>> 信達證券-紡織服裝行業(yè)周報：消費持續(xù)復(fù)蘇，優(yōu)質(zhì)品牌估值進一步修復(fù)-230115
| 上傳日期： |
2023/1/16 |
大小： |
1312KB |
| 格式： |
pdf 共17頁 |
來源： |
信達證券 |
| 評級： |
看好 |
作者： |
汲肖飛 |
| 行業(yè)名稱： |
紡織 |
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本周行情回顧：本周上證綜指、深證成指、滬深300漲幅分別為1.19%、2.06%、2.35%，紡織服裝板塊漲幅為1.65%，位居全行業(yè)第11名。恒生指數(shù)周漲幅為3.56%，耐用消費品與服裝板塊漲幅為4.85%。A股紡織服裝個股方面，本周漲幅前五位分別為金發(fā)拉比、宏達高科、華斯股份、華利集團、金一文化，跌幅前五位分別為如意集團、ST中潛、ST金洲、臺華新材、三夫戶外。港股耐用消費品與服裝板塊漲幅前五位分別為中國動向、申洲國際、維珍妮、江南布衣、安踏體育；跌幅前五位分別為慕尚集團控股、千百度、六福集團、思捷環(huán)球、都市麗人。
行業(yè)動態(tài)：1）2022財年第四季度lululemon凈收入預(yù)計將同增25%-27%達到26.6-27億美元，超市場預(yù)期，但折扣力度加大拖累盈利表現(xiàn)。2）2023年天貓年貨節(jié)服飾方面波司登霸榜，耐克、安踏、斐樂位列運動鞋TOP3，斐樂、阿迪達斯、李寧拿下運動服飾TOP 3。3）2022財年意大利奢侈品集團Brunello Cucinelli預(yù)計實現(xiàn)凈銷售額為9.195億歐元，同增29.1%，超市場預(yù)期。4）Crocs連續(xù)10個季度實現(xiàn)高增長，22財年收入預(yù)計同增53%至約35.5億美元。
上市公司公告：1）廣東省揭陽市中級人民法院拍賣ST柏龍股份15833.07萬股，占總股本的29.43%，因無人出價已流拍。2）2022年穩(wěn)健醫(yī)療預(yù)計營收110.70-1117.00億元，同增38.79%-46.69%；凈利潤15.20-17.50億元，同增47.72%-70.07%。3）為優(yōu)化公司業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)、降低經(jīng)營成本，云中馬擬對全資子公司麗水云中馬新材料予以注銷，其總資產(chǎn)、凈資產(chǎn)分別為5675.44萬元、1270.80萬元。4）太平鳥擬回購注銷限制性股票合計16.61萬股，回購價格為12.06元/股。5）偉星股份全資子公司深圳市聯(lián)星服裝輔料通過高新技術(shù)企業(yè)認定，3年內(nèi)按15%的稅率繳納企業(yè)所得稅。6）孚日股份抗病毒抗菌毛巾針對人冠狀病毒的抗病毒活性率＞99.99%，已接到部分抗病毒抗菌產(chǎn)品的訂單并已小批量發(fā)貨。
行業(yè)數(shù)據(jù)跟蹤：1）樂觀預(yù)期下棉價持續(xù)修復(fù)，海外需求萎縮國際棉價承壓。截至23年1月13日中國328級棉價、Cotlook價格指數(shù)市場價分別為15219元/噸、100.10美分/磅，周漲幅為0.77%、2.56%。本周國內(nèi)棉價持續(xù)修復(fù)，樂觀預(yù)期帶動棉價低位反彈。一方面此前紡織廠備貨意愿不強，原料庫存處于歷史地位，存在補庫剛需；另一方面國內(nèi)紡織品服裝市場預(yù)期向好，推動下游采購需求增加，棉紗、坯布庫存去化，推動棉價上行。國際棉價方面，2022/23年度棉花產(chǎn)量的下調(diào)對棉價產(chǎn)生利多支撐，但需求端增速放緩，棉花需求持續(xù)萎縮，導致國際棉花價格承壓。2）2022年12月越南紡織品、鞋類出口金額為28.50億美元、19億美元，同增-20.83%、5.56%。受到全球主要經(jīng)濟體需求疲軟影響，越南紡服及鞋類出口企業(yè)面臨訂單下降的情況，22Q4企業(yè)持續(xù)降低產(chǎn)能，據(jù)中國棉花信息網(wǎng)，預(yù)計越南鞋服訂單壓力將持續(xù)至2023H1。
投資建議：我們認為要持續(xù)關(guān)注服裝企業(yè)下游需求和庫存表現(xiàn)，港股優(yōu)質(zhì)服裝公司值得關(guān)注。我們建議把握兩條主線：服裝板塊，2023年1月份春節(jié)提前、且疫情影響改善，銷售旺季有望來臨，服裝行業(yè)精細化運營能力強、直營渠道占比高、供應(yīng)鏈柔性化的優(yōu)質(zhì)公司管理能力強，有望率先恢復(fù)增長；長期來看受益于高景氣度延續(xù)和國潮崛起，運動鞋服細分賽道有望率先恢復(fù)業(yè)績增長，重點關(guān)注安踏體育、李寧、特步國際、波司登，關(guān)注防疫物資龍頭穩(wěn)健醫(yī)療防疫產(chǎn)品需求增長。紡織板塊在出口疲軟環(huán)境下短期增長壓力大，關(guān)注優(yōu)質(zhì)行業(yè)龍頭及國內(nèi)收入占比高、業(yè)績有望改善的皮革龍頭公司，重點關(guān)注華利集團、申洲國際、明新旭騰，此外關(guān)注毛紡行業(yè)龍頭新澳股份、南山智尚及反光材料行業(yè)龍頭星華新材。
風險因素：終端消費疲軟風險、人民幣匯率波動風險、新冠肺炎疫情影響風險
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