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事件：1月12日，公司公告2022年業(yè)績(jī)預(yù)告，2022年?duì)I收135-156億元，同比+39.41%-61.10%；歸母凈利潤(rùn)21-26億元，同比+94.91%-141.32%。
　　22年中位收入同比+50%，持續(xù)高增長(zhǎng)符合預(yù)期。2022年公司預(yù)計(jì)營(yíng)收135-156億元，按中值145.5億元計(jì)算，同比+50%；歸母凈利潤(rùn)21-26億元，同比+94.91%-141.32%；扣非后歸母凈利潤(rùn)19-24億元，同比+135.52%-197.50%；扣非凈利率14.07%-15.39%。受益內(nèi)資晶圓廠擴(kuò)產(chǎn)與設(shè)備國(guó)產(chǎn)替代，下游市場(chǎng)需求旺盛，公司全年電子工藝裝備和電子元器件業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)均實(shí)現(xiàn)了持續(xù)增長(zhǎng)。
　　行業(yè)景氣訂單飽滿(mǎn)，支撐公司未來(lái)持續(xù)成長(zhǎng)。根據(jù)SEMI數(shù)據(jù)，半導(dǎo)體制造設(shè)備全球總銷(xiāo)售額預(yù)計(jì)將在2022年創(chuàng)下1085億美元的新高，同比增長(zhǎng)5.9%。據(jù)統(tǒng)計(jì)，內(nèi)資12寸晶圓廠有158萬(wàn)片/月待擴(kuò)產(chǎn)，從目前設(shè)備國(guó)產(chǎn)化程度來(lái)看，國(guó)產(chǎn)替代仍有較大增長(zhǎng)空間。2022年三季度末，公司合同負(fù)債達(dá)到65億元，環(huán)比+15%；存貨達(dá)到116億元，環(huán)比+8%；存貨和合同負(fù)債的持續(xù)超預(yù)期提升預(yù)示著公司在手訂單充沛，未來(lái)業(yè)績(jī)成長(zhǎng)確定性高。
　　募投項(xiàng)目穩(wěn)步推進(jìn)，積極擴(kuò)產(chǎn)保障生產(chǎn)和供應(yīng)鏈有效運(yùn)行。公司募投項(xiàng)目“高端集成電路裝備研發(fā)及產(chǎn)業(yè)化項(xiàng)目”中，工程建設(shè)項(xiàng)目于2022年上半年全面投入運(yùn)營(yíng)，研發(fā)及產(chǎn)業(yè)化驗(yàn)證項(xiàng)目持續(xù)推進(jìn)中；“高精密電子元器件產(chǎn)業(yè)化基地?cái)U(kuò)產(chǎn)項(xiàng)目”已按計(jì)劃建設(shè)完成，達(dá)到規(guī)劃產(chǎn)能；募投項(xiàng)目“半導(dǎo)體裝備產(chǎn)業(yè)化基地?cái)U(kuò)產(chǎn)項(xiàng)目（四期）”及“高精密電子元器件產(chǎn)業(yè)化基地?cái)U(kuò)產(chǎn)項(xiàng)目（三期）”已全面開(kāi)工建設(shè)，“高端半導(dǎo)體裝備研發(fā)項(xiàng)目”也按計(jì)劃推進(jìn)實(shí)施中。其中，北方華創(chuàng)N7項(xiàng)目全面將在2023年開(kāi)展二次結(jié)構(gòu)施工，預(yù)計(jì)2024年3月竣工，建成后形成年產(chǎn)集成電路設(shè)備500臺(tái)、新興半導(dǎo)體設(shè)備500臺(tái)、LED設(shè)備300臺(tái)、光伏設(shè)備700臺(tái)的生產(chǎn)能力，成為北方華創(chuàng)最大的裝備生產(chǎn)制造基地。
　　盈利預(yù)測(cè)：我們預(yù)計(jì)公司2022-2024年?duì)I業(yè)收入分別為147/199/255億元，歸母凈利潤(rùn)分別為24.1/31.6/42.4億元，維持“強(qiáng)烈推薦”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：（1）下游擴(kuò)產(chǎn)不及預(yù)期；（2）產(chǎn)品研發(fā)不及預(yù)期；（3）貿(mào)易爭(zhēng)端與疫情影響上游供應(yīng)鏈。