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事件概述：
　　公司發(fā)布業(yè)績(jī)預(yù)告：2022年歸母凈利為4.5-5.2億，中值為4.85億，同比+122%。22Q4單季度歸母凈利中值為1.6億，同比+80%，環(huán)比+100%。
　　2022年延續(xù)三年來(lái)高增態(tài)勢(shì)
　　公司2022年業(yè)績(jī)實(shí)現(xiàn)高增：其中全年歸母凈利為4.5-5.2億元，同比增106.2%-138.3%，中值為4.85億元，同比增122%。22Q4公司對(duì)應(yīng)歸母凈利1.25-1.95億元，同比增40%-119%，環(huán)比增56%-144%，中值為1.6億元，同比增80%、環(huán)比增100%。業(yè)績(jī)高增主要系公司積極進(jìn)行新產(chǎn)品研發(fā)和市場(chǎng)開(kāi)拓，與大客戶進(jìn)行深度合作，實(shí)現(xiàn)市場(chǎng)份額提升。自2020年以來(lái)，公司凈利連續(xù)三年實(shí)現(xiàn)每年100%以上的收入增長(zhǎng)，顯現(xiàn)了穿越周期的良好成長(zhǎng)性。
　　2023年景氣復(fù)蘇，模擬+數(shù)字雙輪強(qiáng)勁驅(qū)動(dòng)
　　1）模擬測(cè)試機(jī)：2022年行業(yè)周期下行，對(duì)公司與景氣關(guān)聯(lián)較大的模擬測(cè)試機(jī)、分選機(jī)/探針臺(tái)業(yè)務(wù)造成拖累。展望2023年，我們判斷行業(yè)景氣有望于23Q3復(fù)蘇，繼而拉動(dòng)封測(cè)廠的開(kāi)支需求，公司模擬測(cè)試機(jī)、分選機(jī)/探針臺(tái)業(yè)務(wù)有望迎來(lái)復(fù)蘇式增長(zhǎng)。2）數(shù)字測(cè)試機(jī)：在數(shù)字測(cè)試機(jī)領(lǐng)域，公司新產(chǎn)品在市場(chǎng)持續(xù)放量，與大客戶合作加深，有力保障了數(shù)字測(cè)試機(jī)業(yè)務(wù)的高增。2023年公司數(shù)字測(cè)試機(jī)業(yè)務(wù)一方面依托大客戶持續(xù)擴(kuò)產(chǎn)，一方面公司積極進(jìn)行客戶多元化開(kāi)拓，共同支撐該項(xiàng)業(yè)務(wù)的高增。
　　分選機(jī)/探針臺(tái)國(guó)產(chǎn)替代空間廣，公司產(chǎn)品完善有望充分受益
　　1）分選機(jī)業(yè)務(wù)。2021年全球分選機(jī)市場(chǎng)規(guī)模約13.6億美元，由海外巨頭壟斷，國(guó)產(chǎn)廠商份額較低、替代空間大。公司通過(guò)“內(nèi)生+外延”逐步完善分選機(jī)產(chǎn)品矩陣，一方面公司自主開(kāi)發(fā)出重力式、平移式分選機(jī)，以及高端的三溫分選機(jī)，另一方面公司計(jì)劃收購(gòu)長(zhǎng)奕科技，涉足后者主營(yíng)的塔式分選機(jī)領(lǐng)域。2）AOI業(yè)務(wù)。2019年公司收購(gòu)新加坡STI，涉足自動(dòng)化半導(dǎo)體光學(xué)檢測(cè)設(shè)備（AOI）領(lǐng)域。通過(guò)對(duì)STI的整合，公司業(yè)務(wù)范圍從后道環(huán)節(jié)的測(cè)試機(jī)+分選機(jī)，進(jìn)入到前道光學(xué)性能檢測(cè)環(huán)節(jié)。此外，借助STI優(yōu)質(zhì)的客戶資源，公司有望進(jìn)一步開(kāi)拓測(cè)試機(jī)/分選機(jī)的中高端市場(chǎng)。3）探針臺(tái)業(yè)務(wù)。全球探針臺(tái)市場(chǎng)空間有望達(dá)8.6億美元，日系廠商占據(jù)壟斷地位，公司是國(guó)內(nèi)為數(shù)不多開(kāi)發(fā)出系列探針臺(tái)產(chǎn)品的廠商，且第二代產(chǎn)品的關(guān)鍵技術(shù)已完成攻關(guān)，并形成在手訂單，未來(lái)有望進(jìn)一步放量。
　　投資建議
　　結(jié)合預(yù)告，我們將公司2022年歸母凈利預(yù)測(cè)從5.23億元調(diào)整至4.7億元（考慮到少數(shù)股東權(quán)益）。鑒于2023年下游有望復(fù)蘇，我們上調(diào)公司2022-2024年歸母凈利潤(rùn)的預(yù)測(cè)至9.21/11.48億元（原預(yù)測(cè)為8.41/11.10億元）。2022-24年對(duì)應(yīng)PE為56/28/23倍，低于可比公司同期平均PE的84/53/37倍。長(zhǎng)川科技作為國(guó)產(chǎn)測(cè)試設(shè)備龍頭，實(shí)現(xiàn)了分選機(jī)到測(cè)試機(jī)再到探針臺(tái)的平臺(tái)化布局，并在數(shù)字測(cè)試機(jī)領(lǐng)域有望充分放量。維持“買入”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示
　　下游封測(cè)行業(yè)景氣不及預(yù)期，新品拓展不及預(yù)期，半導(dǎo)體周期景氣波動(dòng)的影響。