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策略觀點(diǎn)：我們對(duì)2010年至2022年歷年春節(jié)節(jié)前和節(jié)后5個(gè)交易日A股市場(chǎng)行情進(jìn)行了梳理，總體來(lái)看，A股市場(chǎng)在春節(jié)前后的表現(xiàn)多數(shù)情況下還是不錯(cuò)的，各大寬基指數(shù)上漲概率及平均漲幅均比較高。對(duì)比之下，春節(jié)前后深證成指、創(chuàng)業(yè)板指表現(xiàn)好于上證綜指，中證500、中證1000等中小盤(pán)股指數(shù)好于上證50、滬深300等權(quán)重股指數(shù)。從各行業(yè)表現(xiàn)情況來(lái)看，春節(jié)前后有色、電子、計(jì)算機(jī)等板塊的表現(xiàn)相對(duì)較好，而金融板塊表現(xiàn)較為靠后。從各風(fēng)格指數(shù)表現(xiàn)情況來(lái)看，高市盈率好于低市盈率、高價(jià)股好于低價(jià)股、虧損微利股好于績(jī)優(yōu)股。
　　A股市場(chǎng)春節(jié)效應(yīng)顯著，節(jié)前節(jié)后市場(chǎng)上漲概率均比較高。具體看，2010年至2022年的13年里，有9年wind全A在節(jié)前5個(gè)交易日累計(jì)收益為正，上漲概率高達(dá)69%。有10年wind全A在節(jié)后5個(gè)交易日累計(jì)收益為正，上漲概率高達(dá)77%。因此從概率的角度看，A股市場(chǎng)表現(xiàn)確實(shí)存在著較為顯著的春節(jié)效應(yīng)。
　　從漲跌幅來(lái)看，過(guò)去十多年A股市場(chǎng)春節(jié)紅包行情較為可觀。從上漲幅度來(lái)看，過(guò)去13年wind全A在春節(jié)前5個(gè)交易日里的累計(jì)收益率均值是1.4%，中位數(shù)是2.5%，春節(jié)后5個(gè)交易日里的累計(jì)收益率均值是1.4%，中位數(shù)是1.7%。
　　對(duì)比之下，深證成指、創(chuàng)業(yè)板指表現(xiàn)好于上證綜指，中證500、中證1000等中小盤(pán)股指數(shù)好于上證50、滬深300等權(quán)重股指數(shù)。從上漲幅度來(lái)看，過(guò)去13年創(chuàng)業(yè)板指在春節(jié)前/后5個(gè)交易日里的累計(jì)收益率中位數(shù)分別為2.3%和3.6%，上證綜指為0.9%和1.1%。國(guó)證2000指數(shù)過(guò)去13年在春節(jié)前/后5個(gè)交易日里的累計(jì)收益率中位數(shù)分別為1.9%和4.3%，而滬深300指數(shù)為1.8%和0.8%。
　　從各行業(yè)表現(xiàn)情況來(lái)看，近10多年申萬(wàn)各一級(jí)行業(yè)在春節(jié)前后5個(gè)交易日里累計(jì)收漲概率普遍在50%之上。從各行業(yè)漲跌幅的絕對(duì)值數(shù)據(jù)來(lái)看，春節(jié)前后有色、電子、計(jì)算機(jī)等板塊的表現(xiàn)相對(duì)較好，而金融板塊表現(xiàn)較為靠后。
　　從各風(fēng)格指數(shù)表現(xiàn)情況來(lái)看，A股市場(chǎng)主要風(fēng)格指數(shù)在春節(jié)前后5個(gè)交易日里累計(jì)收漲的概率普遍在60%之上。從各風(fēng)格指數(shù)漲跌幅的絕對(duì)值數(shù)據(jù)來(lái)看，春節(jié)前后高市盈率風(fēng)格好于低市盈率、高價(jià)股風(fēng)格好于低價(jià)股、虧損微利股風(fēng)格好于績(jī)優(yōu)股。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：宏觀經(jīng)濟(jì)不及預(yù)期、海外市場(chǎng)大幅波動(dòng)、歷史經(jīng)驗(yàn)不代表未來(lái)、業(yè)績(jī)預(yù)告不代表最終業(yè)績(jī)等。