>> 國泰君安-投資銀行業(yè)與經(jīng)紀(jì)行業(yè)關(guān)于證監(jiān)會《證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)管理辦法》的點(diǎn)評：優(yōu)質(zhì)服務(wù)更為重要，行業(yè)發(fā)展更趨規(guī)范-230114
| 上傳日期： |
2023/1/16 |
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| 277KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
國泰君安 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
劉欣琦 |
| 行業(yè)名稱： |
銀行 |
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本報告導(dǎo)讀：
證監(jiān)會發(fā)布《證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)管理辦法》，預(yù)計經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)發(fā)展更趨規(guī)范有序，高質(zhì)量服務(wù)供給將成未來競爭制高點(diǎn)，建議增持經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)更具優(yōu)勢的中信證券與東方財富。
摘要：
事件：近日，中國證監(jiān)會發(fā)布《證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)管理辦法》（以下簡稱《辦法》），自2023年2月28日起施行。
點(diǎn)評：
《辦法》發(fā)布旨在引導(dǎo)市場更加注重高質(zhì)量服務(wù)供給，規(guī)范證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)，保護(hù)投資者合法權(quán)益，維護(hù)證券市場秩序。1）經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)是券商的傳統(tǒng)與核心業(yè)務(wù)，近年來的基礎(chǔ)性地位更加突出，截至2022Q3，140家券商代買業(yè)務(wù)凈收入（含席位租賃）877.11億元，占整體營業(yè)收入比例28.83%，位居各業(yè)務(wù)之首；2）《辦法》發(fā)布的核心目的在于按照“回歸本源、豐富內(nèi)涵、加強(qiáng)規(guī)制、有序發(fā)展、保護(hù)客戶”的思路，引導(dǎo)市場更加注重高質(zhì)量服務(wù)供給，更好適應(yīng)當(dāng)下線上展業(yè)形態(tài)，進(jìn)一步規(guī)范市場發(fā)展、保護(hù)投資者權(quán)益。
《辦法》核心內(nèi)容包括明確經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)內(nèi)涵、加強(qiáng)客戶行為管理、優(yōu)化業(yè)務(wù)管理流程、保護(hù)客戶合法權(quán)益、強(qiáng)化內(nèi)部風(fēng)控合規(guī)和嚴(yán)格行政監(jiān)管問責(zé)。1）明確經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)內(nèi)涵。經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)定義新增“開展證券交易營銷”，并強(qiáng)調(diào)經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)屬于證券公司專屬業(yè)務(wù)；2）加強(qiáng)客戶行為管理。要求券商嚴(yán)格履行客戶管理職責(zé)；3）優(yōu)化業(yè)務(wù)管理流程；4）保護(hù)投資者合法權(quán)益。要求券商應(yīng)當(dāng)將交易傭金與印花稅等其它稅費(fèi)分開列示，保護(hù)投資者知情權(quán)；強(qiáng)調(diào)不得有傭金明顯低于服務(wù)成本、“零傭”、“免費(fèi)”宣傳等行為；為投資者轉(zhuǎn)戶、銷戶提供便利；5）強(qiáng)化內(nèi)部合規(guī)風(fēng)控。要求績效考核和薪酬分配不得簡單與新開戶數(shù)量、客戶交易量直接掛鉤；強(qiáng)化券商內(nèi)部管控責(zé)任，防范經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)風(fēng)險；6）嚴(yán)格行政監(jiān)管問責(zé)。加強(qiáng)對非法跨境經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)的日常監(jiān)管等。
預(yù)計經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)發(fā)展更趨規(guī)范有序，高質(zhì)量服務(wù)供給將成未來競爭制高點(diǎn)。1）《辦法》要求更為完善明確，完善了證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)定義，明確了適用范圍、投資者范圍和利益沖突防范要求等，將持續(xù)助推行業(yè)規(guī)范有序發(fā)展；2）預(yù)計在《辦法》引導(dǎo)下，行業(yè)將更加注重以高質(zhì)量服務(wù)及解決方案滿足客戶證券交易需求，機(jī)構(gòu)展業(yè)行為更加規(guī)范、員工專業(yè)能力持續(xù)提升。
投資建議：建議增持經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)更具競爭優(yōu)勢的中信證券與東方財富。中信證券交易IT基礎(chǔ)設(shè)施穩(wěn)健安全、合規(guī)風(fēng)控體系完善，2021年代買收入（含席位租賃）排名行業(yè)第1名，優(yōu)勢顯著；東方財富證券證券交易體驗順暢、代買收入（含席位租賃）由2016年的第46名快速攀升至2021年的第12名，發(fā)展勢頭迅猛，預(yù)計將更為受益。
風(fēng)險提示：權(quán)益市場大幅下跌。
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