>> 國盛證券-派克新材(605123)預計2022年實現(xiàn)歸母凈利潤4.75億元，同比增長56%-230115
| 上傳日期： |
2023/1/16 |
大?。?/td>
| 524KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
國盛證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
余平,乾亮 |
| 下載權限： |
無限制-登錄即可下載 |
|
|
事件：公司發(fā)布2022年業(yè)績預告。預計2022年實現(xiàn)歸母凈利潤4.75億元，同比增長56%；扣非歸母凈利潤4.58億元，同比增長60%。單季度來看，預計2022Q4實現(xiàn)歸母凈利潤1.24億元，同比增長36.64%，環(huán)比增長1.89%；扣非歸母凈利潤1.17億元，同比增長8.00%，環(huán)比下降2.98%。
公司作為國內(nèi)航發(fā)、導彈等領域環(huán)形鍛件的核心供應商，2022年克服疫情影響并通過調整班次不斷提高產(chǎn)出，帶動公司業(yè)績實現(xiàn)高增長。在國內(nèi)航空航天、石化、電力等領域需求快速增長的情況下，且公司產(chǎn)能持續(xù)提升，未來業(yè)績有望實現(xiàn)持續(xù)增長。
1）航空航天：軍品受益于武器裝備放量列裝，民品打入國際航發(fā)巨頭產(chǎn)業(yè)鏈。
航空業(yè)務：公司產(chǎn)品覆蓋在役及在研階段的幾乎所有軍用航發(fā)型號，將充分受益于我國軍用航發(fā)賽道的高景氣度，民品公司在2021年和羅羅、GE分別簽訂11年和5年長協(xié)，羅羅和GE的訂單不斷推進，目前已啟動了多個件號的首件開發(fā)工作，并收到部分批產(chǎn)訂單。
航天業(yè)務：公司產(chǎn)品包括導彈發(fā)動機機匣、導彈外殼、環(huán)形連接件、火箭發(fā)動機機匣、火箭整流罩等，與航天科技、科工集團深度合作，參與長征系列火箭及多型導彈配套，“十四五”導彈作為消耗性裝備將加大列裝，疊加國內(nèi)航天火箭發(fā)射日益頻繁，有望帶動公司航天領域鍛件快速增長。2021年公司順利通過了航天科技集團某院所供方評審，參與新一代載人火箭項目研制對接落地，為后續(xù)工程化配套奠定了基礎。
2）石化用鍛件：石化鍛件為各類設備配套用的法蘭、管板等，需求大體保持穩(wěn)定。公司新增光伏煉晶爐用鍛件產(chǎn)品，由于硅料面臨供給瓶頸，光伏行業(yè)持續(xù)新增硅料產(chǎn)能，煉晶爐需求大幅提升，公司煉晶爐用鍛件訂單將快速增長，2022H1多晶硅產(chǎn)品承接量同比增長超50%。
3）電力用鍛件：電力鍛件用于火電用汽輪機和燃氣輪機、核電構件以及風力發(fā)電機等設備，在核電市場方面，公司成功取得民用核安全生產(chǎn)許可證，為進一步拓展核電市場打下了堅實的基礎；在風電市場方面，公司成功取得風電CE認證，將加大力度投入風電產(chǎn)品的開發(fā)。風電、核電用鍛件正處于市場拓展階段，未來，隨著核電行業(yè)審批重啟、風電行業(yè)快速發(fā)展，該業(yè)務有望快速增長。
投資建議：公司作為國內(nèi)航發(fā)、導彈等領域環(huán)形鍛件的核心供應商，2022年業(yè)績高增長表明國內(nèi)航發(fā)、導彈賽道的高景氣度。我們認為“十四五”期間公司航發(fā)、導彈領域鍛件將保持高增長，同時石化、電力等領域鍛件有望保持穩(wěn)定增長，此外公司作為典型的民參軍企業(yè)，機制靈活，正在積極布局新能源等領域，有望打開更多增長極。我們預計公司2022-2024年歸母凈利潤分別為4.75、6.29、8.08億元，對應PE為34X、25X、20X，維持“買入”評級。
風險提示：下游行業(yè)需求不及預期；募投產(chǎn)能釋放不及預期。
|
|
