>> 申萬宏源-晨會(huì)報(bào)告-230120
| 上傳日期： |
2023/1/20 |
大小： |
1143KB |
| 格式： |
pdf 共13頁 |
來源： |
申萬宏源 |
| 評(píng)級(jí)： |
-- |
作者： |
施佳瑜 |
| 下載權(quán)限： |
此報(bào)告為加密報(bào)告 |
|
|
2022年度清潔電器行業(yè)點(diǎn)評(píng)：四方爭(zhēng)鳴，破局增長
逆勢(shì)增長，清潔電器市場(chǎng)釋放活力。根據(jù)奧維云網(wǎng)全渠道推總數(shù)據(jù)，2022年清潔電器全渠道銷售額322億元，同比+4.0%，領(lǐng)跑家電品類，銷售量2548萬臺(tái)，同比-14.5%。掃、洗地機(jī)銷額合計(jì)貢獻(xiàn)占比70%，洗地機(jī)延續(xù)高增態(tài)勢(shì)，成為拉動(dòng)整個(gè)清潔電器板塊增長的最大驅(qū)動(dòng)力，掃地機(jī)高增勢(shì)頭放緩。
看好重點(diǎn)公司修復(fù)+成長：科沃斯內(nèi)銷掃地機(jī)、洗地機(jī)年度份額均有所下滑，但8月領(lǐng)先降價(jià)以來份額環(huán)比有顯著回升，消費(fèi)及居民收入預(yù)期修復(fù)，滲透率有望重回增長通道；石頭科技內(nèi)銷發(fā)力，市占率顯著提升，5月以來開拓線下渠道。外銷產(chǎn)品端大年，推出10+SKU，海外整體表現(xiàn)延續(xù)三季度；JS環(huán)球生活Q3整體毛收入+11.7%，庫存恢復(fù)至正常2-3個(gè)月水平，北美毛收入+11%，份額明顯提升。四季度黑五銷售達(dá)預(yù)期，終端銷售高個(gè)位數(shù)至低雙位數(shù)增長；萊克電氣線上渠道開拓見成效，據(jù)久謙抖音數(shù)據(jù)，萊克除螨儀22Q4年市占率環(huán)比+3pcts，據(jù)奧維線上數(shù)據(jù)，碧云泉凈飲機(jī)市占率同比+6.6pcts。
投資要點(diǎn)：2022年11月以來地產(chǎn)三箭齊發(fā)疊加疫情政策持續(xù)優(yōu)化，家電配置價(jià)值凸顯。我們梳理出以下三條主要投資主線：1）地產(chǎn)鏈：大廚電和白電板塊具有較強(qiáng)的后地產(chǎn)屬性，大廚電板塊首推標(biāo)的老板電器，除傳統(tǒng)廚電以外，推薦集成灶行業(yè)的兩大龍頭億田智能和火星人；白電板塊首推標(biāo)的為海信家電，三大白電龍頭海爾、美的、格力亦會(huì)受益；2）疫后復(fù)蘇：推薦倍輕松：線下高鐵+機(jī)場(chǎng)交通樞紐門店較多，前期該類門店因疫情受損嚴(yán)重，后續(xù)有望持續(xù)復(fù)蘇；光峰科技：影院租賃收入占比超10%，前期疫情反復(fù)對(duì)該部分業(yè)務(wù)影響較大，防疫政策持續(xù)優(yōu)化后租賃業(yè)務(wù)有望加速回歸正軌；3）上游核心零部件：盾安環(huán)境：熱管理核心零部件龍二，大口徑電子膨脹閥有望實(shí)現(xiàn)彎道超車；三花智控：熱管理龍一，儲(chǔ)能溫控和機(jī)器人業(yè)務(wù)打開新成長賽道；華翔股份：低電價(jià)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)顯著，加速黑金鑄造行業(yè)整合集中度提升。
風(fēng)險(xiǎn)提示：原材料價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)；匯率波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)；國際海運(yùn)運(yùn)力不足及運(yùn)費(fèi)波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。
(聯(lián)系人：劉正/劉嘉玲)
|
|
