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行情回顧：本周醫(yī)藥生物指數(shù)上漲2.72%，跑贏滬深300指數(shù)0.37個(gè)百分點(diǎn)，行業(yè)漲跌幅排名第6。2023年初以來(lái)至今，醫(yī)藥行業(yè)上漲5.2%，跑輸滬深300指數(shù)0.04個(gè)百分點(diǎn)，行業(yè)漲跌幅排名第9。本周醫(yī)藥行業(yè)估值水平(PE-TTM)為26.15倍，相對(duì)全部A股溢價(jià)率為104.1% (+18.5pp)，相對(duì)剔除銀行后全部A股溢價(jià)率為39.1% (+0.6pp)，相對(duì)滬深300溢價(jià)率為200% (+67.6pp)。醫(yī)藥子行業(yè)來(lái)看，醫(yī)院為漲幅最大子行業(yè)，漲幅為8%，其次是醫(yī)療耗材、醫(yī)療研發(fā)外包，漲幅分別為4.1%和3.9%。年初至今表現(xiàn)最好的子行業(yè)是其他生物制品，上漲幅度為11.7%。
　　關(guān)注業(yè)績(jī)確定性，強(qiáng)調(diào)醫(yī)藥23年創(chuàng)新、復(fù)蘇、自主可控三條主線。本周A股醫(yī)藥指數(shù)和港股醫(yī)藥指數(shù)分別上漲2.7%、7.5%，漲幅均超過(guò)市場(chǎng)指數(shù)，其中周五單日分別上漲2.1%和4.7%，科創(chuàng)板創(chuàng)新藥以及港股創(chuàng)新藥械板塊均表現(xiàn)較好。1月11日口腔種植體集采中選結(jié)果公布，平均中選價(jià)降幅約55%，我們認(rèn)為，集采有望促進(jìn)種植牙滲透率加速提升。未來(lái)上市公司業(yè)績(jī)將成為市場(chǎng)的關(guān)注點(diǎn)。根據(jù)我們對(duì)63家醫(yī)藥上市公司四季度利潤(rùn)的預(yù)測(cè)，增速下限超過(guò)50%的有20家；增速下限在30%~50%的有6家；增速下限在15%~30%的有9家。展望2023年全年，我們看好高確定性三條投資主線：確定性之1——?jiǎng)?chuàng)新仍是醫(yī)藥行業(yè)持續(xù)發(fā)展的本源；確定性之2——疫后醫(yī)藥復(fù)蘇亦是核心主線。確定性之3——自主可控/產(chǎn)業(yè)鏈安全。
　　本周港股組合：金斯瑞生物科技(1548)、和黃醫(yī)藥(0013)、康方生物-B(9926)、科濟(jì)藥業(yè)(2171)、微創(chuàng)機(jī)器人-B(2252)、海吉亞醫(yī)療(6078)、錦欣生殖(1951)、啟明醫(yī)療-B(2500)、藥明生物(2269)、君實(shí)生物（1877）。
　　本周彈性組合：壽仙谷(603896)、祥生醫(yī)療(688358)、上海醫(yī)藥（601607）、福瑞股份(300049)、貝達(dá)藥業(yè)(300558)、邁得醫(yī)療（688310）、三諾生物（300298）、美好醫(yī)療（301363）、普門(mén)科技(688389)、歐林生物（688319）。
　　本周穩(wěn)健組合：恒瑞醫(yī)藥(600276)、愛(ài)爾眼科(300015)、邁瑞醫(yī)療(300760)、云南白藥(000538)、太極集團(tuán)（600129）、華潤(rùn)三九（000999）、我武生物(300357)、愛(ài)美客(300896)、智飛生物(300122)、通策醫(yī)療(600763)。
　　本周科創(chuàng)板組合：百濟(jì)神州(688235)、榮昌生物(688331)、澤璟制藥(688266)、聯(lián)影醫(yī)療（688271）、澳華內(nèi)鏡(688212)、奧浦邁(688293)、康希諾(688185)、華大智造(688114)、諾唯贊(688105)、愛(ài)博醫(yī)療(688050)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：醫(yī)藥行業(yè)政策風(fēng)險(xiǎn)超預(yù)期；新冠疫情爆發(fā)風(fēng)險(xiǎn)；業(yè)績(jī)不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)。