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前三季度歸母凈利潤(rùn)0.37億元，同比增長(zhǎng)29.3%。功率預(yù)測(cè)服務(wù)收入增長(zhǎng)提升毛利，疊加光伏并網(wǎng)改造需求爆發(fā)以及利息收入增加，推動(dòng)公司業(yè)績(jī)高增。預(yù)測(cè)精度高&服務(wù)網(wǎng)絡(luò)完善&先發(fā)優(yōu)勢(shì)明顯，風(fēng)光快速發(fā)展有望助推公司功率預(yù)測(cè)產(chǎn)品收入快速增長(zhǎng)。公司推出覆蓋廣泛且力度較大的股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃，有望通過利益綁定調(diào)動(dòng)核心管理與技術(shù)骨干積極性。維持2022~2024年EPS預(yù)測(cè)為1.06/1.47/1.81元，維持公司“買入”評(píng)級(jí)與目標(biāo)價(jià)88.00元。
　　▍前三季度EPS 0.58元，符合預(yù)期。公司發(fā)布三季度業(yè)績(jī)報(bào)告，2022年前三季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入2.20億元，同比增長(zhǎng)12.5%；歸母凈利潤(rùn)0.37億元，同比增長(zhǎng)29.3%；對(duì)應(yīng)EPS 0.58元，同比增長(zhǎng)9.4%，業(yè)績(jī)符合預(yù)期。分季度來(lái)看，三季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入0.79億元，同比增長(zhǎng)3.7%；歸母凈利潤(rùn)0.15億元，同比增長(zhǎng)27.2%；對(duì)應(yīng)EPS 0.22元，同比減少4.3%。
　　▍功率預(yù)測(cè)服務(wù)收入增長(zhǎng)疊加光伏電站并網(wǎng)改造需求爆發(fā)推升公司業(yè)績(jī)。新能源功率預(yù)測(cè)產(chǎn)品方面，參考1H2022風(fēng)光功率預(yù)測(cè)產(chǎn)品毛利潤(rùn)增幅（+10.9%）超出營(yíng)收增幅（+1.7%），我們預(yù)計(jì)前三季度公司服務(wù)風(fēng)光電站數(shù)量增長(zhǎng)推動(dòng)高毛利率的功率預(yù)測(cè)服務(wù)收入增長(zhǎng)，有效提升了公司持續(xù)盈利能力。非新能源功率預(yù)測(cè)產(chǎn)品方面，考慮到1H2022公司向光伏電站客戶銷售產(chǎn)品收入同比高增41.3%（+0.21億元），推動(dòng)非功率預(yù)測(cè)業(yè)務(wù)營(yíng)收同比高增204.3%（+0.22億元），我們預(yù)計(jì)光伏并網(wǎng)智能控制、升級(jí)改造等設(shè)備系統(tǒng)銷售及服務(wù)需求的爆發(fā)是公司前三季度營(yíng)收同比增長(zhǎng)12.5%的主因。此外，公司利用IPO募資進(jìn)行現(xiàn)金管理增加利息收入443萬(wàn)元，通過2020~2021年重點(diǎn)軟件企業(yè)退稅減少所得稅費(fèi)用357萬(wàn)元，進(jìn)一步推動(dòng)公司前三季度業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)。
　　▍預(yù)測(cè)精度與服務(wù)網(wǎng)絡(luò)領(lǐng)先行業(yè)，高粘性能源SaaS模式持續(xù)創(chuàng)收。新能源功率預(yù)測(cè)服務(wù)屬于典型能源SaaS模式，公司作為行業(yè)龍頭在功率預(yù)測(cè)服務(wù)方面具有預(yù)測(cè)精度高、服務(wù)網(wǎng)絡(luò)完善、先發(fā)優(yōu)勢(shì)突出等一系列優(yōu)勢(shì)，功率預(yù)測(cè)服務(wù)具有極強(qiáng)的服務(wù)粘性，公司有望在風(fēng)光快速發(fā)展助推下實(shí)現(xiàn)功率預(yù)測(cè)產(chǎn)品收入快速增長(zhǎng)。我們預(yù)計(jì)2024年公司單站功率預(yù)測(cè)服務(wù)收入將增至3.67億元，2020~2024年復(fù)合增速為23%；預(yù)計(jì)2024年單站功率預(yù)測(cè)服務(wù)收入規(guī)模將達(dá)到2.50億元，在整體收入中占比增至68%。
　　▍股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃推出，有望通過利益綁定調(diào)動(dòng)員工發(fā)展積極性。3Q2022末公司推出覆蓋91名核心管理人員、技術(shù)業(yè)務(wù)骨干的股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃，擬授予限制性A股普通股股票171.05萬(wàn)股，占公司總股本的2.41%，設(shè)置公司層面對(duì)應(yīng)業(yè)績(jī)條件為2023~2025年凈利潤(rùn)較2022年增幅不低于25.00%/56.25%/95.30%。本次股權(quán)激勵(lì)覆蓋廣泛且力度較大，有望通過利益綁定充分調(diào)動(dòng)核心管理、技術(shù)、業(yè)務(wù)人員的積極性，為公司緊抓行業(yè)機(jī)遇實(shí)現(xiàn)快速發(fā)展再增動(dòng)力。
　　▍風(fēng)險(xiǎn)因素：市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加??；電力行業(yè)政策變動(dòng)；研發(fā)進(jìn)度不及預(yù)期；新業(yè)務(wù)拓展不及預(yù)期；境外公司拒絕銷售氣象數(shù)據(jù)。
　　▍盈利預(yù)測(cè)、估值與評(píng)級(jí)：考慮到公司前三季度業(yè)績(jī)符合預(yù)期，我們維持2022~2024年EPS預(yù)測(cè)分別為1.06/1.47/1.81元，當(dāng)前股價(jià)對(duì)應(yīng)PE分別為77/56/45倍。參考可比SaaS公司（用友網(wǎng)絡(luò)、金山辦公、廣聯(lián)達(dá)）2023年62倍PE的平均估值水平（基于Wind一致預(yù)期），我們給予公司2023年60倍目標(biāo)PE，目標(biāo)價(jià)88元，維持“買入”評(píng)級(jí)。