>> 招商證券-快遞行業(yè)12月數(shù)據(jù)點(diǎn)評：疫情高峰對12月影響可控，強(qiáng)烈看好23年線上消費(fèi)復(fù)蘇-230118
| 上傳日期： |
2023/1/20 |
大小： |
681KB |
| 格式： |
pdf 共8頁 |
來源： |
招商證券 |
| 評級： |
推薦 |
作者： |
蘇寶亮,肖欣晨,魏蕓 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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本篇報告詳細(xì)分析了快遞行業(yè)12月數(shù)據(jù)，12月業(yè)務(wù)量在疫情沖擊中仍實現(xiàn)同比增長，單價保持穩(wěn)定，行業(yè)供給修復(fù)韌性較強(qiáng)。2023年線上消費(fèi)將實現(xiàn)強(qiáng)勢復(fù)蘇，主要企業(yè)將進(jìn)入利潤提升階段，維持對行業(yè)的投資評級“推薦”。
業(yè)務(wù)量：防疫措施優(yōu)化后行業(yè)加快復(fù)蘇，在疫情高峰沖擊下12月業(yè)務(wù)量仍實現(xiàn)同比增長。12月份，全國快遞業(yè)務(wù)量達(dá)到103.7億件，同比增長1.2%。2022年，全國快遞業(yè)務(wù)量累計完成1105.8億件，同比增長2.1%。伴隨防控措施放松，12月中旬快遞員感染人數(shù)持續(xù)上升，網(wǎng)點(diǎn)出現(xiàn)短期用工短缺情況，12月最后一周行業(yè)供給短缺問題明顯緩解，日均攬收量維持在3億件以上。進(jìn)入1月后，1月4-5日日均攬收量一度增至4億件，截至2023年1月17日，日均攬收量降至1.31億件，或主要受春節(jié)臨近因素影響。春節(jié)錯期影響下1月業(yè)務(wù)量同比增速可能出現(xiàn)下滑，但2/3月份業(yè)務(wù)增速有望重回雙位數(shù)。
單票價格：12月全國單票價格同環(huán)比均實現(xiàn)增長，義烏地區(qū)單價環(huán)比微降。2022年12月快遞單票價格為9.62元，同比提升7.4%，環(huán)比提升1.7%。2022年，全國快遞平均單票價格為9.56元，同比微增0.2%，在行業(yè)持續(xù)強(qiáng)調(diào)高質(zhì)量發(fā)展基礎(chǔ)下，快遞單票價格基本維持穩(wěn)定。12月份義烏單票價格為2.80元，同比下滑9.4%，較上月降幅有所縮窄，環(huán)比微降0.82%。2022年，快遞行業(yè)CR8為84.5，較1-11月下降了0.1。
各家快遞公司情況：12月各家均面臨較為復(fù)雜的外部環(huán)境，直營體系順豐體現(xiàn)出較強(qiáng)競爭優(yōu)勢，市占率預(yù)計有所提升，加盟制快遞企業(yè)申通、圓通業(yè)務(wù)量同比基本持平，韻達(dá)業(yè)務(wù)增速仍有下降。截至2022年12月，通達(dá)系中韻達(dá)、圓通、申通單量增速分別為-18.46%/0.7%/0.75%。截至2022年12月，韻達(dá)、圓通、申通累計市占率分別為15.92%/15.81%/11.71%。從單票收入同比增速來看，韻達(dá)、圓通、申通分別為15.32%/9.7%/7.79%；從單票收入環(huán)比增速來看，韻達(dá)、圓通、申通分別為-5.84%/0.86%/0.27%。
投資建議：展望2023年，防疫優(yōu)化帶來線上消費(fèi)持續(xù)復(fù)蘇，從品類結(jié)構(gòu)來看，中高端時效業(yè)務(wù)修復(fù)彈性將會更大；同時快遞行業(yè)供給修復(fù)韌性較強(qiáng)，病毒本身對勞動力影響程度將弱于政策端對網(wǎng)點(diǎn)的全面封控。我們預(yù)計2023年業(yè)務(wù)量將有望實現(xiàn)15%左右增長；中長期來看，新興物流市場仍有較大的增長空間，同時行業(yè)持續(xù)堅持高質(zhì)量發(fā)展為主線，以服務(wù)競爭為主，建議優(yōu)選確定性強(qiáng)的龍頭快遞企業(yè)。直營快遞方面，重點(diǎn)推薦龍頭企業(yè)順豐控股，中高端時效業(yè)務(wù)回暖確定性強(qiáng)，降本增效持續(xù)推進(jìn)以及加速布局國際業(yè)務(wù)將驅(qū)動未來3-5年業(yè)績持續(xù)釋放。電商快遞方面，重點(diǎn)推薦圓通速遞（盈利能力持續(xù)領(lǐng)先，有望迎來盈利估值雙升）、申通快遞（阿里賦能下企業(yè)發(fā)展進(jìn)入良性循環(huán)）、韻達(dá)股份（經(jīng)歷22年陣痛，業(yè)務(wù)量修復(fù)彈性較大）。積極關(guān)注美股中通快遞。
風(fēng)險提示：價格戰(zhàn)惡化、加盟商網(wǎng)點(diǎn)不穩(wěn)定、宏觀經(jīng)濟(jì)下滑、成本大幅上行等。
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