>> 方正證券-雅創(chuàng)電子(301099)業(yè)績符合預(yù)期，車規(guī)電源管理芯片快高速增長-230115
| 上傳日期： |
2023/1/16 |
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| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
方正證券 |
| 評級： |
推薦 |
作者： |
吳文吉 |
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此報告為加密報告 |
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1月11日，公司發(fā)布2022年度業(yè)績預(yù)告，業(yè)績同比大幅增長。
2022年公司預(yù)計實現(xiàn)歸母凈利潤1.56億元–1.68億元，同比增長68.82%-81.81%；預(yù)計實現(xiàn)扣非歸母凈利潤1.51億元–1.63億元，同比增長64.94%-78.04%。測算2022年Q4預(yù)計實現(xiàn)歸母凈利潤0.37-0.49億元，同比增長1.60-30.48%，環(huán)比增長-12.02-16.66%。
分銷與自研IC業(yè)務(wù)實現(xiàn)業(yè)績規(guī)模與利潤水平的雙重增長。盡管國內(nèi)多地疫情反復，12月疫情大規(guī)模蔓延，加上匯率波動等影響，公司業(yè)績?nèi)詫崿F(xiàn)高速增長，2022年預(yù)計實現(xiàn)歸母凈利潤1.56億元–1.68億元，同比增長68.82%-81.81%。隨著電車智能化的發(fā)展，電子元器件的單車價值持續(xù)提升，帶動車規(guī)級元器件的增速高于整車銷量的增速，行業(yè)景氣度持續(xù)提升。公司長期深耕汽車電子領(lǐng)域，積極拓展下游客戶，持續(xù)進行新品研發(fā)，分銷和自研IC業(yè)務(wù)有望保持快速增長態(tài)勢。
車規(guī)電源管理芯片高度景氣，自研IC業(yè)務(wù)營收創(chuàng)新高。預(yù)計2022年實現(xiàn)營業(yè)收入為2.00億元-2.50億元，較上年同期增長177.21%-246.51%，毛利率預(yù)計在43.00%-47.00%。公司不斷拓寬下游客戶，在比亞迪、吉利、長城、長安、現(xiàn)代、一汽、起亞、克萊斯勒、大眾、小鵬、蔚來等國內(nèi)外知名汽車廠商實現(xiàn)批量裝車，同時也在市場端得到了客戶的廣泛認可。同時，公司于2022年8月26日正式收購歐創(chuàng)芯，納入公司合并報表范圍，橫向擴張自研IC業(yè)務(wù)。未來隨產(chǎn)品品類擴充及客戶資源豐富，公司自研IC業(yè)務(wù)有望乘汽車電子化東風快速發(fā)展。
汽車電子市場規(guī)模不斷擴大，分銷業(yè)務(wù)穩(wěn)定提升。2022年度，分銷業(yè)務(wù)營業(yè)收入預(yù)計為19.50億元-20.50億元，較上年同期增長46.02%-53.50%。在汽車智能化、電動化、網(wǎng)聯(lián)化大趨勢下，公司基于自身客戶資源持續(xù)推廣新品，與延鋒偉世通、億咖通、金來奧、法雷奧、現(xiàn)代摩比斯等國內(nèi)外汽車電子零部件制造商達成合作，覆蓋汽車照明、汽車座艙、汽車被動元件以及汽車線控底盤等細分市場。2022年2月1日公司正式收購怡海能達，并納入公司合并報表范圍，快速拓展被動元器件市場的布局。
盈利預(yù)測：我們預(yù)計2022-2024年公司實現(xiàn)營收22.76/28.52/35.22億元；歸母凈利潤1.66/2.43/3.39億元，維持“推薦”評級風險提示：
?。?）新產(chǎn)品推廣風險；
（2）技術(shù)開發(fā)和迭代升級風險；
（3）供應(yīng)商及客戶變動風險；
（4）汽車市場下滑風險；
?。?）晶圓制造短缺風險。
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