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事件：公司發(fā)布22年業(yè)績(jī)預(yù)告，預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)2.47-2.85億元（中樞2.66億元），同比增長(zhǎng)30-50%（中樞40%），扣非后歸母凈利潤(rùn)2.12-2.50億元（中樞2.31億元），同比增長(zhǎng)25.45% -47.99%（中樞36.72%），業(yè)績(jī)預(yù)告符合市場(chǎng)預(yù)期。
　　投資要點(diǎn)：
　　疫情影響下，公司全年業(yè)績(jī)?nèi)匀粚?shí)現(xiàn)高速增長(zhǎng)。2022年公司克服了疫情、高溫限電等各類(lèi)不利因素的影響，主營(yíng)業(yè)務(wù)穩(wěn)步增長(zhǎng)，高毛利率的試驗(yàn)服務(wù)板塊收入占比繼續(xù)提高，公司的盈利能力進(jìn)一步提升。按照預(yù)告歸母凈利潤(rùn)中樞2.66億計(jì)算，Q4歸母凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)49.02%，環(huán)比Q3提升20.40%，單季度業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)勢(shì)頭良好。
　　加碼新能源汽車(chē)檢測(cè)、5G檢測(cè)，不斷擴(kuò)大試驗(yàn)服務(wù)版圖。公司擬將定增項(xiàng)目中尚未使用募集資金2.53億元及其利息收入全部用于新能源汽車(chē)檢測(cè)和5G檢測(cè)。原項(xiàng)目將由公司自有資金繼續(xù)實(shí)施。1）新能源汽車(chē)檢測(cè)：擬投入1.55億擴(kuò)建，項(xiàng)目以新能源三電系統(tǒng)環(huán)境可靠性測(cè)試積累的基礎(chǔ)，拓展測(cè)試能力，包含環(huán)境可靠性測(cè)試、電磁兼容測(cè)試、安全類(lèi)測(cè)試、性能試驗(yàn)等，同步開(kāi)發(fā)其他可服務(wù)的新能源汽車(chē)產(chǎn)品（動(dòng)力系統(tǒng)、動(dòng)力電池、整車(chē)控制系統(tǒng)、其他高壓與電動(dòng)化部件、通訊數(shù)據(jù)總線與其他線束、基礎(chǔ)設(shè)施）。項(xiàng)目達(dá)產(chǎn)后將為公司帶來(lái)1.61億收入、0.36億凈利潤(rùn)。公司在新能源汽車(chē)領(lǐng)域核心客戶(hù)包括蔚來(lái)、華晨寶馬、比亞迪、上汽集團(tuán)、特斯拉、寧德時(shí)代、豐田汽車(chē)、孚能科技等客戶(hù)。2）5G檢測(cè)：擬投入1.2億用于5G檢測(cè)，包括電磁輻射測(cè)試（SAR）系統(tǒng)、空中性能測(cè)試（OTA）系統(tǒng)、射頻性能兼容性測(cè)試（Conformance）系統(tǒng)及電磁兼容測(cè)試（EMC）系統(tǒng)四大子系統(tǒng)。項(xiàng)目達(dá)產(chǎn)后將為公司帶來(lái)1.05億收入、0.22億凈利潤(rùn)。
　　增資上海宜特，綁定核心管理團(tuán)隊(duì)。上海宜特?cái)M引入外部投資者及公司持股平臺(tái)等機(jī)構(gòu)及個(gè)人共同增資3.8億元，本次增資將增強(qiáng)上海宜特的資本實(shí)力，擴(kuò)大產(chǎn)業(yè)規(guī)模，進(jìn)一步提升市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力及品牌影響力。同時(shí)本次增資將引入高管團(tuán)隊(duì)和上海宜特員工持股平臺(tái)，有利于充分調(diào)動(dòng)公司及上海宜特管理層和核心員工的積極性、主動(dòng)性，夯實(shí)公司業(yè)務(wù)發(fā)展的人才基礎(chǔ)，推動(dòng)公司及上海宜特長(zhǎng)期穩(wěn)健發(fā)展。增資完成后公司持有上海宜特的股權(quán)比例將由90%下降至69.49%。
　　維持盈利預(yù)測(cè)，維持“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)。預(yù)計(jì)22-24年歸母凈利潤(rùn)分別為2.59、3.50、4.67億元，公司當(dāng)前股價(jià)對(duì)應(yīng)22-24年P(guān)E分別為47X、35X、26X，公司測(cè)試業(yè)務(wù)仍處在擴(kuò)張階段，利潤(rùn)率改善趨勢(shì)還在延續(xù)，維持“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：宏觀經(jīng)濟(jì)波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)；行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇風(fēng)險(xiǎn)等。