>> 招商證券-建材行業(yè)定期報告：供需端政策協(xié)同發(fā)力，繼續(xù)看好地產(chǎn)鏈優(yōu)質(zhì)標(biāo)的-230116
| 上傳日期： |
2023/1/17 |
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| 1445KB |
| 格式： |
pdf 共22頁 |
來源： |
招商證券 |
| 評級： |
推薦 |
作者： |
鄭曉剛 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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水泥行業(yè)：需求進(jìn)入淡季，價格持續(xù)走低。本周全國水泥市場價格繼續(xù)下行，跌幅為0.9%。價格下調(diào)地區(qū)主要是京津唐、江西和湖南益陽，回落幅度20-50元/噸。1月上旬，隨著春節(jié)臨近，下游市場需求大幅萎縮，絕大部分地區(qū)企業(yè)出貨率降到10%-50%，企業(yè)陸續(xù)執(zhí)行錯峰生產(chǎn)或停窯檢修，下周市場將進(jìn)入休市階段，預(yù)計價格保持平穩(wěn)為主。成本方面，水泥煤炭價格差310.89元/噸，環(huán)比上周下降2.64元/噸；庫存方面，水泥庫容比71.75%，環(huán)比下降1.46%。
玻璃行業(yè)：價格穩(wěn)中有漲，庫存持續(xù)削減。本周玻璃行業(yè)價格穩(wěn)中有漲，庫存持續(xù)削減。價格方面，全國浮法玻璃市場周均價為1611元/噸，環(huán)比上漲1.45%。成本方面，國內(nèi)純堿市場走勢穩(wěn)中偏強(qiáng)，企業(yè)積極發(fā)貨。產(chǎn)能方面，全國浮法玻璃日產(chǎn)量15.88萬噸，環(huán)比-0.25%，周產(chǎn)量111萬噸，環(huán)比-0.21%，同比-8.82%；企業(yè)開工率78.22%，環(huán)比-0.33%；綜合產(chǎn)能利用率79.03%，環(huán)比-0.16%。庫存方面，截止到20230112，全國浮法玻璃樣本企業(yè)總庫存6151.8萬重箱，環(huán)比-3.56%，同比+56.92%；庫存天數(shù)27.5天，較上期-0.9天；本周整體庫存仍呈削減趨勢，臨近春節(jié)，剛需偏弱，中下游存貨為主。
玻纖行業(yè)：無堿紗交投放緩，電子紗行情趨穩(wěn)。本周無堿池窯粗紗市場行情主流價格持穩(wěn)運(yùn)行，生產(chǎn)廠家出貨速度明顯放緩，終端市場弱勢波動，進(jìn)而壓縮下游產(chǎn)品利潤空間，部分下游裝置節(jié)前存降負(fù)甚至停車計劃，下游廠家節(jié)前再次集中備貨預(yù)期較小，買盤積極性不高；雖風(fēng)電項目用紗量仍存，但廠家拿貨放緩，需求面一定程度上拖拽玻纖市場心態(tài)；生產(chǎn)廠家?guī)齑嫣幱诘臀?，多持穩(wěn)價觀市心態(tài)，對市場支撐仍存；企業(yè)多呈現(xiàn)維穩(wěn)報盤，實(shí)際成交可商談。新訂單意向不大，市場行情持續(xù)低位，商家主動報盤積極性有限，交付前期訂單為主。電子紗市場整體趨穩(wěn)，價格波動有限。預(yù)計無堿池窯粗紗價格僵持整理，供應(yīng)面裝置波動相對有限，廠家多謹(jǐn)慎觀市報盤；農(nóng)歷新年來臨，下游產(chǎn)品裝置陸續(xù)降負(fù)停車，裝置開工負(fù)荷逐步下行，對原料玻纖紗需求量降低，外加業(yè)內(nèi)人士謹(jǐn)慎操盤心態(tài)不減，市場暫無利好消息指引，中長線來看玻纖市場或?qū)⒀永m(xù)穩(wěn)中整理。
消費(fèi)建材行業(yè)：地產(chǎn)政策加碼護(hù)航供需兩端，消費(fèi)建材仍為優(yōu)質(zhì)賽道。2023年1月13日，有關(guān)部門起草了《改善優(yōu)質(zhì)房企資產(chǎn)負(fù)債表計劃行動方案》，明確從四個方面改善優(yōu)質(zhì)房企的現(xiàn)金流，有效防范化解優(yōu)質(zhì)頭部房企風(fēng)險，引導(dǎo)優(yōu)質(zhì)房企資產(chǎn)負(fù)債表回歸安全區(qū)間，并將于近期推動盡快落地。房企融資環(huán)境延續(xù)改善勢頭，特別是銀行貸款和債券融資規(guī)模都繼續(xù)回升。在需求方面，近期，人民銀行、銀保監(jiān)會建立首套住房貸款利率政策動態(tài)調(diào)整機(jī)制；住建部表示今年要因城施策、精準(zhǔn)施策，提振市場信心；多個熱點(diǎn)城市密集優(yōu)化購房限制性政策。一系列政策都有利于促進(jìn)住房需求的釋放。考慮1）疫后復(fù)工積極，2）地產(chǎn)政策強(qiáng)刺激+同比低基數(shù)環(huán)境，3）原材料成本壓力緩解，4）企業(yè)內(nèi)部降本控費(fèi)&渠道優(yōu)化逐漸落地，持續(xù)看好消費(fèi)建材基本面恢復(fù)，中長期集中度提升邏輯續(xù)行，重點(diǎn)關(guān)注強(qiáng)修復(fù)與成長能力延續(xù)的優(yōu)質(zhì)竣工端龍頭，靜待節(jié)后需求回暖。
投資建議：蒙娜麗莎、亞士創(chuàng)能、偉星新材、北新建材、科順股份、科達(dá)制造、東方雨虹、東鵬控股、豪美新材、志特新材。
風(fēng)險提示：基建投資增速不達(dá)預(yù)期，地產(chǎn)新開工大幅下滑，原材料和燃料動力價格大幅上漲。
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