>> 華安證券-農(nóng)林牧漁行業(yè)周報：種豬補欄積極性持續(xù)走弱，轉(zhuǎn)基因玉米品種審定值得期待-230116
| 上傳日期： |
2023/1/16 |
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pdf 共41頁 |
來源： |
華安證券 |
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增持 |
作者： |
王鶯 |
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二元母豬價格跌至1647元/頭，補欄積極性持續(xù)走弱
?、偕i養(yǎng)殖行業(yè)繼續(xù)虧損，種豬補欄持續(xù)低迷。周日全國生豬價格14.06元/公斤，環(huán)比下跌9.6%；上周五自繁自養(yǎng)生豬虧損285.61元/頭，外購仔豬養(yǎng)殖虧損378.43元/頭。涌益咨詢披露數(shù)據(jù)（1.6-1.12）：全國90公斤內(nèi)生豬出欄占比5.95%，處非瘟以來低位；規(guī)模場15公斤仔豬出欄價458元/頭，周環(huán)比下跌9.7%，50公斤二元母豬價格1647元/頭，周環(huán)比下降2.5%，二元母豬價格已連降11周。農(nóng)業(yè)部數(shù)據(jù)，1月第1周，全國仔豬平均價格36.23元/公斤，周環(huán)比下跌4.5%。②種豬補欄持續(xù)低迷，2023年豬價受需求波動影響大。根據(jù)涌益咨詢數(shù)據(jù)（1.6-1.12）：全國出欄生豬均重124.54公斤，周環(huán)比下降1.2%，較前期高點下降4.7%，同比增長3.2%，大體重豬出欄對豬價的負(fù)面影響正逐步減輕；175kg與標(biāo)豬價差-0.14元/斤，200kg與標(biāo)價價差-0.09元/斤，150kg以上生豬出欄占比8.63%，處于正常水平；我們認(rèn)為，12月以來豬價暴跌，除二次育肥大體重豬出欄之外，更多是新冠疫情管控放開后，需求超預(yù)期下滑所致，待二次育肥集中出欄，以及疫情管控放松抑制短期消費的沖擊告一段落，豬價有望企穩(wěn)回升，但需緊密跟蹤需求變化。在需求恢復(fù)正常的前提下，我們預(yù)計，2023年4月之前，生豬出欄量將呈現(xiàn)逐月環(huán)比下降趨勢，豬價有望維持相對高位，2023年5月之后，豬價下行或慢于預(yù)期，主要原因是二元母豬價格始終保持相對低位，養(yǎng)殖戶補欄意愿理性；但若需求超預(yù)期疲弱，2023年或迎來新一波去產(chǎn)能。③2022年12月上市豬企仍保持快速增長。2022年12月，已公布出欄量（萬頭）從高到低依次為，牧原股份602.7、溫氏股份187.3、新希望156.7、大北農(nóng)55.3、傲農(nóng)生物51.3、正邦科技48.7、天邦食品48.38、中糧家佳康41、唐人神28.8、天康生物19.9、金新農(nóng)3.9；出欄量同比增速從高到低依次為，唐人神130.4%、溫氏股份52.7%、新希望46.2%、天康生物35%、中糧家佳康33.6%、天邦食品31.6%、傲農(nóng)生物23.1%、大北農(nóng)22.0%、牧原股份19.9%、正邦科技-39.5%、金新農(nóng)-81%。2022年1-12月，已公布出欄量（萬頭）從高到低依次為，牧原股份6120.1、溫氏股份1790.9、新希望1461.4、正邦科技844.7、傲農(nóng)生物518.9、大北農(nóng)443.1、天邦食品442.2、中糧家佳康407、唐人神215.8、天康生物202.7、金新農(nóng)125.6；出欄量同比增速從高到低依次為，傲農(nóng)生物60%、牧原股份52%、新希望46%、唐人神40%、溫氏股份35%、天康生物26%、中糧家佳康18%、金新農(nóng)18%、天邦食品3%、大北農(nóng)3%、正邦科技-43%。④部分豬企頭均市值已處歷史底部區(qū)域，繼續(xù)推薦生豬養(yǎng)殖板塊。根據(jù)2023年生豬出欄量，我們預(yù)計溫氏股份頭均市值3965元、牧原股份頭均市值3604元、天邦食品頭均市值1400元、中糧家佳康頭均市值1766元。二線龍頭豬企估值已跌至歷史底部區(qū)域，一線龍頭豬企估值已跌至低位，上市豬企估值已先于基本面調(diào)整到位，生豬養(yǎng)殖行業(yè)配置正當(dāng)時。
白羽雞產(chǎn)品價格周環(huán)比上漲0.9%，黃羽雞價格周環(huán)比上漲
?、侔子痣u產(chǎn)品價格周環(huán)比上漲0.9%。2023年第1周（1.2-1.8），父母代雞苗價格57.47元/套，周環(huán)比上漲5.1%；父母代雞苗銷量134.32萬套，周環(huán)比下跌6.7%；上周五白羽雞產(chǎn)品價格11,000元/噸，周環(huán)比上漲0.9%。我們判斷，父母代雞苗價格上行周期將于2023年5月啟動，商品代價格上行周期將于2023年底啟動。受歐美爆發(fā)高致病性禽流感影響，我國父母代雞苗價格已提前大幅上漲，我們將持續(xù)關(guān)注強制換羽和海外引種情況。②黃羽雞價格周環(huán)比上漲。2020-2021年黃羽雞行業(yè)整體虧損，行業(yè)持續(xù)去產(chǎn)能，2022年黃羽肉雞行業(yè)景氣度明顯回升，商品代毛雞利潤最高達(dá)到4.7元/公斤，僅次于2019年高位，我們預(yù)計2023年黃羽雞行業(yè)維持正常盈利。1月11日，黃羽肉雞快大雞均價5.49元/斤，周環(huán)比漲3.4%，同比跌17.8%；中速雞均價5.62元/斤，周環(huán)比漲7.9%，同比跌20.9%；土雞均價7.33元/斤，周環(huán)比漲9.4%，同比跌13.2%；烏骨雞8.45元/斤，周環(huán)比漲0.1%，同比漲16.1%。
轉(zhuǎn)基因玉米品種推出值得期待，USDA1月報支撐全球農(nóng)產(chǎn)品價格
?、俎D(zhuǎn)基因玉米商業(yè)化穩(wěn)步推進(jìn)，轉(zhuǎn)基因玉米品種推出值得期待，種業(yè)龍頭有望充分受益，繼續(xù)推薦登海種業(yè)、大北農(nóng)。②全球玉米1月庫消比預(yù)測值環(huán)比持平，供需緊平衡。美國農(nóng)業(yè)部1月供需報告預(yù)測：22/23年全球玉米庫消比22.1%，環(huán)比持平，較21/22年上升0.29個百分點。據(jù)我國農(nóng)業(yè)農(nóng)村部市場預(yù)警專家委員會1月預(yù)測，22/23年全國玉米結(jié)余量468萬噸，結(jié)余量較21/22年下降206萬噸，較12月預(yù)測值上升189萬噸，國內(nèi)玉米供需仍處于緊平衡。③全球小麥1月庫消比預(yù)測值環(huán)比上升0.1個百分點。USDA12月供需報告預(yù)測：22/23年全球小麥庫消比26.8%，預(yù)測值月環(huán)比提升0.1個百分點，較21/22年度下降1.02個百分點，處16/17年以來低位。④全球大豆1月庫消比預(yù)測值環(huán)比上升0.2個百分點。USDA1月供需報告預(yù)測：22/23年全球大豆庫消比18.9%，預(yù)測值環(huán)比上升0.2個百分點，較21/22年下降0.07個百分點，處于16/17年度以來底部區(qū)域。中國大豆高度依賴進(jìn)口，2022年
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