>> 招商證券-中國聯(lián)通(600050)業(yè)績穩(wěn)健快速增長，會計變更鞏固高質(zhì)量發(fā)展-230119
| 上傳日期： |
2023/1/20 |
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| 格式： |
pdf 共5頁 |
來源： |
招商證券 |
| 評級： |
強(qiáng)烈推薦 |
作者： |
梁程加 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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事件：1月18日晚間，公司發(fā)布關(guān)于會計估計變更及2022年經(jīng)營情況的公告，稱中國聯(lián)通將光纜類資產(chǎn)預(yù)計凈殘值率由3%調(diào)整為0%。
1、會計變更調(diào)整殘值率，未來年度折舊壓力減小
根據(jù)公告，公司將光纜類資產(chǎn)預(yù)計殘值率由3%調(diào)整至0%，預(yù)計增加22年度固定資產(chǎn)折舊23.5億元，影響22年歸母凈利潤7.7億元。19/20/21/22H1公司【折舊攤銷】在【通服收入】占比分別為29.9%/28.5%/27.5%/26.0%。
本次變更，既是基于公司實際情況和審慎性原則做出的嚴(yán)謹(jǐn)調(diào)整，也與同行業(yè)保持一致。不僅可以更準(zhǔn)確恰當(dāng)?shù)胤从彻潭ㄙY產(chǎn)狀況，更加符合固定資產(chǎn)預(yù)計凈殘值實際場景，而且能夠有效降低未來資產(chǎn)處置風(fēng)險，鞏固長遠(yuǎn)發(fā)展的堅實基礎(chǔ)。未來年度固定資產(chǎn)折舊額將逐年下降（本次會計變更對未來年度損益無重大影響）。
2、22年業(yè)績增速創(chuàng)新高，“1+9+3”見行見效
根據(jù)公司公告，經(jīng)初步測算，（考慮會計變更影響）公司22年度歸母凈利潤同比增速仍實現(xiàn)近三年新高。公司20和21年度歸母凈利潤增速分別為10.8%和14.2%，若采用22年增速下限14.2%來計算，加回殘值率影響（7.7億元），22年實際業(yè)績增速預(yù)計超過26%。
公司前三季度移動通信業(yè)務(wù)穩(wěn)中有進(jìn)，新興業(yè)務(wù)表現(xiàn)突出。從三季報來看：（1）傳統(tǒng)業(yè)務(wù)：公司用戶規(guī)模累計達(dá)8.4億戶（5G套餐用戶達(dá)2億戶）推動公司移動主營業(yè)務(wù)收入實現(xiàn)1273.6億元，同比提升3.3%。固網(wǎng)寬帶接入收入同比提升3.9%，達(dá)到人民幣346.4億元；（2）大計算方面：公司優(yōu)化“5+4+31+X”資源布局，聯(lián)通云加速發(fā)展，實現(xiàn)收入268.7億元，同比提升142.0%；IDC實現(xiàn)收入186.1億元，同比提升12.9%；（3）大數(shù)據(jù)方面：公司深耕數(shù)字政府、數(shù)字金融等重點領(lǐng)域前三季度實現(xiàn)收入27.7億元，同比提升56.3%。
風(fēng)險提示：行業(yè)監(jiān)管政策變化的風(fēng)險、5G業(yè)務(wù)發(fā)展和運營面臨商業(yè)模式不成熟的風(fēng)險、市場競爭進(jìn)一步加劇的風(fēng)險。
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