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事件：公司1月13日發(fā)布2022年業(yè)績(jī)預(yù)告，預(yù)計(jì)2022年實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)2.53億元至2.7億元，同比增長(zhǎng)50%-60%。預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)扣非后凈利潤(rùn)2.07億元至2.2億元，同比增長(zhǎng)50-60%。
　　四季度實(shí)現(xiàn)高速增長(zhǎng)，看好公司未來(lái)成長(zhǎng)持續(xù)性：?jiǎn)渭径葋?lái)看，預(yù)計(jì)2022Q4實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)1.16-1.33億元，對(duì)應(yīng)同比增速約為90.02%-117.91%，單季度和全年業(yè)績(jī)?cè)鏊俦憩F(xiàn)亮眼。公司2022年業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)幅度較大主要系下游行業(yè)市場(chǎng)規(guī)模擴(kuò)大、市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力不斷提升。非經(jīng)營(yíng)性損益變化主要系2022年金融資產(chǎn)公允價(jià)值變動(dòng)收益和政府補(bǔ)助收益較上期均有所增長(zhǎng)?？春霉尽疤峁╆P(guān)鍵系統(tǒng)、核心材料和專(zhuān)業(yè)服務(wù)”的三位一體模式以及未來(lái)成長(zhǎng)持續(xù)性。
　　濰坊、合肥項(xiàng)目有望在2023年相繼完工，氣體業(yè)務(wù)將逐漸放量：公司電子氣體業(yè)務(wù)主要包括電子特種氣體和電子大宗氣體。根據(jù)公司11月30日公開(kāi)投資者調(diào)研紀(jì)要，公司前期定增的濰坊高純大宗氣體項(xiàng)目已在土建過(guò)程中并已完成了核心設(shè)備采購(gòu)，預(yù)計(jì)2023年中完工；合肥高純氫氣項(xiàng)目已開(kāi)始土建并完成核心設(shè)備的采購(gòu)，預(yù)計(jì)2023年第三到第四季度完工。隨著公司逐步投入大宗氣的生產(chǎn)供應(yīng)能力，以及自研自產(chǎn)混配電子特氣能力的不斷提升，有望穩(wěn)步成為電子氣體業(yè)務(wù)綜合供應(yīng)商和服務(wù)商。
　　泛半導(dǎo)體業(yè)務(wù)高速增長(zhǎng)，新項(xiàng)目投產(chǎn)助力公司成長(zhǎng)持續(xù)性：根據(jù)公司發(fā)布的訂單披露公告，截至2022年9月30日在手訂單31.09億元，同比增長(zhǎng)63.7%，其中光伏行業(yè)為7.21億元，同比增長(zhǎng)80.4%，光伏行業(yè)高景氣成為訂單高速增長(zhǎng)的主要貢獻(xiàn)之一。半導(dǎo)體領(lǐng)域，公司的流體輸送系統(tǒng)/設(shè)備（GasBox）實(shí)現(xiàn)國(guó)產(chǎn)替代，根據(jù)公司公開(kāi)投資者調(diào)研紀(jì)要，目前，GasBox業(yè)務(wù)在中國(guó)大陸基本僅有兩家企業(yè)在做，該領(lǐng)域市場(chǎng)規(guī)模約為50億元人民幣，并且在繼續(xù)增長(zhǎng)。目前該業(yè)務(wù)主體為公司旗下子公司鴻舸，該公司在上海臨港新廠房于2022年11月正式投入使用，預(yù)計(jì)2023年初可達(dá)到穩(wěn)產(chǎn)，新廠房將比當(dāng)前GasBox廠房面積超出2倍有余，達(dá)產(chǎn)后產(chǎn)能將大幅提升。
　　盈利預(yù)測(cè)與投資評(píng)級(jí)：我們預(yù)計(jì)公司2022-2024年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入27.13/37.65/50.43億元，歸母凈利潤(rùn)2.57/3.86/5.41億元。對(duì)應(yīng)PE分別為39.5/26.3/18.8倍，首次覆蓋，給予“增持”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：下游需求不及預(yù)期、擴(kuò)產(chǎn)不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)、行業(yè)政策風(fēng)險(xiǎn)、原材料采購(gòu)風(fēng)險(xiǎn)。