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事項(xiàng)：
　　公司發(fā)布2022年年度業(yè)績預(yù)告：
　　1）預(yù)計(jì)2022年度實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤4.50億元-5.20億元，同比增長106.20%-138.27%。扣非后歸母凈利潤3.85-4.55億元，同比增長98.97%-135.15%。
　　 2）單Q4歸母凈利潤預(yù)計(jì)1.25億元-1.95億元，同比增長41%至120%。扣非后歸母凈利潤1.23-1.93億元，同比增長50%-136%。
　　評(píng)論：
　　新品放量突破周期影響，2022年業(yè)績實(shí)現(xiàn)快速增長。2022年度公司實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤4.50億元-5.20億元，同比增長106%-138%，符合預(yù)期。分產(chǎn)品來看：1）2022年封測景氣度整體處于下行通道，業(yè)內(nèi)主要廠商資本開支低迷，對公司傳統(tǒng)主營產(chǎn)品模擬測試機(jī)和重力式/平移式分選機(jī)的銷售形成了一定的沖擊，疊加疫情影響，相關(guān)業(yè)務(wù)有所下滑；2）新品SoC測試機(jī)處于放量早期，持續(xù)研發(fā)和市場積極拓展、與行業(yè)內(nèi)知名客戶的深度合作等措施推動(dòng)了公司市場競爭力有效提升，業(yè)務(wù)規(guī)模穩(wěn)步擴(kuò)大；3）新品三溫分選機(jī)和探針臺(tái)亦隨著客戶端的順利拓展逐步成為公司業(yè)績增長重要驅(qū)動(dòng)力。單Q4公司歸母凈利潤預(yù)期中值為1.6億元（yoy+80%，qoq+99%），同環(huán)比均呈現(xiàn)較大幅度增長，我們認(rèn)為主要系公司SoC測試機(jī)交付機(jī)臺(tái)數(shù)增加。
　　下游景氣復(fù)蘇疊加新品持續(xù)放量，2023年有望延續(xù)高增勢頭。展望2023年，公司將持續(xù)加強(qiáng)業(yè)務(wù)、團(tuán)隊(duì)以及管理等多方面的系統(tǒng)性整合，發(fā)揮自身核心技術(shù)優(yōu)勢，繼續(xù)探索產(chǎn)品技術(shù)深度，加強(qiáng)品牌建設(shè)，有望進(jìn)一步提升市場份額。分業(yè)務(wù)來看：1）傳統(tǒng)業(yè)務(wù)：行業(yè)普遍預(yù)期本輪半導(dǎo)體下行周期底部區(qū)間位于2023Q2/Q3，公司模擬/數(shù)模測試機(jī)、重力式/平移式分選機(jī)等業(yè)務(wù)或隨半導(dǎo)體景氣復(fù)蘇迎來反轉(zhuǎn)；2）SoC測試機(jī)：頭部客戶需求旺盛，訂單節(jié)奏或仍保持高增態(tài)勢，同時(shí)公司將進(jìn)一步優(yōu)化客戶結(jié)構(gòu)、提升產(chǎn)品性能、拓展終端領(lǐng)域，尋求更為廣闊的市場空間和持續(xù)穩(wěn)健的長期驅(qū)動(dòng)力；3）其他業(yè)務(wù)：探針臺(tái)/三溫分選機(jī)/AOI，隨著產(chǎn)品競爭力的不斷加強(qiáng)及客戶關(guān)系的開拓，亦將實(shí)現(xiàn)快速增長，同時(shí)并購EXIS完善轉(zhuǎn)塔式分選機(jī)布局，經(jīng)營韌性有望得到增強(qiáng)。
　　半導(dǎo)體測試設(shè)備平臺(tái)型領(lǐng)軍企業(yè)，乘國產(chǎn)替代東風(fēng)扶搖直上。2021年中國半導(dǎo)體測試機(jī)市場空間近百億人民幣，而根據(jù)中國國際招標(biāo)網(wǎng)數(shù)據(jù)并進(jìn)行測算，該領(lǐng)域設(shè)備國產(chǎn)化率不足20%，在中美貿(mào)易摩擦背景下，國內(nèi)供應(yīng)鏈自主可控需求迫切，尤其是滲透率較低的SoC&存儲(chǔ)市場亟待突破，公司憑借先發(fā)優(yōu)勢有望快速提升市場份額，后續(xù)業(yè)績或?qū)⒊掷m(xù)兌現(xiàn)。而作為測試機(jī)配套的分選機(jī)和探針臺(tái)市場規(guī)模不容小覷，公司近年來內(nèi)生外延布局充分，逐步打造半導(dǎo)體測試設(shè)備平臺(tái)，業(yè)務(wù)規(guī)模有望持續(xù)擴(kuò)張。
　　投資建議：受益于頭部客戶的持續(xù)放量和其他客戶的積極拓展，公司SoC測試機(jī)有望實(shí)現(xiàn)高速增長，而三溫分選機(jī)、探針臺(tái)等新品亦在放量期，半導(dǎo)體景氣度復(fù)蘇漸近，傳統(tǒng)主營業(yè)務(wù)有望觸底反彈。考慮到景氣度下行傳統(tǒng)業(yè)務(wù)受到一定影響，我們調(diào)整2022-2024年公司營業(yè)收入預(yù)測為26.1/40.3/51.0億元（原值為27.5/39.7/51.6億元），歸母凈利潤預(yù)測至4.7/8.6/12.3億元（原值為5.4/8.5/12.1億元）。參照行業(yè)平均估值水平，給予公司2023年40xPE，對應(yīng)目標(biāo)價(jià)為56.6元，維持“強(qiáng)推”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：中美貿(mào)易摩擦加??；上游零部件供應(yīng)短缺；下游客戶擴(kuò)產(chǎn)不及預(yù)期。