>> 信達證券-非銀金融行業(yè)2023版人身險產(chǎn)品“負面清單”點評：劃定人身險產(chǎn)品90道紅線，進一步規(guī)范人身險產(chǎn)品開發(fā)-230116
| 上傳日期： |
2023/1/16 |
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| 格式： |
pdf 共6頁 |
來源： |
信達證券 |
| 評級： |
看好 |
作者： |
王舫朝 |
| 行業(yè)名稱： |
金融 |
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事件：2022年1月13日，銀保監(jiān)會人身險部下發(fā)《人身保險產(chǎn)品“負面清單”（2023版）》（以下簡稱“負面清單（2023版）”）。負面清單2023版總計90條，較上一版新增8條，新增內(nèi)容涉及備受市場關注的增額終身壽險減保規(guī)則、投資收益率假設、定價附加費用率假設，以及養(yǎng)老年金產(chǎn)品、慈善贈藥等。
點評：
年度頻率的人身險產(chǎn)品“負面清單”已成為險企產(chǎn)品開發(fā)設計和條款審核的重要判斷尺度。銀保監(jiān)會發(fā)布的人身險負面清單主要涉及產(chǎn)品條款設計、產(chǎn)品責任設計、產(chǎn)品費率厘定、產(chǎn)品精算假設、產(chǎn)品申報使用管理等重要環(huán)節(jié)，2018年5月，銀保監(jiān)會發(fā)布《關于組織開展人身保險產(chǎn)品專項核查清理工作的通知》（銀保監(jiān)辦發(fā)[2018]19號），列明了52條人身險產(chǎn)品開發(fā)設計負面清單。
在此之后，銀保監(jiān)會在2019年建立了人身保險產(chǎn)品通報制度，同時銀保監(jiān)會人身險部又先后發(fā)布2021版和2022版人身險產(chǎn)品“負面清單”，監(jiān)管部門每年結合監(jiān)管實踐和通報中的典型問題調(diào)整更新負面清單，內(nèi)容不斷完善，其中2021年版“負面清單”內(nèi)容涉及73條，2022年版增至82條，直至2023年版內(nèi)容增至90條。
我們認為年度頻率的人身險產(chǎn)品“負面清單”已經(jīng)成為險企精算、產(chǎn)品和渠道等部門開發(fā)產(chǎn)品的重要判斷尺度，在產(chǎn)品設計、條款撰寫、產(chǎn)品報送和實際宣傳銷售等業(yè)務層面均有重要影響。一方面，產(chǎn)品負面清單對存量產(chǎn)品進行規(guī)范整改，不斷減少產(chǎn)品潛在風險和打擊相關違法違規(guī)行為，從而盡可能從源頭上消除潛在保單糾紛，保障消費者合法權益；另一方面，年度負面清單在延續(xù)監(jiān)管持續(xù)性和一致性的同時，不斷為行業(yè)和險企未來產(chǎn)品開發(fā)方面提供思路和啟發(fā)，同時也成為監(jiān)管部門進行產(chǎn)品報備管理的重要抓手，我們認為從長期來看有望不斷提高人身保險行業(yè)產(chǎn)品供給質(zhì)量和優(yōu)化人身險負債結構，促進人身險行業(yè)長期穩(wěn)定健康發(fā)展。
新增8項違規(guī)行為，增額終身壽險產(chǎn)品得到重點規(guī)范。負面清單（2023版）新增內(nèi)容主要涉及被保人和慈善用藥的條款表述、增額終身壽產(chǎn)品設計和產(chǎn)品費率厘定及精算假設等。負面清單（2023版）在對含有慈善贈藥服務的醫(yī)療險和養(yǎng)老年金產(chǎn)品規(guī)范之外，重點強調(diào)了對于增額終身壽險產(chǎn)品的規(guī)范。1）產(chǎn)品責任設計方面，監(jiān)管指出了增額終身壽險的減保規(guī)則不明確的問題；2）費率厘定和精算假設方面，監(jiān)管指出了增額終身壽險“定價附加費用率假設較公司實際銷售費用顯著偏低”、“利潤測試投資收益率假設與公司實際經(jīng)營情況存在較大偏差”等問題。
我們認為監(jiān)管反饋有利于減少目前市場上熱銷增額終身壽險產(chǎn)品“長險短做”和“利差損、費差損”的風險，對市場上部分開發(fā)過于激進的增額終身壽險產(chǎn)品進行規(guī)范。我們認為監(jiān)管密集出臺相關規(guī)范，對于市場上部分中小公司的激進增額終身壽險產(chǎn)品進行規(guī)范和限制，主要體現(xiàn)了監(jiān)管“以消費者為中心”的精神，長期來看有助于該產(chǎn)品的良性健康發(fā)展。我們認為整體看隨著對于產(chǎn)品的監(jiān)管趨嚴，頭部險企憑借更強的產(chǎn)品綜合開發(fā)能力和合規(guī)風控能力有望更為受益。
投資評級：監(jiān)管通過“負面清單”和定期通報等方式，不斷規(guī)范人身險產(chǎn)品開發(fā)管理行為，防范人身險產(chǎn)品風險。負面清單（2023版）在過去負面清單基礎上，及時根據(jù)監(jiān)管實踐和近期市場發(fā)展情況，重點對增額終身壽、養(yǎng)老年金和包含慈善贈藥服務的醫(yī)療險等重點產(chǎn)品進行規(guī)范。我們認為監(jiān)管對于人身險產(chǎn)品監(jiān)管常態(tài)化或將有助于不斷壓實險企產(chǎn)品設計和審核主體責任，同時也能為險企產(chǎn)品開發(fā)提供啟發(fā)和參考。整體來看，人身險產(chǎn)品在產(chǎn)品條款、責任設計、產(chǎn)品費率厘定及精算定價假設、產(chǎn)品報送管理等方面進行規(guī)范，有助于險企及時自查和整改，同時有望真正踐行“以客戶為中心”的精神，不斷較少保單糾紛和消費者利益的損害，從長期來看有助于人身險健康穩(wěn)健發(fā)展。建議關注中國太保、中國平安和中國人壽。
風險因素：政策實施不及預期；居民財富增長不及預期；產(chǎn)品整改不及預期
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