>> 國信證券-蘇試試驗(300416)2022年歸母凈利潤預計同比增長30%-50%，下游高景氣持續(xù)兌現(xiàn)-230119
| 上傳日期： |
2023/1/20 |
大小： |
505KB |
| 格式： |
pdf 共6頁 |
來源： |
國信證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
吳雙,李雨軒 |
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此報告為加密報告 |
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2022年歸母凈利潤預計同比增長30%-50%。公司發(fā)布2022年度業(yè)績預告，預計實現(xiàn)歸母凈利潤2.47-2.85億元，同比增長30.00%-50.00%；扣非歸母凈利潤2.12-2.50億元，同比增長25.45%-47.99%。2022年公司克服疫情、高溫限電等不利因素影響，仍舊完成了主營業(yè)務穩(wěn)步增長、服務板塊占比持續(xù)提高、盈利能力進一步提升的發(fā)展目標。單季度看，2022年第四季度實現(xiàn)歸母凈利潤0.68-1.06億元，同比增長16.65%-81.54%，環(huán)比變動-5.75%至+46.68%；實現(xiàn)扣非歸母凈利潤0.49-0.87億元，同比變動-1.09%至+75.78%，環(huán)比變動-26.09%至+31.35%。
主要下游持續(xù)高景氣態(tài)勢，產(chǎn)能陸續(xù)投放支撐業(yè)績穩(wěn)健增長。公司下游客戶類型眾多，占比較高的如軍工、新能源車、集成電路等行業(yè)需求旺盛。根據(jù)認監(jiān)委數(shù)據(jù)，2021年我國國防相關(guān)檢測收入32.46億元，同比+119%；電子電器檢測收入222.96億元，同比+29.49%，下游需求旺盛下公司環(huán)境與可靠性試驗服務訂單飽滿、收入占比持續(xù)提升。在蘇州半導體芯片檢測擴建、子公司宜特擬增資3.8億元擴產(chǎn)，以及成都、西安、南京等地實驗室擴產(chǎn)的產(chǎn)能支持下，公司收入、業(yè)績有望實現(xiàn)快速提升。
子公司宜特擬增資3.8億元，核心員工持股人數(shù)增至70人。2022年12月8日，公司公告稱子公司上海宜特擬增資3.8億元，引進長三角產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新基金等外部投資者，并由母公司/母公司實控人鐘總/母公司高管持股平臺/宜特員工持股平臺分別以自有資金出資1億元（增資后持股比例為69.49%）/2000萬元（對應持股比例1.69%）/2100萬元（對應持股比例1.78%）/2900萬元（對應持股比例2.46%）。增資完成后，公司持有上海宜特的股權(quán)比例將由90%下降至69.49%，子公司宜特員工持股數(shù)量由此前24人增至70人。我們認為此次增資有利于公司集成電路驗證與分析服務業(yè)務的長期可持續(xù)發(fā)展，實控人及母公司高管參與充分彰顯公司重點發(fā)展這一業(yè)務的決心。本次增資一方面為公司購買設備、擴充產(chǎn)能提供資金支持，另一方面加強核心人員團隊綁定，有望充分調(diào)動公司管理層及核心員工的積極主動性。
風險提示：軍工業(yè)務不及預期；芯片檢測業(yè)務發(fā)展不及預期；行業(yè)競爭加劇。
投資建議：公司是國內(nèi)環(huán)境與可靠性試驗龍頭，主業(yè)穩(wěn)健向好，宜特業(yè)務快速增長且盈利能力顯著提升，充分受益下游軍工+新能源車+芯片檢測需求向好。我們預計2022-24E年歸母凈利潤分別為2.69/3.71/4.82億元，對應PE42/30/23倍，維持“買入”評級。
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