>> 西部證券-紡織服裝行業(yè)投資周報：重點品類12月線上銷售數(shù)據(jù)同比轉(zhuǎn)好-230115
| 上傳日期： |
2023/1/16 |
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| 1505KB |
| 格式： |
pdf 共18頁 |
來源： |
西部證券 |
| 評級： |
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作者： |
王源 |
| 行業(yè)名稱： |
紡織 |
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周專題：2022年12月線上銷售額環(huán)比下降，多數(shù)品類實現(xiàn)同比正增長。由于“雙十一”購物節(jié)的高基數(shù)，12月重點關(guān)注品類環(huán)比下降，同比回正，其中戶外服裝品類實現(xiàn)同比大幅增長。天貓平臺，戶外服裝（+27%）增速最好，京東平臺，女裝（+80%）增速最好。抖音電商，戶外服裝（+212%）增速最好。12月重點關(guān)注品牌中，Lululemon、迪桑特和始祖鳥表現(xiàn)較好。
市場行情：1）A股，滬深300指數(shù)上漲2.35%，紡織服飾指數(shù)上漲1.65%，跑輸大盤0.70pp。從行業(yè)指數(shù)整體表現(xiàn)看，輔料(+6.31%)表現(xiàn)相對最佳。家紡(+4.88%)、鐘表珠寶(+3.58%)、非運動服裝(+1.36%)、其他紡織(-0.53%)、鞋帽及其他(-0.71%)、棉紡(-1.32%)、印染(-2.88%)。紡織制造行業(yè)中，周漲幅前五的公司為華利集團(+15.69%)、偉星股份(+9.50%)、魯泰A(+0.41%)、安利股份(-0.97%)、華孚時尚(-0.98%)。品牌服飾行業(yè)中，周漲幅前五的公司為羅萊生活(+6.81%)、報喜鳥(+6.10%)、欣賀股份(+6.06%)、歌力思(+4.01%)、比音勒芬(+3.51%)。從板塊估值看，A股服裝板塊TTM估值處于歷史較低水平。2）港股，恒生指數(shù)上漲3.56%，恒生必需性消費指數(shù)上漲2.44%，恒生非必需性消費指數(shù)上漲5.10%。港股紡服板塊中，重點個股有漲有跌。從服裝零售看，寶勝國際（+9.76%）表現(xiàn)較好；從服裝品牌看，好孩子國際（+15.38%）、江南布衣（+7.24%）表現(xiàn)較好；從服裝制造看，申洲國際（+10.60%）表現(xiàn)較好。從板塊估值看，港股服裝及服裝制造板塊TTM估值略高于歷史估值的中位數(shù)水平。
行業(yè)跟蹤：11月社零同比-5.9%。11月份，社會消費品零售總額38,615億元，同比下降5.9%。商品零售中，服裝、鞋帽、針紡織品類消費零售額1,276億元，同比-15.6%。12月我國紡織品、服裝出口同比皆為負增長。12月，我國紡織品服裝出口額為253.0億美元，同比減少16.3%。其中，紡織紗線、織物及制品出口額為110.0億美元；服裝及衣著附件出口額為142.9億美元重要公告及新聞：上海將打造東、西兩片國際級消費集聚區(qū)。1月11日，上海市市長表示，把恢復(fù)和擴大消費擺在優(yōu)先位置，深化國際消費中心城市建設(shè)，全力打造東、西兩片國際級消費集聚區(qū)。
投資建議：短期看，由于防疫“新十條”的落實或有不確定性，紡服板塊或有一定的回調(diào)風(fēng)險，建議把握防疫整體趨勢及個股基本面表現(xiàn)。長期看，預(yù)計擴大內(nèi)需戰(zhàn)略將利好可選消費復(fù)蘇，2023年建議重點布局家紡賽道及體育運動鞋服賽道，并建議關(guān)注兩條投資主線：1）自上而下，以市場份額提升及盈利能力提升為主導(dǎo)。建議關(guān)注安踏體育、波司登及羅萊生活。2）自下而上，以強業(yè)績確定性為主導(dǎo)?？春昧魉憩F(xiàn)較理想的強的李寧，及受疫情管控邊際放松，有望出現(xiàn)業(yè)績拐點的滔搏體育。
風(fēng)險提示：疫情反復(fù)，庫存積壓風(fēng)險，消費者偏好變化。
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