>> 浙商證券-農(nóng)林牧漁行業(yè)周報(bào)(1月第2周)：轉(zhuǎn)基因生物安全證書再獲批，關(guān)注商業(yè)化進(jìn)展-230115
| 上傳日期： |
2023/1/16 |
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| 格式： |
pdf 共17頁 |
來源： |
浙商證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
看好 |
作者： |
孟維肖 |
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本周行情回顧
農(nóng)林牧漁板塊跑贏大盤。上周（2023/1/9—2023/1/13）滬深300指數(shù)上漲2.35%；申萬農(nóng)林牧漁指數(shù)上漲2.81%，跑贏滬深300指數(shù)0.46個(gè)百分點(diǎn)，在28個(gè)申萬一級(jí)行業(yè)中排名第4位。
從農(nóng)林牧漁子板塊來看，上周畜禽養(yǎng)殖/動(dòng)物保健/飼料/農(nóng)產(chǎn)品加工/種植業(yè)/漁業(yè)板塊漲跌幅分別為4.46%/4.22%/3.22%/1.28%/-1.52%/-3.63%。
本周核心觀點(diǎn)
【種業(yè)】玉米、大豆轉(zhuǎn)基因生物安全證書再獲批，關(guān)注商業(yè)化進(jìn)展
2022年1月13日，農(nóng)業(yè)農(nóng)村部科技教育司發(fā)布《2022年農(nóng)業(yè)轉(zhuǎn)基因生物安全證書（生產(chǎn)應(yīng)用）批準(zhǔn)清單（二）》，包含隆平高科、中國農(nóng)科院、中國農(nóng)大、杭州瑞豐等單位申報(bào)的38個(gè)轉(zhuǎn)基因項(xiàng)目獲批生產(chǎn)應(yīng)用的安全證書，其中包括2個(gè)轉(zhuǎn)基因玉米安全證書和1個(gè)轉(zhuǎn)基因大豆安全證書。轉(zhuǎn)基因玉米安全證書分別為：1）隆平高科與中國農(nóng)科院聯(lián)合申報(bào)的抗蟲耐除草劑玉米BFL4-2，2）中國林木種子集團(tuán)和中國農(nóng)大聯(lián)合申報(bào)的耐除草劑玉米CC-2；轉(zhuǎn)基因大豆安全證書為隆平高科參股公司杭州瑞豐申報(bào)的抗蟲大豆CAL16。
我們認(rèn)為，隆平高科此次獲批轉(zhuǎn)基因玉米安全證書，擴(kuò)大了其在轉(zhuǎn)基因玉米商業(yè)化應(yīng)用時(shí)的先發(fā)優(yōu)勢(shì)。其參股公司杭州瑞豐此次獲批轉(zhuǎn)基因大豆安全證書，成為繼大北農(nóng)之后第二個(gè)儲(chǔ)備轉(zhuǎn)基因大豆性狀的單位，進(jìn)一步夯實(shí)公司在生物育種領(lǐng)域的技術(shù)優(yōu)勢(shì)，有望幫助公司打開新的成長空間。
我們認(rèn)為在土地、水等資源稟賦有限的背景下，生物育種技術(shù)可以從生產(chǎn)力要素上解決國內(nèi)油脂油料短缺問題，建議持續(xù)關(guān)注轉(zhuǎn)基因玉米品種審定、性狀收費(fèi)和企業(yè)經(jīng)營許可等關(guān)鍵性的政策推進(jìn)。
投資建議：轉(zhuǎn)基因性狀研發(fā)耗時(shí)長、投入大鑄就了行業(yè)極高的競(jìng)爭(zhēng)壁壘，一旦實(shí)現(xiàn)商業(yè)化應(yīng)用，轉(zhuǎn)基因性狀儲(chǔ)備豐富的性狀公司、傳統(tǒng)品種優(yōu)勢(shì)明顯的龍頭種企或?qū)⒊蔀榇溯喎N業(yè)變革的核心受益資產(chǎn)。重點(diǎn)推薦【大北農(nóng)】（轉(zhuǎn)基因性狀儲(chǔ)備最多，先發(fā)優(yōu)勢(shì)明顯）、【隆平高科】（玉米和水稻種子龍頭，轉(zhuǎn)基因技術(shù)優(yōu)勢(shì)大幅提升）；關(guān)注【登海種業(yè)】（傳統(tǒng)玉米種業(yè)優(yōu)勢(shì)明顯，有望和性狀公司達(dá)成合作）。
【生豬養(yǎng)殖】豬價(jià)跌破成本線，產(chǎn)能去化有望重啟
據(jù)博亞和訊統(tǒng)計(jì)，本周全國生豬均價(jià)15.01元/kg，環(huán)比下跌5.24%，同比上漲5.77%；自繁自養(yǎng)虧損285.61元/頭，環(huán)比虧損加重-51.43%，同比減少5.88%；外購養(yǎng)殖出欄虧損378.43元/頭，環(huán)比虧損加重30.85%，同比減少876.28%。
據(jù)涌益咨詢統(tǒng)計(jì)，本周全國平均出欄體重為124.54公斤，周環(huán)比降幅1.21%，月環(huán)比降幅3.51%，年同比漲幅3.18%。
春節(jié)前養(yǎng)殖企業(yè)存在降價(jià)放量出欄的現(xiàn)象，市場(chǎng)供應(yīng)壓力不減，消費(fèi)端屠宰量環(huán)比提升明顯，但增量仍不及供應(yīng)增幅，豬價(jià)一路跌破成本線。我們觀察到22年12月豬料產(chǎn)量并未明顯下滑，反應(yīng)行業(yè)存欄壓力仍然較大，春節(jié)后豬價(jià)大概率維持弱反彈，養(yǎng)殖虧損下，行業(yè)產(chǎn)能去化有望重啟。23Q2之后受益供應(yīng)壓力緩解以及疫后消費(fèi)復(fù)蘇，豬價(jià)大概率呈現(xiàn)反彈向上走勢(shì)，養(yǎng)殖利潤有望重新修復(fù)。
投資建議：
22年11月以來母豬補(bǔ)欄情緒低迷甚至淘汰母豬或減少配種，為23年下半年豬價(jià)提供支撐，預(yù)計(jì)2023年整體豬價(jià)中樞高于2022年，板塊業(yè)績(jī)兌現(xiàn)期有望延長，當(dāng)前上市公司頭均市值回調(diào)充分，建議積極參與。投資標(biāo)的上優(yōu)先選擇能夠?qū)崿F(xiàn)出欄量和成本下降目標(biāo)的確定性龍頭。推薦成本優(yōu)勢(shì)絕對(duì)領(lǐng)先的龍頭【牧原股份】、豬雞業(yè)務(wù)景氣共振的【溫氏股份】、兼具出欄彈性和成本優(yōu)勢(shì)的【天康生物】，關(guān)注【巨星農(nóng)牧】【唐人神】【華統(tǒng)股份】。
【白羽肉雞】景氣周期將至
據(jù)博亞和訊統(tǒng)計(jì)，本周主產(chǎn)區(qū)毛雞均價(jià)8.33元/公斤，環(huán)比上漲3.87%，同比上漲4.26%；雞肉產(chǎn)品綜合售價(jià)11.00元/公斤，環(huán)比上漲0.92%；雞苗價(jià)格1.91元/羽，環(huán)比上漲45.80%。
美國是我國白羽雞祖代種源的主要引種國，2022年受美國禽流感和中美航班較少影響，5-7月、10月、11月海外白羽雞祖代引種量為0，國內(nèi)祖代種雞更新量明顯減少。據(jù)畜牧業(yè)協(xié)會(huì)禽業(yè)分會(huì)統(tǒng)計(jì)，國內(nèi)22年1-11月祖代累計(jì)更新量約86萬套，同比下降27%，預(yù)計(jì)2022年全年祖代更新量略超90萬套，遠(yuǎn)低于行業(yè)120萬套的均衡需求量。我們認(rèn)為引種減量帶來的供給收縮將在2023年逐步顯現(xiàn)，父母代雞苗、商品代雞苗有望相繼漲價(jià)，疊加疫后工廠、學(xué)校、快餐等白羽肉雞消費(fèi)場(chǎng)景修復(fù)，白羽雞產(chǎn)業(yè)鏈有望迎來景氣周期。
投資建議：
白羽雞板塊行情走勢(shì)基本與商品代雞苗價(jià)格同步，目前祖代供給短缺完全傳導(dǎo)至商品代尚需時(shí)日，商品代雞苗價(jià)格還未明顯上漲，我們判斷板塊行情仍處于啟動(dòng)早期，建議積極布局。標(biāo)的選擇圍繞2條主線：其一關(guān)注上游主營雞苗銷售業(yè)務(wù)的【民和股份】【益生股份】，公司有望充分釋放業(yè)績(jī)彈性；其二關(guān)注產(chǎn)業(yè)鏈一體化龍頭【圣農(nóng)發(fā)展】和下游優(yōu)質(zhì)標(biāo)的【仙壇股份】，消費(fèi)端的恢復(fù)最先傳導(dǎo)至雞肉及食品加工企業(yè)，業(yè)績(jī)改善將率先兌現(xiàn)。
【動(dòng)?！縿?dòng)保投資正當(dāng)時(shí)
我們認(rèn)為動(dòng)保板塊已經(jīng)進(jìn)入極佳的投資時(shí)點(diǎn)。其一，下游生豬存欄陸續(xù)恢復(fù)，對(duì)動(dòng)保產(chǎn)品需求量
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