>> 方正中期期貨-2022年市場回顧與2023年展望：自古逢衰悲寂寥，我言白銀勝今朝-230117
| 上傳日期： |
2023/1/17 |
大小： |
1975KB |
| 格式： |
pdf 共55頁 |
來源： |
方正中期期貨 |
| 評級： |
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作者： |
史家亮,王駿 |
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2022年，地緣政治局勢和美聯(lián)儲貨幣政策調整相繼成為白銀走勢的核心影響因素，另外經(jīng)濟衰退擔憂、有色金屬板塊沖高回落走勢以及流動性狀態(tài)等因素亦影響白銀走勢，當然美元指數(shù)和美債收益率的強勢表現(xiàn)直接施壓白銀行情，白銀整體呈現(xiàn)先揚后抑走勢，四季度因美聯(lián)儲加息放緩預期升溫有小幅反彈走勢。2022年，滬銀表現(xiàn)強于倫敦銀現(xiàn)，主因在于人民幣匯率的大幅波動。
從世界白銀協(xié)會提供的數(shù)據(jù)來看，2020年以前的近十年，除2013和2015年，白銀需求因為投資需求大幅增加而高于白銀供給外，均是白銀需求小于白銀供給，呈現(xiàn)供過于求的基本面態(tài)勢。2021年，從世界白銀協(xié)會初步數(shù)據(jù)來看，2021年全球白銀供應缺口達到5180萬盎司，預計2022年缺口進一步擴大至7150萬盎司。從商品屬性和價格邏輯出發(fā)，供不應求格局應該支撐白銀價格持續(xù)上漲，但是無論是2021年還是2022年，白銀表現(xiàn)均偏弱，故白銀供需數(shù)據(jù)對白銀價格趨勢影響有限。
2023年，美聯(lián)儲加息周期接近尾聲，白銀供不應求與庫存偏低利好，上方第一壓力位為27美元/盎司，核心壓力位是30美元/盎司，對于內盤一壓力位在6000元/千克附近，核心壓力位為6600元/千克。經(jīng)濟衰退擔憂與有色金屬弱勢預期或對白銀形成利空影響，支撐位為17-17.5美元/盎司區(qū)間；核心支撐位為14-15美元/盎司區(qū)間。考慮到匯率變動，內盤支撐位為3800-4000元/千克，核心支撐位為3200-3400元/千克。
2023年，美聯(lián)儲貨幣政策調整、經(jīng)濟衰退和地緣政治局勢進展繼續(xù)主導白銀趨勢；而美元指數(shù)和美債收益率的波動則直接影響白銀走勢。美聯(lián)儲加息周期接近尾聲，對貴金屬形成利空出盡影響，政策一旦釋放再度降息信號對白銀形成直接利好影響；經(jīng)濟衰退和有色金屬走勢對于工業(yè)屬性較強的白銀形成偏空影響；美元指數(shù)和美債收益率高位持續(xù)回落可能性大，對白銀亦形成利好影響。故2023年，白銀呈現(xiàn)先抑后揚走勢可能性大（或呈現(xiàn)？走勢），一季度因為政策調整的不確定性和經(jīng)濟衰退預期升溫表現(xiàn)會偏弱，二季度后半段開始跟隨黃金走勢，白銀震蕩走強可能性大。倫敦銀現(xiàn)在15-30美元/盎司區(qū)間偏強運行可能性大，滬銀在3400-6600元/千克區(qū)間偏強運行可能性大
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