>> 華泰證券-迪阿股份(301177)以愛之名，打造高情感溢價品牌-230117
| 上傳日期： |
2023/1/17 |
大小： |
2544KB |
| 格式： |
pdf 共25頁 |
來源： |
華泰證券 |
| 評級： |
買入（首次） |
作者： |
林寰宇,張?jiān)娪?/a> |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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快速崛起，DR已成長為我國領(lǐng)軍珠寶品牌之一，首次覆蓋給予買入評級
DR憑借“用一生愛一人”差異化定位，以及“產(chǎn)品+營銷+渠道”的組合拳快速占領(lǐng)了消費(fèi)者心智，快速成長為我國領(lǐng)軍珠寶品牌之一。伴隨公司產(chǎn)品持續(xù)升級、營銷持續(xù)提升知名度與美譽(yù)度、渠道快速擴(kuò)張，DR品牌在消費(fèi)者心中“愛的表達(dá)”心智有望進(jìn)一步得到鞏固。2022年因疫情擾動并未放緩公司渠道拓展步伐，我們預(yù)計(jì)2023-2024年公司繼續(xù)保持良好展店速度、店效也有望回暖。我們預(yù)計(jì)公司2022-2024年?duì)I業(yè)收入實(shí)現(xiàn)43.1、60.4、72.3億元，歸母凈利達(dá)10.1、15.3、19.2億元。參考可比公司W(wǎng)ind一致預(yù)期2023年平均1.4xPEG、迪阿股份2022-2024年歸母凈利CAGR14%，給予迪阿2023年20xPE，目標(biāo)價76.60元，首次覆蓋給予買入評級。
產(chǎn)品為核，面向消費(fèi)者打造“示愛”解決方案
DR品牌從產(chǎn)品的設(shè)計(jì)、生產(chǎn)、履約均與“示愛”這一場景深度融合。產(chǎn)品設(shè)計(jì)方面，公司打造了豐富的產(chǎn)品矩陣，通過獨(dú)特的設(shè)計(jì)語言將情感表達(dá)具象化，推出了FOREVER、MYHEART等熱銷產(chǎn)品系列。生產(chǎn)方面，公司以定制化生產(chǎn)為主，可滿足消費(fèi)者款式、鉆石參數(shù)、刻字等個性化需求。履約方面，品牌成立之初便規(guī)定“男士憑身份證一生僅能定制一枚求婚鉆戒”，并配以真愛協(xié)議，強(qiáng)化交付過程中的儀式感，提升產(chǎn)品的品牌溢價。
營銷不斷強(qiáng)化“唯一”在消費(fèi)者心中的品牌感知，提升情感溢價
公司通過打造全渠道營銷矩陣，實(shí)現(xiàn)消費(fèi)者廣泛觸達(dá)。線下通過在商場地鐵等地進(jìn)行廣告投放、開展線下主題展、婚博會等方式提升品牌曝光度；線上則主要通過在社交媒體平臺與KOL合作、電商平臺等開設(shè)品牌專區(qū)投放廣告、邀請明星代言以及在影視劇中植入廣告等方式實(shí)現(xiàn)全方位的市場推廣。
渠道既是業(yè)績增長主要驅(qū)動力，也是消費(fèi)者感知重要一環(huán)
公司通過打造真愛體驗(yàn)店提升消費(fèi)者體驗(yàn)。通過結(jié)合各地特色文化，采用兼具DR品牌調(diào)性及當(dāng)?shù)靥厣牡赇侊L(fēng)格設(shè)計(jì)，真愛體驗(yàn)店為消費(fèi)者營造了溫馨浪漫的購物氛圍；并且設(shè)置表白專用區(qū)域、提供求婚場地，為顧客創(chuàng)造難忘的購物體驗(yàn)。截至22Q3，公司線下共有自營門店633家。
對于DR品牌的高成長性給予估值溢價，首次覆蓋給予買入評級
DR店效/坪效/盈利能力在業(yè)內(nèi)保持領(lǐng)先，當(dāng)前仍處于高速成長階段，門店數(shù)量增長潛力大。我們預(yù)計(jì)公司2022-2024歸母凈利達(dá)10.1、15.3、19.2億元，給予2023年20xPE，目標(biāo)價76.60元，首次覆蓋給予買入評級。
風(fēng)險提示：客流回暖不及預(yù)期、開店速度不及預(yù)期、宏觀經(jīng)濟(jì)恢復(fù)不及預(yù)期、品牌力提升/維持不及預(yù)期。
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