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本報(bào)告導(dǎo)讀：
　　2022年12月全國紡服出口同比-16.3%，其中紡織品出口降幅擴(kuò)大，服裝出口降幅收窄；2022年全國紡織品服裝出口同比+2.6%，較2021年增速放緩。
　　摘要：
　　投資建議：高通脹、高庫存困境邊際緩解，紡織制造端預(yù)期逐步改善。盡管海外高庫存與高通脹的問題導(dǎo)致制造訂單近期持續(xù)低迷，但“雙高困境”已出現(xiàn)邊際緩解趨勢。2022年12月紡織服裝出口數(shù)據(jù)繼續(xù)走弱，但制造端預(yù)期正逐步改善，我們預(yù)計(jì)2023Q2制造端訂單有望迎來拐點(diǎn)，推薦長期競爭優(yōu)勢突出的制造龍頭臺華新材（2023年13X）、浙江自然（2023年16X）、偉星股份（2023年17X）、華利集團(tuán)（2023年22X）、申洲國際（2023年23X）。
　　2022年12月全國紡織品服裝出口同比-16.3%，紡織品出口降幅擴(kuò)大，服裝出口降幅收窄。2022年12月我國紡織品服裝出口253.0億美元，同比-16.3% (11月-14.9% )。其中，紡織品出口110.0億美元，同比-23.0%(11月-14.9%)，降幅擴(kuò)大；服裝出口142.9億美元，同比-10.3% (11月-14.9%)，降幅有所收窄。
　　2022年全國紡織品服裝出口同比+2.6%，較2021年增速有所放緩。2022年全國紡織品服裝出口3233.4億美元，同比+2.6%（2021年同比+8.4%）。其中，紡織品全年累計(jì)出口1479.5億美元，同比+2.0%（2021年同比-5.6%）;服裝全年累計(jì)出口1754.0億美元，同比+3.2%（2021年同比+24.0%）。
　　海外高通脹及高庫存問題有望持續(xù)改善，靜待基本面拐點(diǎn)出現(xiàn)。需求方面，2022年以來歐美通脹壓力攀升，影響居民消費(fèi)需求，但近期美國通脹已出現(xiàn)好轉(zhuǎn)趨勢。2022年12月美國CPI環(huán)比-0.1%，環(huán)比數(shù)據(jù)系2020年以來首度轉(zhuǎn)負(fù)，同時核心CPI同比數(shù)據(jù)連續(xù)3個月下行，美國通脹下行趨勢進(jìn)一步確立。庫存方面，目前海外品牌庫存處于相對高位，各品牌方積極加大去庫存力度，近期美國零售庫存已出現(xiàn)好轉(zhuǎn)趨勢，其中Nike庫存去化較為順利，根據(jù)其2022年12月20日發(fā)布的財(cái)報(bào)，F(xiàn)Y2023Q2庫存環(huán)比下降3.5%，大中華區(qū)庫存已恢復(fù)健康。我們預(yù)計(jì)未來1-2個季度內(nèi)品牌方仍處于去庫存階段，紡織服裝出口短期壓力仍存，但隨著品牌方庫存逐步好轉(zhuǎn)，我國紡織制造出口有望于2023Q2迎來拐點(diǎn)。
　　風(fēng)險提示：疫情反復(fù)程度超出預(yù)期，原材料價格波動風(fēng)險