>> 方正中期期貨-2022年金屬鉛市場回顧與2023年展望：供需將改善，鉛走勢仍震蕩-230117
| 上傳日期： |
2023/1/17 |
大?。?/td>
| 1963KB |
| 格式： |
pdf 共31頁 |
來源： |
方正中期期貨 |
| 評級： |
-- |
作者： |
楊莉娜 |
| 下載權(quán)限： |
無限制-登錄即可下載 |
|
|
2022年全年，鉛價多數(shù)時間保持在14700-16000元之間的寬幅區(qū)間震蕩走勢。因俄烏沖突一度引發(fā)對于能源供應(yīng)擔(dān)憂及有色金屬憂慮，鉛價升至上半年高點(diǎn)16465元/噸，但很快回歸震蕩局面，區(qū)域內(nèi)波動。下半年需求旺季推動有所支持，且外盤鉛價受到低庫存以及彭博大宗商品指數(shù)加入鉛的影響有所回升。
全球宏觀關(guān)注要點(diǎn)，主要集中于全球通脹壓力增加，歐美加快收縮流動性，能源風(fēng)險加劇，衰退憂慮升溫，有色金屬波動劇烈。不同于以往工業(yè)品受需求預(yù)期的擾動，有色金屬在低庫存和有限供應(yīng)下對資金敏感度的持續(xù)升高，有色整體維持價格區(qū)間偏高位波動，整體走勢受海外經(jīng)濟(jì)景氣影響偏強(qiáng)。而國內(nèi)穩(wěn)經(jīng)濟(jì)增長主導(dǎo)下，積極財政，寬松信貸，基建在下半年逐漸發(fā)力，經(jīng)濟(jì)富有韌性，但疫情擾動波動延續(xù)，復(fù)蘇波折前進(jìn)。鉛在其中多數(shù)時間主要處于跟隨角色。
從產(chǎn)業(yè)鏈來看，再生鉛原料供應(yīng)偏緊，抑制產(chǎn)出增長。原生鉛加工費(fèi)持穩(wěn)，副產(chǎn)品硫酸價格上半年較高下半年回落，疫情及區(qū)域天氣情況不佳對生產(chǎn)供應(yīng)形成擾動。需求端，下游需求端修復(fù)季節(jié)性特征明顯，第三季度蓄電池開工顯著回升。而汽車受俄烏問題、疫情、缺芯等多因素影響，產(chǎn)銷受沖擊較大，整體表現(xiàn)先抑后揚(yáng)。庫存來看，國內(nèi)鉛庫存整體偏高旺季去庫存，LME庫存處于歷史低位水平，兩市庫存年末顯著走低。2022年鉛進(jìn)口多數(shù)時間處于虧損狀態(tài)，甚至出口窗口偶有打開。
展望2023年走勢，鉛價下方第一、二支撐為14700及14000，上方第一二壓力位16000及16500，操作上建議以區(qū)間操作思路對待，高拋低吸。長期來看再生鉛產(chǎn)能擴(kuò)張明顯，鉛價漲幅有限。鉛受資金關(guān)注度較低，但價格相對穩(wěn)定，在新能源發(fā)展的階段變化中，鉛相關(guān)電池容易因成本、穩(wěn)定性而獲得一定的需求增長，而海外低庫存，因內(nèi)外盤差異造成的出口窗口打開，也容易形成影響，注意預(yù)期差交易
|
|
