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12月豬企出欄量增價(jià)跌，全年出欄完成度較高。板塊估值已降至歷史低位；轉(zhuǎn)基因玉米品種審定有序推進(jìn)。建議布局超跌養(yǎng)殖龍頭和育種技術(shù)變革板塊機(jī)會(huì)。
　　生豬：12月出欄量增價(jià)跌，布局超跌養(yǎng)豬股。截至1月13日，全國(guó)豬價(jià)14.3元/公斤、周環(huán)比下跌5.4%。根據(jù)上市公司公告整理，13家上市豬企12月合計(jì)出欄生豬1261萬(wàn)頭，環(huán)比增速擴(kuò)大至8.9%，豬價(jià)跌幅20%，22年出欄完成度處于98%的較高水平。我們認(rèn)為，短期供給壓力仍在，預(yù)計(jì)節(jié)前生豬供需兩旺有望支撐豬價(jià)企穩(wěn)回升；中期受母豬產(chǎn)能恢復(fù)較慢以及疫情管控放松影響，23年豬價(jià)或整體優(yōu)于22年。目前板塊估值已降至歷史低位，建議布局低位養(yǎng)豬股投資機(jī)會(huì)，推薦：1）已經(jīng)多輪周期驗(yàn)證過(guò)成本優(yōu)勢(shì)的牧原股份；2）成長(zhǎng)確定性高的溫氏股份；3）性?xún)r(jià)比小豬巨星農(nóng)牧等。
　　種植：國(guó)內(nèi)外玉米供需緊平衡，轉(zhuǎn)基因玉米新批2張安全證書(shū)。USDA預(yù)計(jì)2023年全球玉米存在954萬(wàn)噸需求缺口。2023年國(guó)內(nèi)大豆油料面積計(jì)劃再擴(kuò)大1000萬(wàn)畝以上，或抑制玉米種植面積增長(zhǎng)，國(guó)內(nèi)玉米產(chǎn)不足需的格局有望持續(xù)，或支撐國(guó)內(nèi)玉米種業(yè)景氣向上。轉(zhuǎn)基因玉米再添2張安全證書(shū)，隆平參股的杭州瑞豐亦有轉(zhuǎn)基因大豆獲批安全證書(shū)。轉(zhuǎn)基因玉米品種審定有序推進(jìn)，商業(yè)化即將開(kāi)啟。建議擇優(yōu)布局具備較強(qiáng)研發(fā)實(shí)力的龍頭種企，推薦隆平高科、大北農(nóng)、登海種業(yè)；另外種植方面推薦蘇墾農(nóng)發(fā)。
　　后周期：11月飼料產(chǎn)量繼續(xù)下降，動(dòng)保批簽發(fā)加速改善。1）飼料：近期育肥豬配合料價(jià)格和肉雞料價(jià)格分別穩(wěn)定在3.90元/公斤和4.25元/公斤的較高水平。11月飼料產(chǎn)量環(huán)比下降2.8%。畜禽料短期承壓，養(yǎng)殖景氣上行有望提振飼料需求；水產(chǎn)飼料仍有望受益于補(bǔ)塘等周期帶動(dòng)而維持高景氣。重點(diǎn)推薦海大集團(tuán)。2）動(dòng)保：11月批簽發(fā)數(shù)量加速改善，動(dòng)保企業(yè)收入和盈利有望修復(fù)。非瘟疫苗研發(fā)進(jìn)程穩(wěn)步推進(jìn)，亞單位疫苗近期有望上報(bào)應(yīng)急評(píng)價(jià)申請(qǐng)，或大幅推動(dòng)動(dòng)保板塊擴(kuò)容。建議關(guān)注瑞普生物、普萊柯等。
　　禽養(yǎng)殖：節(jié)前消費(fèi)逐步啟動(dòng)，雞價(jià)有所回暖。本周主產(chǎn)區(qū)肉雞苗平均價(jià)1.83元/羽，周環(huán)比上漲37%；主產(chǎn)區(qū)白羽肉雞平均價(jià)4.31元/斤，周環(huán)比上漲2.3%；黃羽肉雞價(jià)格5.62元/斤，周環(huán)比下跌3.1%；毛雞養(yǎng)殖利潤(rùn)-2.56元/羽。白羽雞短期產(chǎn)能壓力仍存，考慮到白羽雞生長(zhǎng)周期較長(zhǎng)，2022年5月起引種短缺的影響或在23年下半年起開(kāi)始逐步顯現(xiàn)，雞苗供應(yīng)或現(xiàn)拐點(diǎn)，禽板塊迎布局良機(jī)，建議關(guān)注海外引種情況。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格波動(dòng)超預(yù)期，突發(fā)大規(guī)模不可控疾病，極端天氣，重大食品安全事件，上市公司銷(xiāo)量/成本不達(dá)預(yù)期，轉(zhuǎn)基因商業(yè)化進(jìn)度不達(dá)預(yù)期。