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進(jìn)入2023年以來(lái)，運(yùn)營(yíng)商在國(guó)資云估值重構(gòu)的主線下，企業(yè)價(jià)值被市場(chǎng)持續(xù)發(fā)掘。同時(shí)，作為我國(guó)核心央企，運(yùn)營(yíng)商在穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)以及加碼基建投資方面發(fā)揮著較大作用。我們認(rèn)為，在2023年穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)的大背景下，運(yùn)營(yíng)商有望繼續(xù)保持較高水平的資本支出節(jié)奏。進(jìn)入5G后周期以來(lái)，運(yùn)營(yíng)商從“通信能力”的提供者轉(zhuǎn)型為“算力”提供者，在此背景下，運(yùn)營(yíng)商有望在2023年繼續(xù)加碼數(shù)字經(jīng)濟(jì)相關(guān)的基建投資。在此輪運(yùn)營(yíng)商數(shù)字化大周期下，除了關(guān)注運(yùn)營(yíng)商本身的國(guó)資云價(jià)值重估機(jī)會(huì)外，如網(wǎng)絡(luò)可視化、接入網(wǎng)、運(yùn)營(yíng)商數(shù)字化落地等運(yùn)營(yíng)商擴(kuò)張周期下的細(xì)分行業(yè)周期也同樣值得關(guān)注。
　　核心推薦：三大運(yùn)營(yíng)商：中國(guó)移動(dòng)600941、中國(guó)電信601728、中國(guó)聯(lián)通600050；線纜龍頭：亨通光電600487。
　　中國(guó)信通院：預(yù)計(jì)到2025年我國(guó)5G用戶將超過(guò)9億，滲透率超五成。據(jù)C114訊，中國(guó)信通院預(yù)計(jì)未來(lái)2~3年內(nèi)將實(shí)現(xiàn)5G的個(gè)人終端應(yīng)用和數(shù)字內(nèi)容的創(chuàng)新突破，而且全球移動(dòng)用戶數(shù)在2022年將超過(guò)85.8億，預(yù)計(jì)2025年將達(dá)到91億；預(yù)計(jì)2025年全球5G移動(dòng)用戶數(shù)將突破23億，在全球移動(dòng)用戶數(shù)占比接近三成。
　　SA：2023-2027年全球智能手機(jī)用戶基數(shù)將增長(zhǎng)11%。C114訊，研究機(jī)構(gòu)Strategy Analytics今日發(fā)布報(bào)告稱，2023年到2027年全球智能手機(jī)用戶基數(shù)將增長(zhǎng)11%。全球智能手機(jī)滲透率將保持上升趨勢(shì)。報(bào)告指出，短期來(lái)看，該增長(zhǎng)是由疫情居家辦公/學(xué)習(xí)的需求推動(dòng)。長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看增長(zhǎng)是由巴西、印度等新興市場(chǎng)推動(dòng)，并受到功能機(jī)用戶升級(jí)需求的推動(dòng)。北美和西歐將保持滲透率領(lǐng)先地位，而非洲和中東將擁有最高的增長(zhǎng)潛力。
　　物聯(lián)網(wǎng)市場(chǎng)規(guī)模未來(lái)6年復(fù)合年增長(zhǎng)率為29.4%。C114訊，據(jù)The InsightPartners最新研究報(bào)告，全球物聯(lián)網(wǎng)市場(chǎng)規(guī)模預(yù)計(jì)將從2022年的4832.8億美元增長(zhǎng)到2028年的2270.42億美元，復(fù)合年增長(zhǎng)率為29.4%。5G網(wǎng)絡(luò)的整合預(yù)計(jì)將使數(shù)十億物聯(lián)網(wǎng)設(shè)備實(shí)現(xiàn)無(wú)縫和可靠的連接，而5G物聯(lián)網(wǎng)生態(tài)系統(tǒng)的持續(xù)趨勢(shì)，以及關(guān)鍵通信服務(wù)行業(yè)的增長(zhǎng)，預(yù)計(jì)將在未來(lái)幾年為物聯(lián)網(wǎng)市場(chǎng)創(chuàng)造利潤(rùn)豐厚的增長(zhǎng)機(jī)會(huì)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：貿(mào)易摩擦加劇，5G進(jìn)度不達(dá)預(yù)期。