>> 光大證券-晶盛機電(300316)2022年業(yè)績預(yù)告點評：業(yè)績指引符合預(yù)期，半導(dǎo)體設(shè)備+先進材料放量階段即將到來-230120
| 上傳日期： |
2023/1/20 |
大小： |
598KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
光大證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
楊紹輝，殷中樞 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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事件：晶盛機電發(fā)布22年業(yè)績預(yù)告，基本符合市場預(yù)期。2023 /1/19，公司發(fā)布22年業(yè)績預(yù)告，22年營業(yè)收入101-113億，yoy+70%-90%，中值為107億，歸母凈利潤27-31億，yoy+60%-80%，中值為29億。預(yù)計公司22Q4營業(yè)收入27-39億，yoy+36%-96%，歸母凈利潤7.3-10.7億，yoy+21.39%-78.31%。
光伏裝備保持業(yè)內(nèi)技術(shù)與規(guī)模雙領(lǐng)先地位，拿單能力穩(wěn)定：截至2022年9月末，公司光伏領(lǐng)域長晶爐及智能加工設(shè)備在手訂單213.3億元（含增值稅），同比增長20.1%。（1）2022年11月前，單晶硅片單片價格持續(xù)上漲近兩年，硅片環(huán)節(jié)盈利能力強吸引硅片廠商持續(xù)擴產(chǎn)，降本增效的行業(yè)發(fā)展底層邏輯更是帶動大尺寸、薄片化先進產(chǎn)能擴產(chǎn)，新增產(chǎn)能+存量替換產(chǎn)能使得硅片設(shè)備市場大幅擴容。（2）新型高效電池片對高品質(zhì)硅片需求量大增，公司創(chuàng)新步履不止，第五代新型單晶爐將于2023年上市，優(yōu)質(zhì)的供與需讓晶盛機電單晶爐設(shè)備競爭壁壘在無形中筑牢，有望持續(xù)保持硅片設(shè)備環(huán)節(jié)龍頭地位。
半導(dǎo)體設(shè)備矩陣持續(xù)豐富，國產(chǎn)化機遇下未來預(yù)計大放量：截至2022年9月末，公司半導(dǎo)體領(lǐng)域在手訂單24.6億元，上年同期7.26億元，同比增長238.84%，其中以8-12英寸大硅片和功率半導(dǎo)體設(shè)備為主。（1）2022年下半年，受美國芯片禁令影響，半導(dǎo)體設(shè)備國產(chǎn)化進程加速，國產(chǎn)半導(dǎo)體裝備市場驗證與推廣機遇增多。（2）公司半導(dǎo)體設(shè)備品類矩陣不斷豐富，下游工藝與領(lǐng)域覆蓋度大幅增加。公司計劃23年推出功率半導(dǎo)體6英寸雙片式碳化硅外延設(shè)備，我們預(yù)計碳化硅外延設(shè)備23年訂單量將有所突破；先進制程領(lǐng)域CVD等設(shè)備驗證順利，2022/12/22，公司首臺半導(dǎo)體12英寸雙軸減薄機成功下線，打破國外技術(shù)壟斷，我們預(yù)計12英寸半導(dǎo)體設(shè)備在2023、2024年將會見到可觀訂單。
順勢發(fā)力先進材料，各項業(yè)務(wù)達到業(yè)內(nèi)領(lǐng)先水平：藍寶石材料已成功生長出全球領(lǐng)先的700Kg級藍寶石晶體，并實現(xiàn)300Kg級及以上藍寶石晶體的規(guī)模化量產(chǎn)，我們估計該業(yè)務(wù)22年收入增速達50%以上，23年需跟蹤消費電子景氣度；碳化硅方面8英寸碳化硅晶體已成功生長，6英寸研發(fā)實驗線產(chǎn)品已送下游客戶驗證；大尺寸石英坩堝在半導(dǎo)體與光伏領(lǐng)域取得較高市場份額，2022年底石英坩堝產(chǎn)能為1.7萬只左右，預(yù)計2023年2萬多只，我們估計2022年有部分石英坩堝放量貢獻收入；金剛線方面寧夏1期22Q4已規(guī)?；懂a(chǎn)，產(chǎn)能達到3千萬公里，寧夏2期產(chǎn)能建設(shè)按計劃推進，我們預(yù)計金剛線業(yè)績在23年會有所表現(xiàn)。
盈利預(yù)測、估值與評級：受益于光伏行業(yè)的快速增長、公司半導(dǎo)體與先進材料領(lǐng)域的突破，我們上調(diào)公司22-24年盈利預(yù)測，預(yù)計公司22-24年實現(xiàn)歸母凈利潤27.77/37.56/46.94億元（上調(diào)1.64%/2.98%/3.85%），對應(yīng)PE31/23/19X。公司光伏硅片設(shè)備龍頭地位穩(wěn)固，半導(dǎo)體設(shè)備和先進材料有望放量，多業(yè)務(wù)造就第二成長曲線，技術(shù)優(yōu)勢和規(guī)模優(yōu)勢助力公司長期發(fā)展，維持“買入”評級。
風(fēng)險提示：光伏下游擴產(chǎn)不及預(yù)期；半導(dǎo)體設(shè)備驗證不及預(yù)期；訂單履行風(fēng)險。
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