矩陣，以中國神華、中煤能源和晉控煤業(yè)為代表的高電煤長協(xié)比例標的，受益長協(xié)量價提升，具備較高勝率，同時
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