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【關(guān)鍵做多窗口已開(kāi)啟】
　　關(guān)鍵做多窗口已開(kāi)啟，市場(chǎng)正轉(zhuǎn)向業(yè)績(jī)驅(qū)動(dòng)的第二階段，配置逐步由均衡轉(zhuǎn)向業(yè)績(jī)彈性。當(dāng)前建議關(guān)注受益市場(chǎng)流動(dòng)性持續(xù)好轉(zhuǎn)和擴(kuò)散的三類“洼地”及2023年業(yè)績(jī)有較大同比改善空間的數(shù)字經(jīng)濟(jì)、藥品耗材和器械、風(fēng)光儲(chǔ)，機(jī)械和軍工板塊中細(xì)分材料和設(shè)備領(lǐng)域，地產(chǎn)鏈中建材、家居、家電等后周期品類。
　　【策略：增量資金搶跑入場(chǎng)，推動(dòng)行情輪動(dòng)擴(kuò)散】
　　全年關(guān)鍵做多窗口已開(kāi)啟，市場(chǎng)正在轉(zhuǎn)向業(yè)績(jī)驅(qū)動(dòng)的第二階段，配置逐步由均衡轉(zhuǎn)向業(yè)績(jī)彈性。中期戰(zhàn)略配置維度繼續(xù)重點(diǎn)聚焦能源、科技、國(guó)防和農(nóng)業(yè)四大安全板塊；當(dāng)前戰(zhàn)術(shù)加倉(cāng)維度，建議關(guān)注受益市場(chǎng)流動(dòng)性持續(xù)好轉(zhuǎn)和擴(kuò)散的三類“洼地”，及2023年業(yè)績(jī)有較大同比改善空間的科技中的數(shù)字經(jīng)濟(jì)，醫(yī)藥中的藥品耗材和器械，制造中的風(fēng)光儲(chǔ)，機(jī)械和軍工板塊中細(xì)分材料和設(shè)備領(lǐng)域，地產(chǎn)鏈中建材、家居、家電等后周期品類。
　　【電器智造：政策發(fā)力點(diǎn)燃央空&廚電行情】
　　地產(chǎn)政策暖風(fēng)不斷，繼供給側(cè)“三支箭”擴(kuò)容后，政策逐漸發(fā)力需求側(cè)。近日人民銀行、銀保監(jiān)會(huì)發(fā)布通知，決定建立首套住房貸款利率政策動(dòng)態(tài)調(diào)整機(jī)制，住房利率有望突破4.1%的下限，地產(chǎn)竣工/銷售數(shù)據(jù)改善可期。家電作為地產(chǎn)鏈下游，業(yè)績(jī)預(yù)期有望改善，同時(shí)預(yù)計(jì)將伴隨估值的兩階段修復(fù)。主要關(guān)注：九陽(yáng)股份基本面顯著改善；華榮股份智能化和外貿(mào)便利化持續(xù)提供支撐。
　　【軍工：國(guó)企混改登上新高峰】
　　2023年1月11日晚中航電測(cè)發(fā)布公告正籌劃發(fā)行股份向航空工業(yè)集團(tuán)購(gòu)買成飛集團(tuán)100%股權(quán)。通過(guò)本次重組戰(zhàn)斗機(jī)龍頭有望實(shí)現(xiàn)整體上市。預(yù)計(jì)2023年國(guó)企改革將繼續(xù)加速推進(jìn)，提振板塊情緒。軍工行業(yè)有計(jì)劃屬性，免疫宏觀經(jīng)濟(jì)波動(dòng)，且行業(yè)正處于“十四五”黃金發(fā)展期，具備長(zhǎng)期配置價(jià)值。當(dāng)前時(shí)點(diǎn)無(wú)論是市場(chǎng)情緒還是時(shí)間維度，或是行業(yè)邏輯、個(gè)股性價(jià)比，行業(yè)中長(zhǎng)期邏輯都相對(duì)清晰，建議積極布局航空系混改標(biāo)的及產(chǎn)業(yè)鏈優(yōu)質(zhì)公司，如中直股份直升機(jī)資產(chǎn)整體上市，關(guān)聯(lián)方認(rèn)購(gòu)體現(xiàn)信心。
　　【房地產(chǎn)：四項(xiàng)行動(dòng)標(biāo)本兼治，齊心協(xié)同力促?gòu)?fù)蘇】
　　我們認(rèn)為，資產(chǎn)激活，負(fù)債接續(xù)，權(quán)益補(bǔ)充和預(yù)期提升四項(xiàng)行動(dòng)中，資產(chǎn)激活是關(guān)鍵。融資性現(xiàn)金流預(yù)計(jì)無(wú)法長(zhǎng)期背離經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流，改善當(dāng)前的房地產(chǎn)銷售仍是政策發(fā)力點(diǎn)。同時(shí)，政策持續(xù)創(chuàng)新，疏通需求堵點(diǎn)。我們預(yù)計(jì)，房地產(chǎn)行業(yè)繼續(xù)面臨友善的政策環(huán)境，復(fù)蘇不至，寬松不止。
　　【基礎(chǔ)材料和工程服務(wù)：中國(guó)巨石與周期共舞、為成長(zhǎng)鋪路】
　　中國(guó)巨石屬于典型的周期成長(zhǎng)股。復(fù)盤看，公司股價(jià)從高點(diǎn)到下一輪啟動(dòng)大概為兩年的時(shí)間，且基本在每一輪行業(yè)盈利見(jiàn)底之后具備100%-300%不等的上漲彈性，近10年公司市值年化增長(zhǎng)率22%，分配現(xiàn)金紅利61.76億元。當(dāng)前公司股價(jià)自高點(diǎn)回落已有兩年左右，PE、PB均處于歷史底部，行業(yè)普遍盈利水平偏弱，處于基本面底部位置，預(yù)計(jì)后續(xù)具備盈利及估值的雙重彈性，維持“買入”評(píng)級(jí)。