>> 華安證券-國能日新(301162)布局儲能能量管理系統(tǒng)，業(yè)務持續(xù)高增長-230117
| 上傳日期： |
2023/1/17 |
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| 1525KB |
| 格式： |
pdf 共24頁 |
來源： |
華安證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
張帆,王奇玨 |
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深耕發(fā)電功率預測領域，技術領跑行業(yè)
以新能源的發(fā)電功率預測的產(chǎn)品為主，在該領域有超10年的功率預測的研發(fā)經(jīng)驗，國能日新在發(fā)電功率領域已經(jīng)具備領跑行業(yè)的水平。公司持續(xù)投入研發(fā)，專注創(chuàng)新創(chuàng)造，主營業(yè)務包括功率預測、新能源并網(wǎng)智能控制系統(tǒng)、電網(wǎng)新能源管理系統(tǒng)等六大業(yè)務；在新能源消納、并網(wǎng)運行、智能運維、協(xié)調控制、電力交易、電力物聯(lián)網(wǎng)等領域不斷研發(fā)創(chuàng)造。
新能源發(fā)電爆發(fā)，主營產(chǎn)品市占率穩(wěn)步增長
隨著光伏、風電新能源裝機潮的到來，新能源電力波動性和不穩(wěn)定的問題也日益凸顯，電網(wǎng)信息化的要求也隨之提高。公司的客戶穩(wěn)定，粘度高，主要集中在發(fā)電集團、國家電網(wǎng)、新能源電站等。在政策的加持下，加之公司成熟的服務+設備的產(chǎn)品體系，公司的產(chǎn)品市占率也隨之穩(wěn)步增長，由2019年光伏發(fā)電和風力發(fā)電預測產(chǎn)品市占率22.10%和18.8%，我們預測未來到2025年有望達到30.00%和26.00%
布局儲能業(yè)務，有望成為第二增長極
公司在數(shù)年積累的數(shù)據(jù)處理能力基礎上，布局儲能業(yè)務，提供數(shù)據(jù)處理+系統(tǒng)控制的綜合管理系統(tǒng)服務。在競爭激烈的儲能能量管理系統(tǒng)市場，優(yōu)勢明顯。我們根據(jù)儲能裝機量預測，中國的儲能能量管理系統(tǒng)市場規(guī)模近10億元，全球近60億元。儲能業(yè)務的布局增加了公司市場范圍，我們預測公司在包含儲能產(chǎn)品的公司業(yè)務保持近50%年均增長率，成為公司第二增長極。
投資建議
我們預計公司2022-2024年分別實現(xiàn)收入3.92/5.36/7.12億元，同比增長30.5%/36.9%/32.8%；實現(xiàn)歸母凈利潤0.74/0.96/1.38億元，同比增長25.1%/29.9%/43.2%，2021-2024年營業(yè)收入的CAGR達33.4%；2022-2024年對應的EPS為1.04/1.36/1.94元。公司當前股價對應2022-2024年預測EPS的PE為100/77/54倍。首次覆蓋，給予“買入”評級。
風險提示
1）下游行業(yè)政策變動的風險；2）技術創(chuàng)新失敗達不到預期風險；3）核心技術泄密的風險；4）業(yè)務增長不及預期的風險。
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