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本文主要跟蹤海南免稅線上預(yù)訂平臺(tái)和線上有稅平臺(tái)折扣情況，有助于了解海南各免稅運(yùn)營(yíng)商折扣力度變化及競(jìng)爭(zhēng)格局演變情況：1）海南免稅預(yù)訂平臺(tái)僅適用于離島但不離境的旅客、海南本島兩類(lèi)消費(fèi)者，且作為線上預(yù)訂平臺(tái)，需要消費(fèi)者前往自提點(diǎn)自提或郵寄至海南省外地址。我們選取cdf海南免稅官方商城、CNSC離島免稅購(gòu)、全球精品免稅城、深免×DFS、海旅免稅城五大海南免稅商旗下免稅線上預(yù)訂平臺(tái)。2）線上有稅平臺(tái)門(mén)檻較低，適用于大部分消費(fèi)者，20年以來(lái)中免率先創(chuàng)新推出，并逐步擴(kuò)大影響力和知名度，我們主要選取中免日上APP、cdf會(huì)員購(gòu)海南、CNSC會(huì)員購(gòu)、GDF會(huì)員購(gòu)、海旅免稅會(huì)員購(gòu)、深免會(huì)員購(gòu)共6個(gè)關(guān)注度較高的線上有稅平臺(tái)。
　　?？谑新涞囟噍喢舛愊M(fèi)券，門(mén)店通用滿減券力度有所收窄。從消費(fèi)券來(lái)看，伴隨客流回升，?？谑幸寻l(fā)放約4輪免稅消費(fèi)券，其中年末至今已發(fā)放近千萬(wàn)元，以激活?？诿舛愊M(fèi)活力，其線下、線上消費(fèi)券分別折合約9折、95折；而三亞市暫無(wú)新一輪消費(fèi)券落地，我們預(yù)計(jì)或主要由于客流回升后三亞銷(xiāo)售表現(xiàn)已較為亮眼，但三亞于14日起開(kāi)展消費(fèi)促進(jìn)月，將匯集各免稅店的優(yōu)惠信息并進(jìn)行全方位宣傳，或有望進(jìn)一步刺激三亞免稅市場(chǎng)消費(fèi)需求。此外，王府井國(guó)際免稅港擬于1月18日試營(yíng)業(yè)，萬(wàn)寧將發(fā)放約80萬(wàn)免稅消費(fèi)券以引流支持，作為萬(wàn)寧市重要消費(fèi)地標(biāo)，我們預(yù)計(jì)萬(wàn)寧市后續(xù)或亦將持續(xù)利用消費(fèi)券等給予大力支持，期待后續(xù)銷(xiāo)售表現(xiàn)；從平臺(tái)滿減券來(lái)看，當(dāng)前各門(mén)店滿減券集中于92-95折，海旅、中服環(huán)比22年12月收窄。
　　新年伊始，海南免稅商香化普適性折扣力度整體環(huán)比明顯下降：1）從折扣力度對(duì)比來(lái)看，中免各品牌實(shí)行滿減優(yōu)惠，普適性折扣最低折合8折，環(huán)比折扣力度減小，且折扣門(mén)檻較高，消費(fèi)金額需達(dá)2500-5000元才可享受約500-1000元滿減優(yōu)惠，已基本恢復(fù)至22年2月水平；海旅1月線上香化普適性折扣多為1件75折，環(huán)比22年12月折扣力度有所下降，線下折扣力度已進(jìn)一步收窄至1件85折、3件75折，我們預(yù)計(jì)近期線上折扣也會(huì)隨之調(diào)整；?？刈?2年年初收窄折扣力度以來(lái)，整體折扣保持平穩(wěn)，但近期折扣力度環(huán)比加大至1件85折、2件7-75折（線上），1件85折、3件75折（線下）；中服折扣亦已收窄至1件85折、3件75折；深免環(huán)比變化較?。?）從品牌間折扣差異來(lái)看，中免品牌折扣折合均在8折，但滿減門(mén)檻存在差異，其中赫蓮娜最高，而資生堂和嬌韻詩(shī)滿減門(mén)檻較低；海旅線上雅詩(shī)蘭黛約30%的SKU介于1件4-7折、約62%的SKU為1件75折，海藍(lán)之謎約28%的SKU介于1件6-7折、約62%的SKU為1件75折，其余品牌均為1件75折；海控、深免SK-II品牌折扣力度均大于其他品牌約5-10pct；中服各品牌間折扣無(wú)甚差異。
　　線上有稅：我們主要跟蹤了4個(gè)爆款SKU在cdf會(huì)員購(gòu)海南的價(jià)格變化情況以及幾大平臺(tái)的價(jià)格對(duì)比，23年1月中免日上仍然保持價(jià)格優(yōu)勢(shì)，多數(shù)SKU價(jià)格均低于其他平臺(tái)，但cdf會(huì)員購(gòu)平臺(tái)折扣力度環(huán)比22年12月明顯收窄，蘭蔻大粉水、海藍(lán)之謎眼霜價(jià)格均相對(duì)最高；海旅、?？馗饔袀€(gè)別SKU折扣力度較小，整體價(jià)格處于中高水平；中服及深免SKU豐富度較其他平臺(tái)仍存在一定差距，其中中服所上架的2個(gè)均處于臨期特價(jià)階段，深免仍無(wú)其中任一上架。
　　風(fēng)險(xiǎn)因素：系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)；政策風(fēng)險(xiǎn)；行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇風(fēng)險(xiǎn)；疫情相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)。