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市場(chǎng)動(dòng)態(tài)
　　上周,債券市場(chǎng)在利空因素作用下，收益率出現(xiàn)寬幅調(diào)整。一方面，市場(chǎng)寬信用預(yù)期進(jìn)一步升溫。另一方面，隨春節(jié)時(shí)點(diǎn)臨近，疊加稅期因素?cái)_動(dòng)，資金市場(chǎng)流動(dòng)性有所趨緊。截至1月13日，各期限品種債收益率較上周普遍上行1-14bp。展望后續(xù)走勢(shì)，經(jīng)濟(jì)方面，雖然12月社零和投資等指標(biāo)出現(xiàn)邊際回暖，但工業(yè)生產(chǎn)和地產(chǎn)銷售等數(shù)據(jù)顯示當(dāng)前經(jīng)濟(jì)修復(fù)仍需時(shí)間。12月，全國規(guī)模以上工業(yè)增加值同比增長1.3%，增速較上月回落0.9個(gè)百分點(diǎn)；1-12月商品房銷售額同比降幅仍然較大，為26.7%。流動(dòng)性方面，1月16日，央行維持利率2.75%不變加量790億元續(xù)作MLF，不過MLF凈投放規(guī)模低于上年春節(jié)的2000億元，長期資金供給或較為謹(jǐn)慎；隨春節(jié)時(shí)點(diǎn)臨近，市場(chǎng)資金需求將有所提升，也不排除央行會(huì)進(jìn)一步加大逆回購?fù)斗帕Χ葹槭袌?chǎng)補(bǔ)充短期流動(dòng)性。綜合來看，經(jīng)濟(jì)修復(fù)尚緩情況下，后續(xù)債券收益率持續(xù)上行的動(dòng)力可能不足；伴隨春節(jié)前后市場(chǎng)的流動(dòng)性變化，預(yù)計(jì)債券收益率或呈寬幅波動(dòng)狀態(tài)。
　　宏觀數(shù)據(jù)
　　金融數(shù)據(jù)方面，12月，新增社融1.31萬億，同比少增1.05萬億，顯著低于近三年前同期2.1萬億左右的平均水平，社融存量增速較前值延續(xù)回落0.4個(gè)百分點(diǎn)至9.6%。政府債券同比少增8893億，企業(yè)債券融資同比少增4876億。
　　價(jià)格指數(shù)方面，在上年同期基數(shù)偏低以及食品價(jià)格回升影響下，12月CPI同比上漲1.8%，較前值回升0.2個(gè)百分點(diǎn)；環(huán)比由上月下降0.2%收斂至0%。剔除能源與食品的核心CPI為0.7%。
　　貨幣市場(chǎng)
　　上周，央行公開市場(chǎng)合計(jì)凈投放資金2130億元。截至上周五，各月內(nèi)期限押式回購利率較前一周全面上行30-71bp。Shibor方面，3月期與1年期Shibor分別上行1.8和3bp,二者之間利差有所走擴(kuò)。
　　一級(jí)市場(chǎng)
　　上周，信用債發(fā)行規(guī)模為3667.6億元，較前一周增加2251.47億元，取消發(fā)行規(guī)模為194.36億元，較前一周增加190.97億元。分行業(yè)來看，基礎(chǔ)設(shè)施投融資、金融、交通運(yùn)輸?shù)刃袠I(yè)發(fā)行規(guī)模位居前位。凈融資方面，上周多數(shù)行業(yè)存在融資凈流出，其中電力生產(chǎn)與供應(yīng)、綜合、汽車等行業(yè)凈流出規(guī)模較大。發(fā)行成本方面，各期限等級(jí)債券發(fā)行利率多數(shù)下行。
　　二級(jí)市場(chǎng)
　　上周，債券市場(chǎng)在“寬信用”預(yù)期升溫、節(jié)前流動(dòng)性趨緊等利空因素作用下，收益率出現(xiàn)普遍上行。截至1月13日，各期限利率債收益率較上周普遍上行2-8bp，各期限信用債收益率較上周全面上行。信用利差方面，1年和3年期信用利差均有所走擴(kuò)，幅度最大為13bp，5年及以上期限信用債利差普遍收窄2-5bp。評(píng)級(jí)利差方面，各相鄰等級(jí)間利差多數(shù)收窄或維持不變。