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本周行情回顧：本周上證指數(shù)報(bào)3195.31點(diǎn)，上漲1.19%，滬深300指數(shù)報(bào)收4074.38點(diǎn)，上漲2.35%。中信電力及公用事業(yè)指數(shù)報(bào)收2525.43點(diǎn)，下跌1.73%，跑輸滬深300指數(shù)4.08pct，位列30個(gè)中信一級(jí)板塊漲跌幅榜第29位。
　　本周行業(yè)觀點(diǎn)：
　　能源保供確保溫暖過(guò)冬發(fā)布會(huì)召開，風(fēng)光已成新增裝機(jī)主體，煤、電價(jià)格機(jī)制逐步完善。
　　迎峰過(guò)冬供暖用能需求將持續(xù)增加。全國(guó)氣溫總體較常年略偏低，入冬以來(lái)總體降水偏少，且春節(jié)期間將有冷空氣影響，居民供暖用電用能需求將隨之增加。
　　 2022年風(fēng)光新增裝機(jī)超1.2億千瓦，已成新增裝機(jī)主體和發(fā)電量增量主體。據(jù)統(tǒng)計(jì)，2022年風(fēng)電光伏新增裝機(jī)占全國(guó)新增裝機(jī)的78%，新增風(fēng)電光伏發(fā)電量占全國(guó)新增發(fā)電量的55%以上。2023年全國(guó)能源工作會(huì)議設(shè)立2023年風(fēng)光裝機(jī)規(guī)模分別達(dá)4.3億千瓦和4.9億千瓦、兩者新增裝機(jī)達(dá)1.6億千瓦的目標(biāo)，未來(lái)風(fēng)光裝機(jī)規(guī)模將持續(xù)擴(kuò)大。
　　強(qiáng)調(diào)長(zhǎng)協(xié)“應(yīng)簽盡簽”，保供穩(wěn)價(jià)降低燃料成本，利好煤電盈利修復(fù)。會(huì)議再次強(qiáng)調(diào)長(zhǎng)協(xié)100%全覆蓋目標(biāo)，并通過(guò)信用機(jī)制約束。長(zhǎng)協(xié)比例有望進(jìn)一步擴(kuò)大，并有效緩解煤電成本壓力，有望盈利修復(fù)。
　　持續(xù)深化煤電上網(wǎng)電價(jià)市場(chǎng)化改革。再次強(qiáng)調(diào)要深化煤電上網(wǎng)電價(jià)市場(chǎng)化改革，合理調(diào)整煤電上網(wǎng)電價(jià)區(qū)間范圍。隨著電力市場(chǎng)化改革深入，電力市場(chǎng)交易機(jī)制逐漸完善，有望凸顯煤電保供價(jià)值，擴(kuò)大盈利空間。
　　投資建議：展望未來(lái)，解決能源供需緊張、保障能源自主可控仍是重要的投資主題。立足能源自主可控，電源投資正當(dāng)其時(shí)。（1）火電轉(zhuǎn)型，價(jià)值重估。一方面，基于當(dāng)下能源供需緊張局面和當(dāng)前電力系統(tǒng)的實(shí)情，“十四五”期間火電有望迎來(lái)新一輪裝機(jī)熱潮。一方面，長(zhǎng)協(xié)煤比例逐步提高，煤價(jià)松動(dòng)盈利有望修復(fù)。另一方面，火電靈活性改造配套政策和輔助服務(wù)市場(chǎng)政策機(jī)制不斷完善，有助于火電充分發(fā)掘容量和調(diào)峰特性，驅(qū)動(dòng)火電靈活性改造，并為未來(lái)火電盈利再開源。（2）多重利好提升綠電收益。綠電增量主體地位再度強(qiáng)調(diào)，疊加綠證交易等政策催化，以及硅料降價(jià)帶動(dòng)產(chǎn)業(yè)鏈成本加速回落，提升光伏項(xiàng)目收益率，有望推動(dòng)規(guī)模擴(kuò)張，提升運(yùn)營(yíng)商收益。
　　我們持續(xù)看好受益于煤電新增和靈活性改造的青達(dá)環(huán)保，推薦關(guān)注全國(guó)綠電運(yùn)營(yíng)商龍頭標(biāo)的三峽能源、龍?jiān)措娏?；火電龍頭標(biāo)的華能國(guó)際、國(guó)電電力；具有區(qū)域優(yōu)勢(shì)且有望盈利改善的福能股份、寶新能源。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：原料價(jià)格超預(yù)期上漲；項(xiàng)目建設(shè)進(jìn)度不及預(yù)期；電力輔助服務(wù)市場(chǎng)、綠證交易等政策不及預(yù)期。