>> 方正中期期貨-2022年市場回顧與2023年展望：量增需弱待修復(fù)，不銹鋼探底回升料可期-230117
| 上傳日期： |
2023/1/18 |
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| 格式： |
pdf 共33頁 |
來源： |
方正中期期貨 |
| 評級： |
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作者： |
楊莉娜 |
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摘要
不銹鋼2022年初不斷刷新期貨上市以來新高，因原料端上漲，價格創(chuàng)新高。此后不銹鋼價格震蕩回調(diào)，成本支撐令其調(diào)整幅度未再回到去年低點，后續(xù)重心企穩(wěn)，寬幅震蕩。需求不振與原料成本共同擠壓不銹鋼生產(chǎn)端利潤。
從宏觀角度來看，全球流動性從充裕逐漸轉(zhuǎn)向邊際的收緊。市場對美聯(lián)儲的預(yù)期主要交易加息預(yù)期，年末則轉(zhuǎn)向加息放緩，2023年則可能轉(zhuǎn)向停止加息，甚至降息。海外高通脹強(qiáng)化流動性邊際收緊迫切性，并會影響未來美聯(lián)儲政策利率目標(biāo)。我國外貿(mào)數(shù)據(jù)顯著放緩，隨著海外經(jīng)濟(jì)修復(fù)節(jié)奏放緩，外需增速趨于下滑，而國內(nèi)經(jīng)濟(jì)修復(fù)受到疫情影響，節(jié)奏反復(fù)，貨幣政策保持略寬松，年末降準(zhǔn)再次發(fā)生。經(jīng)濟(jì)增長動力來說，因外貿(mào)邊際弱化，后續(xù)更需要保持內(nèi)生增長動力，年末房地產(chǎn)融資利好，相關(guān)需求有修復(fù)可能。
從供需來看，不銹鋼粗鋼產(chǎn)量在經(jīng)過2021年超預(yù)期增長后，2022年顯著回落。一方面內(nèi)外需均轉(zhuǎn)弱，另一方面進(jìn)口量增加相對更多。鎳價創(chuàng)紀(jì)錄高位，鎳資源受到資本追逐，鎳生鐵高位運行，而不銹鋼中印產(chǎn)能均在繼續(xù)釋放，不銹鋼生產(chǎn)利潤受到上下游共同擠壓表現(xiàn)不佳。
2023年，隨著國內(nèi)外經(jīng)濟(jì)修復(fù)，尤其是終端修復(fù)預(yù)期，不銹鋼供需料將會比2022年均有改善2023年不銹鋼市場關(guān)注點：1、不銹鋼原料端成本變化。2、市場需求改善領(lǐng)域拓展，銷售量變化。3、不銹鋼中印產(chǎn)能釋放節(jié)奏變化。4、不銹鋼庫存以及期貨倉單變化。5、不銹鋼進(jìn)出口整體變化。預(yù)期不銹鋼繼續(xù)呈現(xiàn)寬幅震蕩，整體重心料較2022年下移，高點也可能較難超過2022年高點。預(yù)期不銹鋼期貨主要波動區(qū)間：14000-20000元/噸，從產(chǎn)業(yè)端角度來說，不銹鋼利潤可能受原料價值變化、供應(yīng)增加影響，走勢弱于2022年，仍存在一定價格下行可能性，但節(jié)奏可能有所放緩，2023年預(yù)期國內(nèi)經(jīng)濟(jì)走勢可能呈現(xiàn)先抑后揚變化，受此影響不銹鋼需求端有望得到修復(fù)回升。
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