>> 國盛證券-電力行業(yè)點評：2022年全國用電增3.6%，火電發(fā)電占比69.8%-230119
| 上傳日期： |
2023/1/19 |
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| 1728KB |
| 格式： |
pdf 共9頁 |
來源： |
國盛證券 |
| 評級： |
中性 |
作者： |
張津銘 |
| 行業(yè)名稱： |
電力 |
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事件：中電聯發(fā)布1-12月電力消費情況，國家統(tǒng)計局公布12月份能源生產情況。
需求端：2022年全國全社會用電量同比增長3.6%。根據中電聯發(fā)布數據，1-12月，全國全社會用電量86372億千瓦時，同比增長3.6%，其中，12月份全國全社會用電量7784億千瓦時。分產業(yè)看，今年1-12月，我國第一、第二、第三產業(yè)累計用電量分別同比增長10.4%、1.2%、4.4%，城鄉(xiāng)居民生活累計用電量同比增長13.8%。12月份，第一、二、三產業(yè)用電量增速分別為-10.4%、-12.42%和4.39%，城鄉(xiāng)居民生活用電量同比增長32.88%。整體來看，2022年全年各產業(yè)及城鄉(xiāng)居民用電需求整體呈上升態(tài)勢，第一產業(yè)和城鄉(xiāng)居民生活用電量增速突出，保持兩位數增長。
供給端：12月發(fā)電量同比增長3%，2022年全年發(fā)電量同比增長2.2%。根據國家統(tǒng)計局發(fā)布數據，12月份全國共發(fā)電7579億千瓦時，同比增長3%，日均發(fā)電244.5億千瓦時。2022年全年，全國發(fā)電量8.4萬億千瓦時，同比增長2.2%。分不同電源看，12月份，火電基本持平，水電由降轉增，核電增速回落，風電、太陽能發(fā)電增速加快。12月單月，火電同比增長1.3%；風電增長15.4%，增速比上月提升9.7個百分點；太陽能發(fā)電同比增長3.2%，增速比上月提升3.1個百分點；水電有降轉增，同比增長3.6%；核電增長6.6%，增速較上月回落4.5個百分點。2022年全年，風電、太陽能發(fā)電保持兩位數增速，核電、火電增速明顯回落，水電增速由負轉正。
投資建議。展望未來，立足能源自主可控，電源投資正當其時。（1）火電迎來價值重估重要時期，基于當下能源供需緊張的局面和電力系統(tǒng)亟需電力平衡與靈活性資源的實情，“十四五”期間火電有望迎來新一輪裝機熱潮。隨著長協煤比例逐步提高，“2023年電煤中長期合同簽訂履約工作方案”下發(fā)，繼續(xù)落實長協工作，火電盈利有望修復。此外，火電靈活性改造配套政策和輔助服務市場政策機制不斷完善，如貴州、山東、廣東等地紛紛出臺具體政策措施，有助于火電充分發(fā)掘容量和調峰特性，驅動火電靈活性改造，并為未來火電盈利再開源。（2）風、光增量主體地位再度強調，核電審批提速。裝機規(guī)模仍將持續(xù)擴張，疊加綠證交易等政策催化，以及硅料降價帶動產業(yè)鏈成本加速回落，提升光伏項目收益率，有望推動規(guī)模擴張，提升運營商收益。我們持續(xù)看好受益于煤電新增和靈活性改造的青達環(huán)保，推薦關注華光環(huán)能；推薦關注全國火電龍頭標的華能國際、國電電力；核電龍頭標的中國核電；全國綠電運營商龍頭標的三峽能源、龍源電力；具有區(qū)域優(yōu)勢且有望盈利改善的福能股份
風險提示：1.火電建設進度不及預期。2.煤價上漲。3.電力輔助服務市場等政策不及預期。
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