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每日大市點(diǎn)評(píng)
　　1月19日，港股在缺乏港股通下維持悶局，恒生指數(shù)全日微跌27點(diǎn)或0.12%，收報(bào)21,650點(diǎn)。恒生科指下跌1.65%，收報(bào)4,449點(diǎn)。大市成交減少至925多億港元，考慮到缺少港股通的資金因素，接近1千億港元的成交金額仍屬活躍，反映部分投資者仍愿意持股過節(jié)，當(dāng)中應(yīng)以外資占比較多。隔夜美股先升后跌，但港股未受到太大拖累，政策面出臺(tái)及對內(nèi)地消費(fèi)復(fù)蘇的憧憬是港股表現(xiàn)相對較有韌性的主因，而美國10年期債息下行至3.323%，創(chuàng)四年月以來低位，無風(fēng)險(xiǎn)利率下行亦對港股的估值帶來支撐作用。近期澳門單天訪客量達(dá)到5.5萬人次，創(chuàng)出疫情以來新高。接下來，春節(jié)假期的博彩收入是對內(nèi)地消費(fèi)復(fù)蘇的一個(gè)驗(yàn)證。若表現(xiàn)最終優(yōu)于預(yù)期，將對整體消費(fèi)行業(yè)帶來進(jìn)一步的盈利上修動(dòng)力。
　　盡管美股標(biāo)普及納指的漲幅并不突出，但美股的內(nèi)部質(zhì)量正在轉(zhuǎn)強(qiáng)，股價(jià)升越200天平均線的股份數(shù)目亦日漸增多，反映背后的市寬相對強(qiáng)勢。美國10年期債息月初以來下跌40個(gè)基點(diǎn)，當(dāng)中通脹預(yù)期及實(shí)際利率分別下跌18及22個(gè)基點(diǎn)。12月的CPI顯示美國通脹已經(jīng)有下行的趨勢，僅核心服務(wù)通脹較具韌性，而更有領(lǐng)先意義的PPI及核心PPI的下行幅度更大，當(dāng)前市場正博弈美國軟著陸的機(jī)會(huì)大增，就是通脹下行而經(jīng)濟(jì)溫和增長。盡管12月美國零售銷售環(huán)比-1.15%，差于市場預(yù)期，但同比+6.02%，較11月的同比增長增加0.1個(gè)百分點(diǎn)，若考慮到11及12月CPI分別為7.1%及6.5%，12月實(shí)際零售銷售增長仍較11月高。利率期貨預(yù)計(jì)聯(lián)邦基金利率在5月會(huì)筑頂，最快7月降息，預(yù)計(jì)年底利率水平僅4.4%左右，這顯然相對有點(diǎn)搶跑意味。我們認(rèn)為美聯(lián)儲(chǔ)為維持公信力，必然會(huì)再試圖引導(dǎo)利率期貨向位圖靠攏，而美國舊金山聯(lián)儲(chǔ)銀行行長戴利表示，預(yù)計(jì)聯(lián)儲(chǔ)會(huì)將加息至超過5%，本周三鷹王圣路易斯聯(lián)儲(chǔ)銀行總裁布拉德指出美聯(lián)儲(chǔ)2月要加息50個(gè)基點(diǎn)，同意終端利率在5%-5.25%。