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12月回顧：12月我們建議關(guān)注的熱門賽道是儲(chǔ)能（0.3%）、智能駕駛（-4.7%）、鋰電（0.0%）、醫(yī)療器械及服務(wù)（5.6%），四個(gè)賽道組合相對(duì)萬得全A的平均超額收益率為0.3%。
　　本期專題：光伏產(chǎn)業(yè)鏈上游大幅降價(jià)帶來的投資機(jī)會(huì)：近期光伏產(chǎn)業(yè)鏈各個(gè)環(huán)節(jié)價(jià)格不同程度下降，降幅硅片>硅料>電池>組件；此前由于硅料始終保持高位，22年下半年組件排產(chǎn)低于預(yù)期。此次上游主導(dǎo)的降價(jià)將激發(fā)大規(guī)模補(bǔ)裝需求，包含國內(nèi)和海外市場。推薦重點(diǎn)關(guān)注產(chǎn)業(yè)鏈環(huán)節(jié)：①主材環(huán)節(jié)：電池與組件之間不同的下跌幅度為組件廠利潤回暖創(chuàng)造了空間，考慮各環(huán)節(jié)基本情況，預(yù)計(jì)主材環(huán)節(jié)電池片、組件利潤率還是會(huì)有所提升；②輔材環(huán)節(jié)：2023年部分環(huán)節(jié)將量利齊升，包含石英、膠膜、漿料；③高效率新技術(shù)：光伏電池光電轉(zhuǎn)換效率的提升一直是光伏產(chǎn)業(yè)技術(shù)迭代的主要方向，密切關(guān)注TOPCon、HJT的降本與放量，以及鈣鈦礦電池產(chǎn)業(yè)化的進(jìn)程。
　　核心觀點(diǎn)：1月打分靠前的賽道為：儲(chǔ)能、鋰電、第三代半導(dǎo)體、光伏。儲(chǔ)能：海外需求旺盛，國內(nèi)滲透率低，大儲(chǔ)商業(yè)模式明確，近期儲(chǔ)能項(xiàng)目和政策集中落地；鋰電：動(dòng)力電池裝機(jī)量高景氣延續(xù)，上游鋰礦價(jià)格逐步回落緩解成本壓力；第三代半導(dǎo)體：二十大報(bào)告提出的自主可控，全球半導(dǎo)體庫存下降，Chiplet新技術(shù)；光伏：產(chǎn)業(yè)鏈上游價(jià)格大幅下跌，下游排產(chǎn)規(guī)劃超預(yù)期。
　　賽道景氣跟蹤：光伏：1-11月我國光伏裝機(jī)65.71GW，同比88.7%，光伏產(chǎn)業(yè)鏈繼續(xù)降價(jià)。風(fēng)電：1-11月我國風(fēng)電裝機(jī)22.52GW，同比-8.8%；11月風(fēng)機(jī)出口金額同比上升15.02%。綠電：12月太陽能發(fā)電同比增長3.2%，增速回升；風(fēng)力發(fā)電同比增長15.4%，增速回升。鋰電：12月新能源汽車同比增長53.28%，增速繼續(xù)下滑；鋰價(jià)加速下跌。儲(chǔ)能：前三季度我國電化學(xué)儲(chǔ)能裝機(jī)約6.6GW，同比增長78%。新型電力系統(tǒng)：1-11月電網(wǎng)建設(shè)投資完成額同比增長2.6%，增速回落；電源建設(shè)投資完成額同比增長28.3%，增速上行。氫能：12月燃料電池車銷量637輛，累計(jì)同比增長118.4%。半導(dǎo)體國產(chǎn)替代：11月我國智能手機(jī)出貨量同比下降36.2%，跌幅擴(kuò)大；12月我國集成電路產(chǎn)量同比下滑7.1%，產(chǎn)量繼續(xù)回升。工業(yè)自動(dòng)化：12月我國金屬切削機(jī)床產(chǎn)量同比下降9.09%，跌幅擴(kuò)大；12月我國工業(yè)機(jī)器人產(chǎn)量同比增長15.02%，增速回落。白酒：12月茅五瀘高端酒線上銷售價(jià)格同比下滑10.5%，跌幅擴(kuò)大。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：熱門賽道發(fā)展不及預(yù)期