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核心觀點(diǎn)
　　免稅：上機(jī)擬入股日上免稅資產(chǎn)，萬寧奧萊免稅啟動(dòng)在即。跟蹤海南兩大機(jī)場航班情況來看，2023年1月1日~13日海口美蘭、三亞鳳凰機(jī)場航班量分別達(dá)5776架、4855架，分別同增2.2%、1.5%；赴島客流繼續(xù)上修，元旦以來?？?、三亞單日航班量亦逐漸增加，其中1月13日?？诿捞m航班量達(dá)498架（較1月1日+164架），三亞鳳凰航班量達(dá)380架（較1月1日+37架）。未來一周（1月15日~1月21日）?？诿捞m、三亞鳳凰計(jì)劃航班量分別為1991架、1686架，較22年同期實(shí)際航班量分別同增22.8%、28.6%，預(yù)計(jì)隨著主要客源地感染人數(shù)達(dá)峰回落、疊加春節(jié)臨近催化，赴島客流將持續(xù)回升。上海機(jī)場近日發(fā)布公告，擬入股日上免稅資產(chǎn)，與中免合作進(jìn)一步深化，協(xié)作開拓免稅新業(yè)態(tài)。另外，萬寧國際免稅港即將于1月18日啟動(dòng)試運(yùn)營，并將于2月18日正式開幕。
　　服飾：疫情磨合接近尾聲，運(yùn)動(dòng)新品密集發(fā)布催化銷售。截至12月30日，全國疫情“發(fā)燒”搜索指數(shù)持續(xù)走弱，預(yù)計(jì)感染人數(shù)增幅將逐步進(jìn)入下降通道，帶動(dòng)線下客流回升，促進(jìn)服裝零售迎來基本面修復(fù)。近期國產(chǎn)運(yùn)動(dòng)品牌積極把握春節(jié)旺季窗口期密集發(fā)布新品，其中李寧推出超輕20、飛電3跑鞋，科技方面繼續(xù)升級(jí)，提供更好回彈性的同時(shí)提供較強(qiáng)支撐性；安踏KT8籃球鞋推出新春錦鯉配色，設(shè)計(jì)方面以水墨畫風(fēng)格設(shè)計(jì)、并采用5D晃動(dòng)工藝，科技方面搭載氮科技，能量回歸率達(dá)82.6%。
　　投資建議
　　疫情防控松綁、出行復(fù)蘇背景下，建議關(guān)注自身渠道/運(yùn)營優(yōu)勢突出、有望受益于標(biāo)桿項(xiàng)目落地帶動(dòng)規(guī)模進(jìn)一步提升的中國中免；以及萬寧免稅港開業(yè)在即，且集團(tuán)協(xié)同優(yōu)勢凸顯、有望充分受益于市內(nèi)免稅政策調(diào)整的王府井。品牌服飾端，建議關(guān)注品牌勢能向上，且自身產(chǎn)品力、經(jīng)營效率行業(yè)領(lǐng)先的李寧；定位高端男性客群、業(yè)績兼具韌性及成長性的比音勒芬，逆勢積極拓店，客流復(fù)蘇帶動(dòng)規(guī)模與份額提升的歌力思；以及受益于辦公場景修復(fù)，元旦以來流水恢復(fù)領(lǐng)先的報(bào)喜鳥。
　　數(shù)據(jù)及公告跟蹤
　　行情回顧：上周（2023年1月9日~2023年1月13日）滬深300、深證成指、上證綜指分別上漲2.35%、漲2.06%、漲1.19%，紡織服裝板塊漲1.65%，其中紡織板塊漲1.63%，服裝板塊漲1.10%。
　　原材料價(jià)格：328級(jí)棉現(xiàn)貨15219元/噸（-0.07%，周漲跌幅）；美棉CotlookA 100.1美分/磅（-1.77%）；內(nèi)外棉價(jià)差-1657元/噸（-16.86%）。
　　行業(yè)新聞：1）羊絨世家闖A股，計(jì)劃募資3.5億元用于營銷與生產(chǎn)線建設(shè)；2）深圳免稅中標(biāo)深圳機(jī)場免稅店經(jīng)營權(quán)——經(jīng)營面積2195.73平米，租金采取“月保底租金、月營業(yè)額提成租金兩者取高”模式；3）優(yōu)衣庫公司公布2023財(cái)年第一季度業(yè)績；4) Lululemon最新業(yè)績指導(dǎo)顯示：更大折扣力度拖累公司盈利能力。
　　重點(diǎn)公司公告：1）太平鳥：鑒于2名激勵(lì)對象離職以及13名激勵(lì)對象績效考核不達(dá)標(biāo)，公司將回購注銷其已獲授但尚未解除限售的限制性股票共計(jì)16.61萬股；2）富安娜：公司財(cái)務(wù)總監(jiān)、副總經(jīng)理王魁先生計(jì)劃自公告發(fā)布6個(gè)月內(nèi)以集中競價(jià)方式合計(jì)減持股份累計(jì)不超過56,250股（占總股本的0.0068%）。3）華利集團(tuán)：近日英雄心100%的股權(quán)已過戶至華利集團(tuán)公司全資子公司香港宏太名下，香港宏太已按照協(xié)議約定向交易對方支付了本次交易對價(jià)總額的80%（合計(jì)5,040萬美元），剩余20%的款項(xiàng)將根據(jù)協(xié)議約定支付。英雄心及其全資子公司將自2023年1月起納入公司合并報(bào)表范圍。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示
　　疫情反復(fù)、匯率波動(dòng)、越南人力成本上漲、提價(jià)不及預(yù)期、免稅政策調(diào)整。