>> 中泰國際-每日晨訊-230119
| 上傳日期： |
2023/1/19 |
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pdf 共6頁 |
來源： |
中泰國際 |
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作者： |
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每日大市點(diǎn)評
1月18日，港股大盤溫和上行，恒生指數(shù)上升100點(diǎn)或0.47%，收報21,678點(diǎn)。恒生科指上升0.5%，收報4,524點(diǎn)。大市成交金額有1,278多億港元，港股通錄得11.2億港元的凈流入。當(dāng)前港股估值修復(fù)已超過歷史平均值的50%，盡管人民幣近期持續(xù)強(qiáng)勢，但進(jìn)一步上行空間受限；而人民幣強(qiáng)勢的背景下，中國資產(chǎn)的吸引力還在，外資開始轉(zhuǎn)而開買仍有估值性價比的A股龍頭和白馬股。對于港股，我們維持近期的判斷，當(dāng)估值修復(fù)已接近尾聲，需要用業(yè)績來支撐股價的進(jìn)一步提升時候，缺乏盈利改善預(yù)期支撐，單靠BETA獲得行情的個股將會有較大的調(diào)整壓力。
最新AH溢價指數(shù)從10月31日的152.35下跌至135.24，回到2021年4月的水平。港股經(jīng)過大漲后，相對A股的性價比有所下降。港股分板塊的估值洼地板塊已經(jīng)越來越少，從五年估值分位的角度，性價比反而不如A股，尤其是A股的龍頭和白馬股，體現(xiàn)在目前上證50，和滬深300的估值性價比都比港股要高一些。顯然，在人民幣仍在持續(xù)上行，而離岸中國資產(chǎn)估值已經(jīng)修復(fù)超過五年平均水位的情況下，外資開始往相對低洼一些的在岸中國資產(chǎn)走，因此A股龍頭和白馬歡騰，對應(yīng)本月以來的北上流入大幅增加，而由于港股性價比開始變差，南下資金流入速度大幅放緩。
港股個別板塊方面，過去兩年被整頓的平臺經(jīng)濟(jì)、游戲、地產(chǎn)、教培、電子煙出現(xiàn)政策大幅轉(zhuǎn)向，相關(guān)的支持政策亦陸續(xù)出臺。國家新聞出版署剛剛公布了一批1月國產(chǎn)網(wǎng)絡(luò)游戲?qū)徟畔?，共?8款游戲過審，當(dāng)中包括騰訊、網(wǎng)易等游戲大廠。網(wǎng)易(9999 HK)的股價大漲6.5%，是升幅最大的藍(lán)籌。騰訊(700 HK)亦上升1.6%。過去一段時間估值跌得越低的股份，反彈便越高。大型平臺股如阿里(9988 HK)、美團(tuán)(3690 HK)、京東(9618HK)、騰訊的基本盤仍穩(wěn)，防疫政策轉(zhuǎn)向，經(jīng)濟(jì)回穩(wěn)，盈利便能夠有較快恢復(fù)，而監(jiān)管政策轉(zhuǎn)向更是估值修復(fù)的一大動力。盡管地產(chǎn)政策支持力度很大，但要依賴需求端的恢復(fù)，這視乎居民加杠桿的意愿，因此房地產(chǎn)股的交易性價比不及平臺經(jīng)濟(jì)股。我們繼續(xù)看好阿里巴巴的修復(fù)機(jī)會，預(yù)計(jì)其相對表現(xiàn)會跑贏其他平臺經(jīng)濟(jì)股。
我們繼續(xù)看好具政策針對性支持的產(chǎn)業(yè)安全、數(shù)字經(jīng)濟(jì)如電力及清潔能源設(shè)備、重型工業(yè)、新能源、軟件；國企估值重估如電信、石油、煤炭、保險等中字頭國企央企等股票會有較好的性價比，繼續(xù)看多關(guān)注中海油(883HK)、中國電信(728 HK)、中國聯(lián)通(762 HK)、中國神華(1088 HK)、中國平安(2318 HK)等個股表現(xiàn)
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